(Bloomberg) — King Dollar saskaras ar sacelšanos.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Nogurušas no pārāk spēcīgas un tikko ierocis ierocis, dažas no pasaules lielākajām ekonomikām pēta veidus, kā apiet ASV valūtu.
Mazākas valstis, tostarp vismaz ducis Āzijā, arī eksperimentē ar dolāra samazināšanu. Un uzņēmumi visā pasaulē pārdod nebijušu daļu savu parādu vietējās valūtās, baidoties no turpmāka dolāra pieauguma.
Neviens nesaka, ka dārgais pirkums drīzumā tiks gāzts no troņa no tās valdīšanas kā galvenais apmaiņas līdzeklis. Aicinājumi pēc “maksimālā dolāra” daudzkārt ir izrādījušies priekšlaicīgi. Taču pirms neilga laika bija gandrīz neiedomājams, ka valstis varētu izpētīt maksājumu mehānismus, kas apietu ASV valūtu vai SWIFT tīklu, kas ir globālās finanšu sistēmas pamatā.
Tagad dolāra milzīgais spēks, tā izmantošana prezidenta Džo Baidena laikā, lai šogad ieviestu sankcijas pret Krieviju, un jauni tehnoloģiskie jauninājumi kopā mudina valstis sākt sagraut tās hegemoniju. Valsts kases amatpersonas atteicās komentēt šos notikumus.
"Baidena administrācija pieļāva kļūdu, bruņojot ASV dolāru un globālo maksājumu sistēmu," pagājušās nedēļas informatīvajā izdevumā rakstīja Džons Mauldins, investīciju stratēģis un Millennium Wave Advisors prezidents ar vairāk nekā trīs gadu desmitu pieredzi tirgū. "Tas liks investoriem un valstīm, kas nav ASV, diversificēt savus līdzdalības līdzekļus ārpus ASV tradicionālā drošā patvēruma."
Divpusējie maksājumi
Krievijā un Ķīnā jau uzsāktie plāni popularizēt savu valūtu starptautiskajiem maksājumiem, tostarp izmantojot blokķēdes tehnoloģijas, pēc iebrukuma Ukrainā strauji pieauga. Piemēram, Krievija sāka meklēt atlīdzību par enerģijas piegādi rubļos.
Drīz tādas valstis kā Bangladeša, Kazahstāna un Laosa arī pastiprināja sarunas ar Ķīnu, lai veicinātu juaņas izmantošanu. Indija sāka skaļāk runāt par rūpijas internacionalizāciju un tikai šomēnes sāka nodrošināt divpusēju maksājumu mehānismu ar Apvienotajiem Arābu Emirātiem.
Tomēr progress šķiet lēns. Juaņu konti Bangladešā nav guvuši vilci, piemēram, valsts lielā tirdzniecības deficīta dēļ ar Ķīnu. "Bangladeša ir mēģinājusi panākt dolāra samazināšanos tirdzniecībā ar Ķīnu, taču plūsma ir gandrīz vienpusēja," sacīja Salims Afzals Šovons, Dakā bāzētā BRAC EPL Stock Brokerage Ltd. pētījumu vadītājs.
Galvenais šo plānu virzītājspēks bija ASV un Eiropas rīcība, lai atslēgtu Krieviju no globālās finanšu ziņojumapmaiņas sistēmas, kas pazīstama kā SWIFT. Šī darbība, ko francūži raksturoja kā “finanšu kodolieroci”, atstāja lielāko Krievijas banku atsvešināšanos no tīkla, kas katru dienu atvieglo desmitiem miljonu darījumu, liekot tām paļauties uz savu, daudz mazāko versiju.
Tam bija divas sekas. Pirmkārt, ASV noteiktās sankcijas pret Krieviju izraisīja bažas, ka dolārs varētu kļūt par atklātu politisko instrumentu, un tas ir īpaši bažām par Ķīnu, bet arī ārpus Pekinas un Maskavas. Piemēram, Indija ir izstrādājusi savu pašmāju maksājumu sistēmu, kas daļēji atdarinātu SWIFT.
Otrkārt, ASV lēmums izmantot valūtu kā daļu no agresīvākas ekonomiskās valsts pārvaldes formas rada papildu spiedienu uz Āzijas ekonomikām izvēlēties kādu no pusēm. Bez jebkādas alternatīvas maksājumu sistēmas viņi varētu būt spiesti ievērot vai izpildīt sankcijas, kurām viņi, iespējams, nepiekrīt, un zaudēt tirdzniecībā ar galvenajiem partneriem.
