Tesla cenu samazinājumi paātrina EV tirgus pirmo lejupslīdes stresa testu

Vai pirmā elektrisko transportlīdzekļu lejupslīde ir klāt vai drīzumā?

Tā kā elektrisko automašīnu krājumi 2022. gada beigās strauji saruka, šī problēma radīja salīdzinājumus ar dot-com akciju kritumu pirms divām desmitgadēm. Tāpat kā interneta nozare toreiz, arī EV nozare lepojas ar uzņēmumiem Tesla, kas izskatās kā ilgtermiņa uzvarētāji, taču to veido arī jauni uzņēmumi, kuriem, iespējams, nav naudas, lai pārvarētu lejupslīdi, kā arī starp spēlētājiem, piemēram, Lucid grupa, Fisker un Rivian Automotive, kas ir darījuši visu iespējamo, lai sagatavotos un kuru liktenis var būt atkarīgs no tā, cik slikti lietas kļūs.

Tā kā ekonomika atrodas līkuma punktā starp baiļu no inflācijas samazināšanos un plašām prognozēm par recesiju, kas sāksies 2023. gadā, tirgus nezina, ko darīt ar tādām darbībām kā Tesla lielie cenu samazinājumi, vispirms Ķīnā un pēc tam 13. janvārī ASV un Eiropā. Analītiķi, piemēram, Guggenheim Securities Ronalds Jesikovs, sacīja, ka tas varētu pazemināt Tesla peļņas normas par 25% zemākas nekā Volstrītas konsenss un iztukšot peļņu no visiem Tesla konkurentiem. Taču tādi optimisti kā Wedbush analītiķis Dens Aivss uzskata, ka tas ir pareizs un agresīvs solis, lai paātrinātu EV pāreju makro nenoteiktības apstākļos.

"Daudziem dot-coms nav izdevies," Ives teica. "Nav nekāda stresa testa smagai lejupslīdei nozarei, kas ir sākumstadijā." 

Kas notiks tālāk — vai satricināto EV akcijas atjaunojas, vai jauni uzņēmumi, kuriem nepieciešams lielāks finansējums, varēs to iegūt un vai šī nozare kļūs par darba vietu dzinēju, ar kuru Vašingtona rēķinājās, kad pagājušajā vasarā pieņēma Inflācijas samazināšanas likumu. nodokļu atlaides EV — vispirms ir atkarīgs no ekonomikas un pēc tam no tirgiem.

“Pirmās EV recesijas” tēma ir saistīta ar lielu, ja – ka vispirms ir lejupslīde vai nu šeit, vai Ķīnā, kur Tesla pārdod decembrī nokritās par 44 procentiem, salīdzinot ar novembra līmeni valdībai turpinot cīnīties, lai ierobežotu Covid-19. 

ASV lielākā daļa ekonomistu un vadītāju uzskata, ka šogad ir iespējama lejupslīde, lai gan pēdējās nedēļas tirgus guvumi var atspoguļot investoru perspektīvas pārmaiņu sākumu, vairāk ticot ekonomikas "mīkstās piezemēšanās" naratīvam. Viens no tiem, Moody's Analytics galvenais ekonomists Marks Zandi, prognozē vairākus mēnešus ilgu "palēnināšanos", kurā izaugsme nekļūst negatīva. Jebkurš scenārijs, visticamāk, kaitētu automašīnu tirdzniecībai kopumā, kas bija sliktākais pēdējo desmit gadu laikā ASV pagājušajā gadā, taču daži automašīnu vadītāji tagad ir nedaudz pārliecinātāki par atsitienu EV perspektīvas autoražotāju vidū īstermiņā ir kļuvis piesardzīgāks. Taču jebkurš scenārijs var būt pārāk pesimistisks, ja ekonomika pozitīvi reaģēs uz šobrīd palēninošo inflāciju.

