Pārsteigts par to, cik dziļi uzņēmumā radās dažas problēmas

Kad Barijs Makartijs ieradās skriet Pelotons apmēram pirms trim mēnešiem viņš bija pārsteigts, uzzinot, cik izjaukta ir piegādes ķēde un cik ātri sarūk uzņēmuma naudas kase.

"Pagriezienu raksturs ir tāds, ka tie ir pārsteigumu pilni," otrdien analītiķiem sacīja Makartijs savā pirmajā pēcpeļņas konferences sarunā ar Pelotonu.

Pēc iedziļināšanās biznesā izpilddirektors sacīja, ka uzzināja, ka Pelotons ir “vājāks visā piegādes ķēdē”, nekā viņš bija gaidījis. Viņš teica, ka lielākais pārsteigums iepriekšējā ceturksnī bija naudas plūsma un tas, cik drūma tā bija.

Tomēr bijušais Netflix un Spotify izpilddirektors arī sacīja, ka ir pārsteigts par Peloton spēju "ātri risināt" naudas plūsmas situāciju, nesamazinot esošos akcionārus un vienlaikus turpinot pienācīgi kapitalizēt biznesu. Vēl viena spilgta vieta, ko atzīmēja Makartijs, bija tas, ka viņš Pelotonas galvenajā mītnē atrada vairāk talantu, nekā viņš domāja, ka atklās.

Makartija komentāri Volstrītai otrdien bija neticami lieli, ņemot vērā Pelotona akciju cenas kritumu un investoru sarūkošo pārliecību, ka bizness var būt veiksmīgs pasaulē pēc Covid pandēmijas.

Izpilddirektora vēstule akcionāriem otrdien tika nosūtīta kopā ar neapmierinoši rezultāti par trīs mēnešu periodu, kas beidzās 31. martā un drūma perspektīva pašreizējam ceturksnim, kas beidzas 30. jūnijā un iezīmē Peloton fiskālā gada beigas. Makartijs ātri nosauca jomas, kurās iepriekšējai Peloton vadībai nebija tik veiksmīga, vienlaikus ieliekot pamatu viņa izvirzīšanas mērķiem.

Vismaz šobrīd investori vairāk koncentrējas uz pašreizējo skābo situāciju. Peloton akcijas otrdienas rītā noslīdēja līdz visu laiku zemākajam līmenim, samazinot uzņēmuma tirgus novērtējumu līdz aptuveni 4 miljardiem dolāru. Pagājušā gada sākumā tas sasniedza 50 miljardus dolāru.

Tomēr Makartijs beidza konferences zvanu, paziņojot Volstrītai, ka ir “diezgan optimistisks” par uzņēmuma virzību uz priekšu, “neskatoties uz akciju cenu”.

"Es nevēlos izklausīties pollyannaish, bet es ceru, ka kādu dienu drīz mēs atskatīsimies uz šo aicinājumu kā uz vienu no svarīgiem pagrieziena punktiem biznesā," viņš teica.

Makartija kontrolsarakstā ir:

• Iekļūšana trešo pušu mazumtirdzniecībā, pārdodot Peloton produktus ar citu uzņēmumu starpniecību
• Pieaugošā informētība par uzņēmuma digitālo lietotni, kas var būt iespēja cilvēkiem, kuri nevēlas izmantot velosipēdu vai protektora mašīnu
• Paplašināšanās starptautiskā mērogā
• Plašāk izvērst izmēģinājuma testu, kurā klienti maksā vienotu likmi, lai nomātu kādu no Peloton stacionārajiem velosipēdiem un piekļūtu tā tiešraides un pēc pieprasījuma treniņu nodarbībām

"Mums ir jābūt labiem aparatūras jomā, bet ar aparatūru nepietiek," viņš teica sarunā. "Un tas prasa mainīt uzņēmuma ieguldījumu prioritātes."

Viņam ir arī svarīgi, lai nākamajā fiskālā gadā bizness atkal kļūtu par brīvu naudas plūsmu pozitīvu.

Nesenā skaidras naudas iepludināšana no JPMorgan un Goldman Sachs Makartijs sacīja, ka tam vajadzētu ļaut to darīt, neraugoties uz jebkādiem ekonomiskiem pretvējiem. Saskaņā ar viņa vēstuli, Peloton savu pēdējo ceturksni beidza ar "plāno kapitalizāciju" ar 879 miljoniem ASV dolāru neierobežotā skaidrā naudā un tās ekvivalentos.

Tomēr daudziem investoriem, visticamāk, būs pauze, līdz viņi varēs redzēt lielākas progresa pazīmes. Daži arī uztraucas, ka Peloton varētu zaudēt daļu no esošās abonentu bāzes, kas šajā laikā ir izrādījusies lojāla pandēmija — ja tās mainās pārāk daudz un pārāk ātri.

UBS analītiķis Arpins Kočarjans sacīja, ka sagaida, ka Peloton investori īstermiņā būs vairāk nobažījušies par uzņēmuma spēju saglabāt naudas plūsmas un likviditāti. Peloton stratēģija Makartija vadībā ir pievērst lielāku uzmanību abonenta neto pašreizējai vērtībai, nevis iepriekšējai uzsvaru uz aparatūras peļņu, Kočarjans teica piezīmē klientiem.

Citi analītiķi apšauba, vai Makartija stratēģija patiešām atšķiras no Peloton līdzdibinātāja un bijušā izpilddirektora Džona Folija stratēģijas.

Pelotons guva panākumus Folija vadībā, kurš vadīja savienoto fitnesa aprīkojuma ražotāju visā pandēmijas laikā. Taču tas arī piedzīvoja izaicinājumus, jo patērētāju pieprasījums sāka sarukt, taču izmaksas joprojām pieauga, un Peloton bija ieguldījis lietās, piemēram, papildu ražošanas mezglos, kas tam vairs nebija vajadzīgi.

"Uzņēmums turpina ar saviem vārdiem likt domāt, ka viņi zina, ka viņiem ir jāgriežas," sacīja BMO Capital Markets analītiķis Simeons Zīgels. "Un tomēr viņi turas pie šī priekšstata, ka viņu izaugsmes stāsts ir viņu Ziemeļzvaigzne."

"Ja uzņēmums vienkārši strādātu pie esošo krājumu pārdošanas un koncentrētos uz esošo lojālu apskaušanu, vajadzētu būt saprātīgam ceļam uz rentabilitāti," viņš piebilda. "Problēma ir tāda, ka stāstu aptumšo pārliecība, ka viņiem ir tiesības augt tik tālu un ātri, cik viņi vēlas."

Makartijs otrdien atkārtoja, ka Pelotona mērķis ir kādu dienu saskaitīt 100 miljonus dalībnieku, un šis mērķis ir Folijs izklāstīja 2020. gadā.

“Es zinu par digitālajām lietotnēm, kurās jau ir vairāk nekā 100 miljoni cilvēku, kas ir vērsti uz fitnesu. Un es visu mūžu nespēju domāt, kāpēc, ņemot vērā mūsu panākumus šajā kategorijā, mēs nevarētu būt viena no šīm digitālajām lietotnēm,” sacīja Makartijs.

Pelotonam 7. martā bija 31 miljoni abonentu.