"Šo ciklu sarežģījošais faktors ir sankciju vilnis un ASV dolāru konfiskāciju vilnis," sacīja Taimurs Beigs, DBS Group Research rīkotājdirektors un galvenais ekonomists Singapūrā. "Ņemot vērā šo fonu, reģionālie pasākumi, lai samazinātu atkarību no USD, nav pārsteidzoši."
Tāpat kā amatpersonas visā Āzijā nevēlas izraudzīties uzvarētāju ASV un Ķīnas strīdos un labprātāk saglabātu attiecības ar abām valstīm, ASV sodi Krievijai mudina valdības iet savu ceļu. Dažkārt darbībai ir politisks vai nacionālistisks tonis, tostarp aizvainojums par Rietumu spiedienu pieņemt sankcijas pret Krieviju.
Maskava centās pārliecināt Indiju izmantot alternatīvu sistēmu, lai saglabātu darījumus. Mjanmas huntas pārstāvis sacīja, ka dolārs tiek izmantots, lai "mocītu mazākās valstis". Un Dienvidaustrumāzijas valstis norādīja uz šo epizodi kā iemeslu, lai vairāk tirgotos vietējās valūtās.
"Sankciju dēļ valstīm un uzņēmumiem ir grūtāk saglabāt neitrālu ģeopolitisko konfrontāciju," sacīja Džonatans Vuds, Control Risks globālās riska analīzes vadītājs. “Valstis turpinās izvērtēt ekonomiskās un stratēģiskās attiecības. Uzņēmumi vairāk nekā jebkad ir nonākuši krustugunīs, un tie saskaras ar arvien sarežģītākiem atbilstības pienākumiem un citu pretrunīgu spiedienu.
Ne tikai sankcijas palīdz paātrināt dolāra samazināšanas tendenci. ASV valūtas niknais pieaugums ir padarījis Āzijas amatpersonas arī agresīvākas to diversifikācijas mēģinājumos.
Saskaņā ar Bloomberg dolāra indeksu dolārs šogad ir nostiprinājies par aptuveni 7%, kas ir lielākais ikgadējais pieaugums kopš 2015. gada. Septembrī rādītājs sasniedza rekordaugstu līmeni, jo dolāra kursa kāpums nosūtīja visu, sākot no Lielbritānijas mārciņas līdz Indijas rūpijai, līdz vēsturiski zemākajam līmenim.
Milzīgas galvassāpes
Dolāra stiprums ir milzīgas galvassāpes Āzijas valstīm, kuras ir piedzīvojušas, ka pārtikas cenas strauji pieaug, parādu atmaksas slogs pasliktinās un nabadzība padziļinās.
Piemērs ir Šrilanka, kas pirmo reizi nepilda savu dolāru parādu, jo strauji augošais dārgais maksājums kropļoja valsts spēju samaksāt. Vjetnamas amatpersonas vienā brīdī vainoja dolāra vērtības pieaugumu degvielas piegādes grūtībās.
Līdz ar to notiek tādas darbības kā Indijas darījums ar AAE, kas paātrina ilgstošu kampaņu, lai vairāk veiktu darījumus rūpijās un noslēgtu tirdzniecības norēķinu līgumus, kas apietu ASV valūtu.
Tikmēr nefinanšu uzņēmumu dolāros denominēto obligāciju pārdošanas apjomi 37. gadā ir samazinājušies līdz rekordzemam līmenim, proti, 2022% no pasaules kopējā apjoma. Pēdējās desmitgades laikā tās ir veidojušas vairāk nekā 50% no parāda, kas pārdots vienā gadā. .
Lai gan visiem šiem pasākumiem īstermiņā var būt ierobežota ietekme uz tirgu, gala rezultāts var būt dolāra pieprasījuma iespējamā vājināšanās. Piemēram, Kanādas dolāra un Ķīnas juaņas akcijas visos valūtas darījumos jau lēnām kāpj uz augšu.
Tehnoloģiskais progress ir vēl viens faktors, kas veicina centienus attālināties no zaļās muguras.
Vairākas ekonomikas atteicās no dolāra izmantošanas kā blakusprodukts centieniem izveidot jaunus maksājumu tīklus — kampaņai, kas norisinās pirms strauji augošā izdevuma. Malaizija, Indonēzija, Singapūra un Taizeme ir izveidojušas sistēmas savstarpējiem darījumiem savās vietējās valūtās, nevis dolāros. Taivānieši var norēķināties, izmantojot QR kodu sistēmu, kas ir saistīta ar Japānu.