Saskaņā ar Clean Technica datiem Ķīnas, kur tiek pārdota vairāk nekā puse no pasaulē pārdotajiem elektromobiļiem, perspektīvas ir vismaz tikpat neskaidras. Apstrādes rūpniecība gada beigās pārcēlās uz negatīvas izaugsmes teritoriju, un mājokļu cenas krītas, taču Starptautiskais Valūtas fonds saka Ķīna izvairīsies no recesijas un šogad palielināt savu ekonomiku par 3.8%. Tā būtu puse no 2021. gada klipa un nedaudz zemāka par Ķīnas tempu pagājušajā vasarā, kad tauta sāka tikt galā ar jauniem ar Covid saistītiem slēgšiem. Ķīna tagad cenšas atjaunot savu ekonomiku pandēmijas laikā. 

Teslas 2023. gada pasaule ir līdzīga Amazon un eBay 2000. gada pasaulei

Lejupslīde, ja tā notiek, nenozīmē, ka EV pārdošanas apjoms samazināsies. Lielākajai daļai modeļu pagājušajā gadā bija liels pārdošanas pieaugums gan ASV, gan Āzijā. Tas drīzāk ir jautājums par to, vai EV uzņēmumi augs pietiekami ātri, lai turpinātu pievienot jaunas darbavietas un vai uzņēmumi ārpus Tesla kļūtu rentabli, kad investori to sagaida, vai pirms tiem beigsies nauda, ​​​​ko viņi piesaistīja, lai finansētu starta zaudējumus.

Tas rada dinamiku, kas ir līdzīga tai, ar kuru saskārās ar dot-com uzņēmumiem, piemēram, Amazon un eBay, kad 2000. gads tika sajaukts ar 2001. gadu: toreiz norisinājās interneta akciju izpārdošana, tāpat kā EV uzņēmumi, piemēram, Tesla, Fisker un Lucid, pēdējo reizi strauji krita. gadā — 65 procenti uzņēmumam Tesla, 54 procenti uzņēmumam Fisker un 82 procenti uzņēmumam Lucid. Toreiz tāpat kā tagad vājākiem spēlētājiem patīk mūsdienu EV ražotāji Lordstaunas motori, Faradejas nākotne un Kanoo tuvojās ekonomikas lejupslīde, lai izvairītos no naudas trūkuma, samazinot izmaksas vai piesaistot vairāk naudas no investoriem.

"Mēs skatāmies uz bilances stabilitātes un spējas piesaistīt vairāk kapitāla kombināciju," sacīja Gregs Bisuks, AXS Investments izpilddirektors Ņujorkā, kas pārvalda biržā tirgotu fondu, kas izmanto mijmaiņas darījumus, lai nodrošinātu pretēju Teslas ikdienas peļņu. būtībā, parasti tuvākā termiņa likme, ka akcijas kritīsies. "Mēs domājam, ka tas būs akmeņains," viņš teica, īpaši atsaucoties uz vidējā līmeņa EV ražotājiem.

Taču tajā pašā laikā dot-com uzņēmumu ieņēmumi turpināja strauji pieaugt, un uzņēmumi, kuriem bija lemts izdzīvot, sāka kļūt rentabli no 2001. līdz 2003. gadam. Šodien EV pārdošana Ķīnā pieaug, pat ja Covid turpina kavēt tās ekonomiku un EV uzrādīja 52% pārdošanas pieaugumu ASV. Gada beigās EV bija 6% no ASV vieglo transportlīdzekļu tirgus, salīdzinot ar 1 procents no ASV mazumtirdzniecības pārdošanas apjoma 2000. gada beigās bija tiešsaistē.

Lēnāka izaugsme nav izaugsme

EV ražotājiem recesijas iespējamā ietekme ir lēnāka izaugsme, bet ne negatīvā izaugsme, ko kopējā ekonomika piedzīvo lejupslīdes laikā, jo jaunas tehnoloģijas turpina iegūt tirgus daļu. 

Vislabāk novietotais EV ražotājs joprojām ir Tesla, sacīja CFRA Research analītiķis Garets Nelsons. Tā kā uzņēmumam joprojām tiek prognozēts, ka 4. gada beigās, kad tas ziņo par ceturtā ceturkšņa peļņu 2022. janvārī, tas būs ienesis aptuveni 25 miljardus ASV dolāru naudas plūsmā, un, tā kā trešā ceturkšņa beigās bija aptuveni 21 miljards ASV dolāru, tam nedraud naudas izdegšana. , Ives teica.

