SVB bilances laika bumba bija "redzama", saka šoru pārdevējs

(Bloomberg) — Problēmas, kas izraisīja SVB Financial Group Inc. nāves spirāli, bija skaidri redzamas uzņēmuma peļņas pārskatos.

Visvairāk lasītie no Bloomberg

Tā apgalvo īsās pozīcijas pārdevējs Viljams C. Mārtins, kurš brīdināja savus Twitter sekotājus par bilanču problēmām gandrīz divus mēnešus, pirms šonedēļ acs mirklī uzspridzināja Silicon Valley Bank mātesuzņēmums.

Tvīti sākās 18. janvārī, dienu pirms SVB ziņojuma par ieņēmumiem, kad Mārtiņa kontā tika publicēts sens pavediens, kas sākās: “Investori ir pamatoti pieķērušies $SIVB plašajai ekspozīcijai saspringtajā riska pasaulē, jo akcijas ir krietni samazinājušās. Tomēr padziļiniet, un $SIVB jūs atradīsiet daudz lielāku problēmu kopumu.

Martina, bijušā tagad slēgtā riska ieguldījumu fonda pārvaldnieka, kura aktīvi sasniedza aptuveni 1 miljardu ASV dolāru aktīvus, ziņojumos tika detalizēti aprakstīts, kā SVB ir palielinājis savu vērtspapīru portfeli par 700% tuvu "paaudžu virsotnei obligāciju tirgū". ”

Kad banka šogad piedzīvoja naudas līdzekļu izņemšanas no noguldītājiem pieaugumu, dziļi zaudējumi no dažu vērtspapīru pārdošanas radīja robu bilancē, kas izraisīja tās iespaidīgo neveiksmi tikai divās šīs nedēļas dienās, jo bankas klientu lokā izcēlās bēgšana no bankas. pārsvarā jauni tehnoloģiju uzņēmumi.

Mārtins sacīja, ka sākotnēji sācis analizēt SVB, jo viņam bija aizdomas, ka viņš varētu atrast trūkumus tā aizdevumu grāmatā Silīcija ielejas jaunizveidotajiem uzņēmumiem. Tā vietā viņš saprata, cik neaizsargāti uzņēmuma ieguldījumi ar fiksētu ienākumu ir atstājuši to pēc gada, kad obligāciju tirgū bija smagi zaudējumi.

"Viņi bija iegādājušies visas šīs hipotēkas tirgus augšgalā un cieta milzīgus nerealizētus zaudējumus," viņš teica intervijā. "Un tas tur sēdēja skaidri redzamā vietā. Bija vairākas citas bankas un apdrošināšanas kompānijas ar līdzīgām problēmām, taču es neesmu redzējis nevienu, kas būtu tuvu Silīcija ielejas bankai.

Stāsts turpinās

Zaudējumi bankas bilances aktīvu daļā bija satraucošāki, ņemot vērā problēmas saistībā ar pasīviem: tās noguldījumi bija pakļauti riskam, ka kādreiz karstajā jaunuzņēmumu pasaulē aukstuma laikā varētu izzust. Daudzi SVB klienti tagad dedzināja skaidru naudu, nevis piesaistīja jaunus līdzekļus, pateicoties lielajai riska kapitāla nozarei.

"Kad jūs runājat par to, ka viņu galvenie noguldītāji bija riska nodrošināti uzņēmumi, tāpēc viņi redzēja noguldījumu aizplūšanu, īstermiņā tas šķita diezgan labs uzstādījums," sacīja Mārtins.

Mārtins, kurš 15 gadus pārvaldīja Prinstonas Ņūdžersijas štata riska ieguldījumu fondu Raging Capital, pirms to slēdza un izveidoja ģimenes biroju, sacīja, ka janvārī sāka akciju īssavienojumu. Viņš teica, ka tā ir viņa lielākā īsā pozīcija viņa ģimenes birojā Raging Capital Ventures, taču viņš atteicās minēt, cik daudz naudas ir nopelnījis no darījuma: "Tā ir jauka uzvara, bet es nevēlos runāt par specifiku," viņš teica.

Tā kā īsa pozīcija bija ieviesta, viņš izmantoja Twitter, lai izteiktu savu argumentu, tostarp vienu ierakstu, kurā viņš aprakstīja bankas "noturēt līdz termiņam" grāmatvedības slazdus, ​​atsaucoties uz grāmatvedības manevru, kas ļauj bankām izvairīties no tirgus vērtības noteikšanas. zaudējumus no obligācijām, ko tā neplāno pārdot.

Tvīti ir izpelnījušies lielu uzmanību tagad, kad 20 labākā ASV banka ar vairāk nekā 200 miljardu dolāru aktīviem ir pakļauta Federālajai noguldījumu apdrošināšanas korporācijai.

Tomēr ne visi laikus ņēma vērā Mārtiņa brīdinājumus.

"Diviem maniem ļoti labiem draugiem tur ir bloķēti nozīmīgi dolāri, neskatoties uz manu padomu," viņš teica Bloomberg. "Tāpēc tas ir kauns. Es nekad nedomāju, ka tas izdosies tik ātri un pat tik lielā mērā, kā tas notika.

Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP