Bijušais Valsts kases sekretārs Lorenss Samerss pārņēma vadību, bet bijušais Starptautiskā Valūtas fonda galvenais ekonomists Olivjē Blanšards otrdien stājās labsirdīgās debatēs par procentu likmju līmeni ilgtermiņā.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Lai gan Samerss sacīja, ka turpmākajos gados sagaida, ka likmes būs ievērojami augstākas, Blanšards bija vairāk piesardzīgs par to, kur viņi nonāks pēc inflācijas uzvaras.
Divi augstākā līmeņa ekonomisti un neregulāri pētniecības līdzstrādnieki uzstājās tīmekļseminārā, ko sponsorēja Pītersona Starptautiskās ekonomikas institūts. Viņi bija vienisprātis, ka likmes, visticamāk, neatgriezīsies līdz zemākajam līmenim, kāds bija pirms pandēmijas, kad tās bija nulles līmenī vai tuvu nullei, vai pat zem šī līmeņa dažās valstīs. Tas daļēji ir saistīts ar palielinātu valsts parādu un deficītu.
Ja procentu likmes laika gaitā nokārtojas, tam ir plašas sekas visam, sākot no akciju un mājokļu tirgiem un beidzot ar monetāro un fiskālo politiku.
Debašu pamatā ir kaut kas, ko ekonomisti sauc par R* — izrunā "r-zvaigzne", kas ir inflācijas koriģētā īstermiņa likme, kas ir neitrāla ekonomikai, nedz virzot to uz priekšu, nedz kavējot to.
Pauela paņēmiens
Pats Federālo rezervju sistēmas priekšsēdētājs Džeroms Pauels otrdien Senāta Banku komitejas uzklausīšanas laikā pieskārās neitrālajai likmei.
"Tas mainās laika gaitā - tas attiecas uz šiem svarīgajiem mainīgajiem ekonomikā," sacīja Pauels. Pēc gadiem ilgiem neitrālu likmju krituma visā pasaulē, tagad "mums ir šis šoks — šoku virkne — saistīts ar pandēmiju", viņš teica. “Tas rada jautājumu: kur ir neitrāla likme? — Godīgi sakot, mēs nezinām.
Ceturkšņa prognozēs iekļautās Fed amatpersonu prognozēs ir ietverts netiešs neitrālās likmes novērtējums, salīdzinot to prognozes par ilgtermiņa politikas etalonlikmi un ilgtermiņa inflācijas līmeni.
Politikas veidotāji pašlaik piesaista šo reālo likmi tikai pusprocenta punktam pēc desmit gadiem pēc 2007.–09. gada finanšu krīzes, kurā ekonomikas izaugsme lielākoties bija gausa, neskatoties uz zemajām aizņēmumu izmaksām.
Augstākas likmes palielinātu aizņēmumu izmaksas mājokļu pircējiem un federālajai valdībai un mazinātu akciju īpašumtiesību pievilcību pretstatā obligācijām.
Kamēr Samerss un Blanšards centās mazināt savas domstarpības, parādījās dažas atšķirības.
Blanšards, kurš ir Peterson vecākais līdzstrādnieks, apgalvoja, ka iedzīvotāju novecošana, kas dzīvo ilgāk, ietaupīs vairāk, radot spiedienu uz procentu likmēm. Hārvardas universitātes profesors Samerss nebija pārliecināts, ka tas tā būtu.
Samerss, kurš ir Bloomberg Television apmaksāts līdzstrādnieks, arī redzēja vairāk iespēju nekā Blanšards palielināt valdības aizņēmumus nākotnē, daļēji lai finansētu palielinātus izdevumus aizsardzībai. Tam būtu tendence paaugstināt procentu likmes.
Samerss vienā brīdī ierosināja, ka reālā neitrāla likme turpmāk varētu būt robežās no 1.5% līdz 2% — šis priekšlikums, ko Blanšards īpaši nepiekrita, kad viņai tika lūgts atbildēt.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/summers-blanchard-spar-over-long-212757205.html