Kopumā centieni virza impulsu tālāk no Rietumu vadītās sistēmas, kas ir bijusi globālo finanšu pamats vairāk nekā pusgadsimtu. Parādās trīs līmeņu struktūra, kurā dolārs joprojām ir ļoti virsroku, bet pieaug divpusējie maksājumu ceļi un alternatīvas sfēras, piemēram, juaņa, kas cenšas izmantot jebkuru iespējamo ASV pārsniegumu.
Un, neskatoties uz visu notiekošo ažiotāžu un rīcību, maz ticams, ka dolāra dominējošais stāvoklis drīzumā tiks apstrīdēts. ASV ekonomikas spēks un lielums joprojām ir neapšaubāmi, Valsts kases joprojām ir viens no drošākajiem veidiem, kā uzglabāt kapitālu, un dolārs veido lauvas tiesu no ārvalstu valūtas rezervēm.
Piemēram, renminbi daļa no visiem ārvalstu valūtas darījumiem, iespējams, ir pieaugusi līdz 7%, bet dolārs joprojām veido vienu pusi no 88% no šādiem darījumiem.
"Ir ļoti grūti konkurēt fiat frontē — krievi to dara, piespiežot izmantot rubļus, un arī ar juaņu ir piesardzība," sacīja Džordžs Buburass, trīs gadu desmitu tirgus veterāns un riska ieguldījumu fonda pētījumu vadītājs. K2 Asset Management Melburnā. "Dienas beigās investori joprojām dod priekšroku likvīdiem aktīviem, un šajā ziņā nekas nevar aizstāt dolāru."
Neskatoties uz to, pāreju no dolāra kombinācija ir izaicinājums tam, ko toreizējais Francijas finanšu ministrs Valērijs Žiskārs d'Estēns plaši raksturoja kā “pārmērīgu privilēģiju”, ko bauda ASV. Šis termins, ko viņš ieviesa 1960. gados, apraksta, kā zaļā plaukstas hegemonija pasargā ASV no valūtas kursa riska un projicē valsts ekonomisko varenību.
Un galu galā viņi var pārbaudīt visu Bretonvudsas modeli, sistēmu, kas noteica dolāru kā līderi monetārajā kārtībā, kas tika apspriesta viesnīcā miegainajā Ņūhempšīras pilsētiņā Otrā pasaules kara beigās.
Pēdējie centieni "liecina, ka globālā tirdzniecības un norēķinu platforma, ko esam izmantojuši gadu desmitiem, var sākt sabrukt," sacīja Homins Lī, Āzijas makrostratēģis no Lombard Odier Honkongā, kura uzņēmums pārrauga 66 miljardu dolāru ekvivalentu. .
“Viss tīkls, kas radās no Bretonvudsas sistēmas — eirodolāru tirgus 1970. gados un pēc tam finanšu deregulācijas un mainīgo likmju režīms 1980. gados — šī platforma, ko līdz šim esam izstrādājuši, var sākt mainīties fundamentālo sajūtu," sacīja Lī.
Vērtīga nodarbība
Rezultāts: karalis dolārs joprojām var valdīt pāri nākamajiem gadu desmitiem, taču darījumu ar alternatīvām valūtām pieauguma temps neliecina par palēnināšanās pazīmēm, it īpaši, ja ģeopolitiskās savvaļas kartes turpina pārliecināt amatpersonas iet savu ceļu.
Un ASV valdības vēlme izmantot savu valūtu ģeopolitiskajās cīņās var ironiskā kārtā vājināt tās spēju tikpat efektīvi izmantot šādas metodes arī turpmāk.
"Karš Ukrainā un sankcijas pret Krieviju sniegs ļoti vērtīgu mācību," Indonēzijas finanšu ministrs Šri Muljani Indravati pagājušajā mēnesī sacīja Bloomberg izpilddirektoru forumā G-20 sanāksmēs Bali.
"Daudzas valstis uzskata, ka var veikt darījumus tieši — divpusēji — izmantojot savas vietējās valūtas, kas, manuprāt, ir izdevīgi, lai pasaule varētu daudz līdzsvarotāk izmantot valūtas un maksājumu sistēmas."
– Ar Finbara Flinna, Šruti Srivastavas, Sudija Randžana Sena, Adrijas Čaterdži, Daniela Flatlija, Ngujena Djeuena, Jujinga Liu, Anirbana Naga, Klēra Dzjao, Greisa Sihombinga, Filipa Dž. Heijmansa, Žaneta Rodrigesa un Aruna Devnata palīdzību.
(Devītajā rindkopā pievienots brokera komentārs)
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/suddenly-everyone-hunting-alternatives-us-130000587.html