2022. gada pirmā puse ir bijusi vēsturiski slikts posms tirgiem, un slaktiņš neaprobežojas tikai ar akcijām. Tā kā akcijas un obligācijas ir izpārdotas vienlaicīgi, investori, kuri gadiem ilgi ir paļāvušies uz 60-40 portfeli, kas nosaukts tāpēc, ka tas ietver 60% aktīvu turēšanu akcijās un atlikušos 40% obligācijās, ir cīnījušies, lai rastu atelpu pārdošana.
Praktiski visās investīciju jomās (izņemot nekustamos īpašumus, piemēram, mājokļus un strauji augošas preces, piemēram, naftu
CL00,
) naudas un tās ekvivalentu, piemēram, īstermiņa valsts obligāciju, darbības rezultāti ir zemāki.
Pēc Goldman Sachs, Penn Mutual Asset Management un citu analītiķu domām, 60-40 portfelis ir bijis tik slikti gadu desmitiem.
"Šis ir bijis viens no sliktākajiem gada sākumiem ļoti ilgu laiku," sacīja Rišabs Bhandari, Capstone Investment Advisors vecākais portfeļa menedžeris.
Goldman 60-40 modeļa portfeļa veiktspējas rādītājs kopš gada sākuma ir samazinājies par aptuveni 20%, atzīmējot sliktāko sniegumu kopš 1960. gadiem, liecina analītiķu komanda, ko vada galvenais globālais akciju stratēģis Pīters Oppenheimers.
Akciju un obligāciju pārdošana līdz šim šogad ir novedusi pie 60–40 portfeļu sliktākajiem rādītājiem pēdējo gadu desmitu laikā. AVOTS: GOLDMAN SACHS
Valdības obligācijām bija sliktākais gads kopš 1865. gada, kad beidzās ASV pilsoņu karš, kā ziņoja MarketWatch agrāk. Akciju pusē S&P 500 pirmo pusi noslēdza ar sliktākais sniegums, kas sākts gadu kopš 1970. gadu sākuma. Saskaņā ar Deutsche Bank Džima Reida datiem, ņemot vērā inflāciju, tas bija sliktākais reālās peļņas posms kopš 1960. gadiem.
Tā ir bijusi ļoti neparasta situācija. Pēdējo 20 gadu laikā 60–40 portfeļa izkārtojums ir izdevies investoriem, īpaši desmitgadē pēc finanšu krīzes, kad obligācijas un akcijas pieauga tandēmā. Saskaņā ar FactSet sniegtajiem tirgus datiem, bieži vien, kad akcijas piedzīvoja aptuvenu uzliesmojumu, obligācijas parasti pieauga, palīdzot kompensēt zaudējumus no portfeļa kapitāla daļas.
Lasīt (no maija): Ardievu TINA? Kāpēc akciju tirgus investori nevar atļauties ignorēt pieaugošo reālo ienesīgumu?
Mets Daiers, Penn Mutual Asset Management investīciju analītiķis, norādīja, ka, sākot ar 2000. gadu, ASV iestājās 20 gadu periods ar pastāvīgi negatīvām korelācijām starp akcijām un obligācijām, izņemot pēckrīzes periodu no 2009. līdz 2012.gadam. Dyer ilustrēja ilgtermiņa korelāciju starp akcijām un obligācijām zemāk esošajā diagrammā, kas parāda, ka attiecības sāka mainīties 2021. gadā, pirms sākās tandēma pārdošana 2022. gadā.
Korelācija starp akcijām un obligācijām, kas gadu desmitiem bija negatīva, šogad ir pārvērtusies pozitīvā teritorijā. AVOTS: PENN MUTUAL ASET MANAGEMENT
Individuāliem ieguldītājiem parasti nav pieejamas alternatīvas, piemēram, riska ieguldījumu fondi un privātais kapitāls, tāpēc akcijas un obligācijas parasti kalpo kā viņu visvieglāk ieguldāmie aktīvi. Tomēr šī izvēle šogad ir kļuvusi problemātiska, jo individuāliem investoriem būtībā nebija kur vērsties, izņemot skaidru naudu vai uz precēm orientētu fondu.
Patiešām, pēdējo sešu mēnešu laikā vairāk nekā 90% no Goldman izsekotajiem aktīviem ir bijuši sliktāki par naudas ekvivalentu portfeli īstermiņa parādzīmju veidā.
Pēdējo sešu mēnešu laikā nauda ir pārsniegusi lielāko daļu aktīvu, izņemot preces, piemēram, naftu. AVOTS: GOLDMAN SACHS
No otras puses, institucionālajiem investoriem ir vairāk iespēju nodrošināt savus portfeļus pret vienlaicīgu obligāciju un akciju pārdošanu. Saskaņā ar Bhandari no Capstone, viena no iespējām, kas pieejama pensiju fondiem, riska ieguldījumu fondiem un citām iestādēm, ir ārpusbiržas iespēju pirkšana, kas paredzēta, lai atmaksātos, kad gan akcijas, gan obligācijas samazinās. Bhandari teica, ka šādas iespējas ļāva viņa uzņēmumam rentablā veidā nodrošināt gan pašu kapitāla, gan obligāciju risku, jo iespēja, kas atmaksājas tikai tad, ja gan obligācijas, gan akcijas parasti samazinās, ir lētāka nekā standartizēta iespēja, kas atmaksājas, ja tikai krājumi samazinās. .