"Mēs domājam, ka šogad akcijas strauji pieaug," sacīja Nelsons, nosaucot Teslu par savu labāko izvēli starp visiem autoražotājiem un atzīmējot, ka CFRA ekonomisti negaida recesiju. Tā tirdzniecība ir 24 reizes lielāka par šī gada peļņas aplēsēm, kas savukārt prasa tikai 25% peļņas pieaugumu, kas ir pieticīgi augošam uzņēmumam ar iespēju turpināt strauju izaugsmi.

Pēc cenu samazinājuma Nelsons sacīja, ka uzņēmums redzēs šaurāku peļņas normu, bet pārdos vairāk automašīnu.

"Tam būtu jāpaplašina uzņēmuma konkurences priekšrocības un jāpadara daudz vairāk Tesla transportlīdzekļu, kas ir tiesīgi saņemt 7,500 ASV dolāru federālo EV nodokļu atlaidi," sacīja Nelsons.

Tikko ieviestā cenu samazinājuma rezultātā populārākajiem Y modeļa transportlīdzekļiem tika samazināta 2022. gada Inflācijas samazināšanas likumā noteiktā maksimālā nodokļu atlaide.

Teslai ir savas problēmas, jo gada beigās pārdošanas pieaugums ir palēninājies. Ceturtā ceturkšņa vienības pieauga par 32%, kas ir krasi mazāks nekā gada sākumā, pietrūkstot Volstrītas aplēsēm par otro ceturksni pēc kārtas. Īvens sacīja, ka izpilddirektora Elona Muska kā jaunā galvenā Twitter īpašnieka dēkas ​​rada bažas par to, cik cieši Masks vēro veikalu un cik ātri viņš var reaģēt, ja Teslas lejupslīde paātrināsies.

"Lielākā [problēma] ir Twitter," sacīja Nelsons. 

Pozitīvi ir tas, ka šā gada peļņas aplēsēs nav pieņemts, ka ieguldījums no Cybertruck, kuru Tesla atkal sola laist klajā šī gada beigās, jo tas ir aizkavējies kopš 2021. gada. Un Goldman Sachs analītiķis Marks Delinijs 2. janvārī rakstīja, ka līdz gada vidum transportlīdzekļu piegādei vajadzētu palielināties. , ko veicināja zemākas izmaksu struktūras Tesla jaunākajās rūpnīcās un Ķīnas pārdošanas pieaugums.  

“Tagad ir pienācis laiks, lai Musks vadītu Teslu caur šo maigāka pieprasījuma periodu, izmantojot tumšāku makro, nevis laiks atlaist rokas, kas ir ielas uztvere,” sacīja Aivss. "Šis Tesla ir neparasts gads, kurā tā vai nu liks pamatu nākamajai izaugsmes posmam, vai arī turpinās slīdēšanu."

Naudas dedzināšana un pārējais EV tirgus

Pa vidu Lucid, Rivian un Fisker veido virkni augstāka riska iespēju, kas beigās var izrādīties labi. Taču Tesla cenu pazemināšana var radīt problēmas: Fisker akcijas kritās gandrīz par 10% pēc konkurenta paziņojuma, jo Tesla solis pietuvina Y modeļa cenu Fisker Ocean cenai. vidējais līmenis ir aptuveni 50,000 XNUMX USD.

No trim Rivian ir visvairāk skaidras naudas, un īstermiņa investīcijas uz trešā ceturkšņa beigām sasniedza USD 13.3 miljardus. Fiskeram bija 829 miljoni dolāru, bet Lucidam - 3.85 miljardi.

