Pagājušajā nedēļā ASV senatori, pieņemot Mikroshēmu un zinātnes likumu, paredzēja 52 miljardus dolāru vietējai pusvadītāju ražošanai, domāja par Ķīnas tehnoloģiju draudiem. Patiesais šķērslis mikroshēmu atjaunošanai ir draudzīgā, bet nedrošā Taivānā. “Kopš 1980. gadiem Taivāna ir izveidojusi piegādes ķēdi, kas ir pastaigas attālumā,” saka Mehdi Hoseini, Susquehanna International Group vecākais tehnoloģiju analītiķis.
TSMC (ticker: TSM) atrodas šī ienesīgā tīmekļa centrā. Uzņēmuma lietuves jeb fabs izslēdz pusi pasaules mikroshēmu, kas ir trīs reizes vairāk nekā tā tuvākais konkurents,
Samsung Electronics
(005930.Koreja).
Noturēt šo dominējošo stāvokli ir dārgi. Taču TSMC augstākie vadītāji uzskatīja, ka tas ir tā vērts pagājušajā gadā, kad viņi uzsāka rekordlielu 100 miljardu ASV dolāru trīs gadu ieguldījumus.
Šķita, ka izplūdumam bija jēga 2021. gadā, kad pieprasījums pēc mikroshēmām pasaulē pieauga par ceturtdaļu. Bet varbūt tas nebūs 2023. gadā, ja, kā
Gartner grupa
prognozē, tirgus saruks par 2.5%. Investori ir koncentrējušies uz šo drūmo prognozi, nevis uz TSMC grupējumu pašreizējie rezultāti. (Otrajā ceturksnī ieņēmumi pieauga par 37% un peļņa par 76%, salīdzinot ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu.) Akcijas šogad ir kritušās par 27%, kas ir nedaudz sliktāk nekā iepriekšējā gadā.
VanEck pusvadītājs
biržā tirgotais fonds (SMH). Tas joprojām ir pietiekami labi, lai TSMC būtu pārspējis kritušos Ķīnas interneta eņģeļus
Tencent Holdings
(700.Hongkonga) un
Alibaba grupas holdings
(BABA) kā lielākais jaunattīstības tirgus uzņēmums.
TSMC ir nokļuvis tur, kur tas ir, stingri turoties pie sava adījuma. Tas ražo mikroshēmas, ko izstrādājuši citi — periods. "Viena TSMC atslēga ir tā, ka viņi apņēmās nekonkurēt ar saviem klientiem," saka Glens O'Donels, konsultanta Forrester pētniecības direktors.
Turpretim Samsung izplešas lejup pa tālruņiem un citām plaša patēriņa elektronikas precēm. ASV pusvadītāju ikona
Intel
(INTC) pilnībā atdeva lietuvju biznesu, bet tagad cenšas tajā atgriezties, ieguldot 20 miljardus dolāru.
Nekonkurēšanas otrā puse ir liela atkarība no dažiem galvenajiem klientiem. Ceturtdaļa no TSMC bizness, Hoseini lēš, nāk no
Manzana
(AAPL), kas ziņoja par ceturkšņa apgrozījumu un peļņu kas nedaudz pārspēj aplēses.
Nvidia
(NVDA),
Qualcomm
(QCOM) un
Advanced Micro Devices
(AMD) katram piegādā vēl 5%. TSMC nevarētu tērēt savu ceļu, lai mazinātu iPhone pārdošanas apjomu, ja globālā inflācija vai kaut kas cits samazinātu pieprasījumu.
Labā ziņa ir tā, ka TSMC iegulda produktīvi nākamajai augšupejai, norāda investori. Apmēram 80% no tā capex infūzijas ir vērsti uz "iepriekšējās malas" mikroshēmām, kuru biezums ir mazāks par 10 nanometriem, saka Krišs Sankars, Cowen vecākais pētniecības analītiķis. Tie maksā daudz vairāk, un pieprasījumam pēc tiem vajadzētu saglabāties labāk. "Cilvēki vairāk uztraucas par [biezākām] tirdzniecības malām," viņš atzīmē.
Uzņēmums nedaudz ierobežo savas ģeogrāfiskās likmes, plānojot lielus jaunus ražotnes ASV un Japānai. Japānas iekārta, ar kuru TSMC sadarbojas
Sony grupa
(SONY) un auto detaļu piegādātājs
Denso
(6902.Japāna), ir labi novietots, lai nodrošinātu vietējo elektrisko transportlīdzekļu pārspriegumu, saka Hoseini.
Samsung, Intel un citi saskaras ar grūtu laiku, lai nostiprinātos, brīdina Četans Segals, Templeton Developing Markets Trust portfeļa menedžeris. "TSMC ieņem vadošo pozīciju nozarē, kurā būt 2. vietai bieži vien nav pietiekami labi," viņš komentē. "Mēs joprojām uzskatām, ka tās ir vienas no labākajām akcijām jaunattīstības tirgos."
Vai arī beidzot būs.
E-pasts: [e-pasts aizsargāts]