Gugenheima Skots Minerds ir bijis brīdina par šausmīgo vasaru uz priekšu, vienlaikus iesakot investoriem pievērsties tādiem reāliem aktīviem kā preces, nekustamais īpašums un tēlotājmāksla, nevis akcijām.
Vai 60/40 portfelis ir miris?
Tā kā ASV ekonomikas perspektīvas kļūst arvien neskaidrākas, analītiķi joprojām dalās par to, kas notiks tālāk attiecībā uz 60-40 portfeli. Daiers norādīja, ka gadījumā, ja Federālo rezervju sistēmas priekšsēdētājs Džeroms Pauels izpildīs a Volkera stila maiņa monetārajā politikā lai ierobežotu inflāciju, iespējams, ka pozitīvā korelācija starp akciju un obligāciju ienesīgumu varētu turpināties, jo procentu likmju kāpums, iespējams, izraisīs turpmākas sāpes obligācijās (kurām ir tendence izpārdot, pieaugot procentu likmēm). Šāds solis varētu vēl vairāk kaitēt akcijām (ja augstākas aizņēmumu izmaksas un ekonomikas palēnināšanās ietekmē uzņēmumu peļņu).
Priekšsēdētājs Pauels pagājušajā nedēļā atkārtoja, ka viņa mērķis samazināt inflāciju līdz 2% un saglabāt spēcīgu darba tirgu joprojām ir iespējams iznākums, lai gan viņa tonis šajā jautājumā ir ieguvusi drūmāku nokrāsu.
Tomēr pastāv iespēja, ka korelācija starp akcijām un obligācijām var atgriezties pie vēsturiskā modeļa. Goldman Sachs analītiķi brīdināja, ka gadījumā, ja ASV ekonomika palēnināsies ātrāk, nekā pašlaik paredzēts, pieprasījums pēc obligācijām varētu palielināties, investoriem meklējot "drošos" aktīvus, pat ja akcijas turpinās vājināties.
Bhandari teica, ka viņš ir optimistisks, ka lielākā daļa sāpju saistībā ar akcijām un obligācijām jau ir pagājušas un ka 60–40 portfeļi varētu atgūt daļu no saviem zaudējumiem gada otrajā pusē. Neatkarīgi no tā, kas notiks tālāk, galu galā ir atkarīgs no tā, vai inflācija sāks kristies un vai ASV ekonomika iekļūst sodošā recesijā vai nē.
Ja ASV ekonomikas lejupslīde beigsies nopietnāk, nekā investori ir noteikuši cenas, tad akcijām varētu būt lielākas sāpes, sacīja Bhandari. Tikmēr likmju pusē viss ir bijis par inflāciju. Ja patēriņa cenu indekss, rūpīgi uzraudzīts inflācijas rādītājs, paliek spītīgi augsts, tad Fed varētu būt spiesta vēl agresīvāk paaugstināt procentu likmes, radot lielākas sāpes obligācijās.
Piektdien investori baudīja nelielu atelpu pēc pārdošanas, jo pirms brīvdienu nedēļas nogales pieauga gan obligāciju cenas, gan akcijas, un pirmdien tirgi bija slēgti. Ienesīgums no 10 gadu valsts kases parādzīmes
TMUBMUSD10Y,
Piektdien samazinājās par 7.2 bāzes punktiem līdz 2.901%, atkāpjoties no nesenā maksimuma 3.482%, kas tika noteikts 14. jūnijā, liecina Dow Jones Market Data.
S&P 500
SPX,
Piektdien pieauga par 1.1% līdz 3,825.33, vienlaikus rezervējot 2.2% nedēļas kritumu, liecina FactSet. Dow Jones industriālais vidējais rādītājs
DJIA,
arī piektdien pieauga par 1.1%, bet nedēļā beidzās par 1.3% zemāku, savukārt Nasdaq Composite indekss
COMP,
Piektdien pieauga par 0.9%, nedēļā samazinoties par 4.1%.
Ekonomisko datu frontē tirgi atsāksies otrdien, kad maijā tiks rādīti rūpnīcu un pamatkapitāla iekārtu pasūtījumi. Trešdien tiek sniegti dati par darbavietām un minūtes no Fed pēdējās politikas sanāksmes, kam seko vairāk darbavietu ceturtdienas un daži Fed runātāji. Bet nedēļas lielais datu punkts, visticamāk, būs piektdienas algu pārskats par jūniju.
Avots: https://www.marketwatch.com/story/the-60-40-portfolio-is-supposed-to-protect-investors-from-volatility-so-why-is-it-having-such-a- bad-year-11656716626?siteid=yhoof2&yptr=yahoo