Katrs uzņēmums joprojām dedzina naudu, uzdodot jautājumu, vai tiem ir pietiekami daudz, lai pārdzīvotu lejupslīdi. Fisker zaudēja aptuveni 480 miljonus ASV dolāru naudas plūsmā 12 mēnešos, kas beidzās septembrī, un ieguldīja vēl 220 miljonus ASV dolāru, kas nozīmē, ka tā nauda ilgs no viena līdz diviem gadiem, ja tā zaudējumi un ieguldījumi nepalēnināsies.

"Mūsu apņemšanās ievērot ekonomisku biznesa modeli ir nodrošinājusi mums stabilu bilanci, ko esam atbalstījuši ar disciplinētu mūsu naudas pārvaldību," paziņojumā CNBC sacīja izpilddirektors Henriks Fiskers. "Mēs esam labā formā, lai pārvaldītu nākotnes ekonomiskās problēmas un izmantotu iespējas."

Lucid 2. gada pirmajos deviņos mēnešos iztērēja vairāk nekā 2022 miljardus ASV dolāru, lai segtu darbības naudas plūsmas zaudējumus un kapitālieguldījumus, un saka, ka tā nauda segs savus plānus "vismaz līdz 2023. gada ceturtajam ceturksnim", saskaņā ar tā trešā ceturkšņa ieņēmumu pieprasījumu. Lucid nesenie ražošanas un piegādes numuri bija pārspēja cerības, lai gan cerības, kas jau bija pazeminātas.

Rivian krājumi ir vairāk nekā divu gadu vērti nesenajiem naudas plūsmas zaudējumiem un ieguldījumiem. 

Visi trīs uzņēmumi, kas noraidīja vai neatbildēja uz reģistrētajiem interviju pieprasījumiem, var arī paplašināt savu naudas līdzekļu skrejceļu, piesaistot vairāk kapitāla, un patiešām vismaz divi no tiem jau ir sākuši to darīt. Lucid decembrī piesaistīja vēl 1.515 miljardus dolāru, galvenokārt no Saūda Arābijas Valsts investīciju fonda, savukārt Fisker ir iesniedzis pieteikumu, lai piesaistītu USD 2 miljardus no notiekošas reģistrācijas Vērtspapīru un biržu komisijā, un līdz šim ir piesaistījis 116 miljonus USD.

Visiem trim peļņas sezonas laikā ir jāsniedz arī finanšu norādījumi 2023. gadam, tostarp atjauninājumi par kapitāla izdevumiem un par to, vai naudas plūsmas zaudējumi samazināsies, kad tie sāks piegādāt vairāk transportlīdzekļu.

Fisker savu sākotnējo modeli Fisker Ocean sāka piegādāt tikai novembra vidū, un nākamgad plāno piegādāt lētāku SUV ar nosaukumu Fisker PEAR. Rivian, ko kavē detaļu trūkums Covid izraisītu piegādes ķēdes problēmu dēļ, nokavēja savu 2022. gada ražošanas mērķi 25,000 700 transportlīdzekļu par mazāk nekā XNUMX. Tas vēl nav paziņojis, cik automašīnu tas šogad piegādās. Rivian arī pārtrauca partnerattiecības novembrī ar Mercedes, pagaidām beidzot plānu par komerciālo transportlīdzekļu kopīgu attīstību. Rivian teica, ka tā koncentrēsies uz savu patērētāju biznesu un citiem komerciāliem pasākumiem, galvenokārt uz darījumu par piegādes furgonu pārdošanu Amazon, kas piedāvā labāku, riskam pielāgotu atdevi. Šis solis palīdzēs izvairīties no spiediena uz starta kapitāla bāzi.

Biznesa plāni nākotnei, maz pašreizējā biznesa

Pārtikas ķēdes apakšā atrodas tādi uzņēmumi kā Faraday Future Intelligent Electric, Canoo un Lordstown Motors, kas kļuva publiski pieejami, apvienojoties ar Special Purpose Acquisition Companies jeb SPAC, un kopš tā laika ir zaudējuši lielāko daļu savas kapitāla vērtības. 

Lordstown novembrī paziņoja jauns Foxconn ieguldījums, līgumražotājs, kuram pēc darījuma piederēs 19.9% Lordstaunas akciju, tostarp priviliģētās akcijas, lai palīdzētu palielināt sava sākotnējā pikapa ražošanu un palielinātu 204 miljonus ASV dolāru skaidrā naudā tā bilancē. Foxconn ir piekritis ražot Fisker transportlīdzekļus Lordstaunas Ohaio rūpnīcā, ko uzņēmums Foxconn iegādājās maijā, lai tos laistu klajā 2024. gadā. Uzņēmums 2021. gadā izdeva brīdinājumu par darbības turpināšanu, pirms piesaistīja naudu no Foxconn.

"Jaunais Foxconn kapitāls nemaina mūsu uzmanību" uz izmaksu ierobežošanu, sacīja Lordstaunas finanšu direktors Adams Krols, apgalvojot, ka Foxconn darījums samazinās Lordstaunas kapitāla vajadzības. "Mēs turpinām īstenot piesardzības un disciplīnas rokasgrāmatu."

Uzņēmumi, piemēram, Faraday, Canoo un Lordstown, kuriem nepieciešams piesaistīt vairāk kapitāla, varētu atrast ceļu, ko bloķējis skeptiskāks kapitāla tirgus nekā tas, kas tos finansēja īpašam nolūkam dibināto uzņēmumu iegādes uzplaukuma laikā, sacīja CFRA Nelsons. Vājākie spēlētāji ir Electro Mechanica, kas ir piedāvājis solo EV, bet vēl nav to piegādājis, Lielbritānijas komerciālo transportlīdzekļu ražotājs Arrival un Green Power Motor, Kanādas elektrisko autobusu ražotājs, viņš teica. Viņš pat pieskaita Fisker, Lucid un Rivian starp tiem, kurus apdraud stingrāki tirgi.

"Viņiem bija biznesa plāns, bet nebija biznesa, un viņi ieguva absurdas kapitāla summas," sacīja Nelsons. “Mūsuprāt, jūs redzēsiet daudz papildu bankrotu, taču tirgus atgriezīsies līdzsvarā. Bet ir grūti iedomāties, ka esam redzējuši dibenu. 

Taču Nelsons uzskata, ka elektrisko automobiļu uzplaukums ir īsts — viņš patiešām saka, ka Tesla ir gada labākā likme visā auto industrijā. Skepses piezīme: pēc dot-com uzplaukuma un krituma vietne Amazon.com 2002. gadā sāka pazemināties līdz zemākajam līmenim, līdz 2008. gadam pieaugot desmitkārtīgi, taču 1999. gada maksimumus neatstāja uz visiem laikiem līdz 2010. gadam. EBay atguvās ātrāk, bet nevarēja t saglabāt savu impulsu. 

Īvss sacīja, ka Inflācijas samazināšanas likums, kas piedāvā nodokļu atlaides 7,500 USD apmērā elektriskajām automašīnām, kuru cena ir mazāka par 55,000 80,000 USD, un apvidus automobiļiem vai pikapiem, kas tiek pārdoti par USD XNUMX XNUMX vai mazāk, var radīt glābšanas riņķi ​​nozarei, jo uzņēmumi vienojas to darīt. pietiekami daudz vietējās ražošanas, lai kvalificētu visus savus transportlīdzekļus. Arrival, atsaucoties uz IRA kredītiem līdz 40,000 XNUMX USD komerciālo transportlīdzekļu pircējiem, novembrī paziņoja, ka pārorientē savu Londonā bāzēto uzņēmumu uz ASV tirgu.

"Spiediens 2023. gadā ir mazāks par EV, nevis kopējo makrovidi," sacīja Ivess. "IRA nav mazs punkts."

Tas nav zaudēts pat Bassukam, kurš uzsver, ka viņa fonda mērķis ir palīdzēt izmantot īstermiņa vājumu tirgus skatījumā uz EV. Viņš saka, ka ilgtermiņā elektrības transportlīdzekļi nāk, lejupslīde vai nē.

“Tie, kuriem ir kapitāls, lai tiktu galā ar 2023. gadu, mēs liktu uz fermu,” viņš teica.