Obligāciju tirgus sliktākais scenārijs nav Fed likme 6%. Tas ir šis.

"Sliktākais scenārijs būtu, ja inflācijas tendences būtu pretējā virzienā," sacīja Anglija, piebilstot, ka tas nav viņa pamatscenārijs, taču var rasties risks, ka Federālo rezervju sistēma atsāktu lielo likmju paaugstināšanu.

Fed februāra politikas sanāksmes protokols trešdien izlaista rādīja vienprātīgs atbalsts turpmākai likmju paaugstināšanai pēc bāzes likmes paaugstināšanas mēneša sākumā par 25 bāzes punktiem līdz diapazons no 4.5% līdz 4.75%.

Obligācijas kopā ar daudzām citām aktīvu klasēm pagājušajā gadā cieta, kad Fed izmantoja virkni milzīgu likmju paaugstināšanas par 75 bāzes punktiem, lai ātri palielinātu aizņēmumu izmaksas ar mērķi savaldīt inflāciju, kas sasniedza 9.1% vasaras maksimumu.

Likmes nervozitāte ir atsākusies nesen, tostarp pēc pagājušās nedēļas izplūdes darbu ziņojums un joprojām augstā inflācija palīdzēja palielināt 2 gadu Valsts kases ienesīgumu
TMUBMUSD02Y,
4.695%,
kas ir jutīgs pret Fed politikas likmi, kas otrdien pārsniedza 2.7%. augstākais kopš 2007.

Lai gan šodienas augstākas “bezriska” Valsts kases ienesīgums ir bijis pozitīvs investoriem, kas pērk īstermiņa parādus, ir cerība, ka nedaudz augstākas maksimālās likmes neriskēs izraisīt dziļu ASV ekonomikas lejupslīdi.

"Šīs ražas skaistums ir tāds, ka jums ir daudz vairāk spilvenu," Anglija sacīja, runājot par potenciālu, ka šogad raža nedaudz pieaugs. “Jums nebūs tik daudz sāpju, ja likmes samazināsies līdz 6%.”

Tirgi sakrīt ar Fed

Otrdien akcijas uzrādīja sliktāko dienas kritumu vairāk nekā divu mēnešu laikā, savukārt turpināsies spiediens trešdien atstāja Dow Jones Industrial Average.
DJIA,
-0.27%
gadam mīnusos.

Kopš pagājušās nedēļas vairāk investoru ir pieņēmuši scenāriju, ka Fed nākamajos mēnešos nedaudz paaugstina likmes, bet pēc tam kādu laiku saglabā likmes ierobežojošā teritorijā.

"Pēdējās dažās tirdzniecības sesijās tirgotāji ir padevušies tam, ko Fed jau ilgu laiku saka," sacīja Čips Hjūijs, Truist Advisory Services fiksētā ienākuma izpilddirektors.

"Fed-fonds likmei ir ne tikai jāturpina pieaugt, bet, kad tā ir sasniegusi beigu spēli, plāns ir kādu laiku palikt pie šiem ierobežojošajiem līmeņiem," sacīja Hjūijs.

Fed decembrī prognozēja savu etalonlikmi līdz maksimumam robežās no 5% līdz 5.25%.

Viens no riskiem ir tāds, ka šodienas stingrās obligāciju ienesīgums kļūs mazāk pievilcīgs, ja centrālā banka joprojām nespēs panākt ievērojamu progresu inflācijas panākšanā. piesaistīts 6.4% apmērā janvārī, sasniedzot 2% gada mērķi.

"Vienkāršs fakts ir tāds, ka Fed paaugstina procentu likmes," sacīja Kents Engelke, Capitol Securities Management galvenais ekonomikas stratēģis. "Tirgus tikai tagad sāk pieņemt Fed realitātes versiju."

Taču, kā arī norādīja Hjūijs no Truist, žūrija neņem vērā, ja ASV ekonomikas palēnināšanās nonāks mērenā recesijā vai kaut kas sliktāks, jo īpaši tāpēc, ka stingrāka monetārā politika mēdz darboties ar ievērojamu nobīdi pirms ietekmes.

"Realitāte ir tāda, jo ilgāk Fed politika tiek noteikta ierobežojošā līmenī, un tas palielina grūtākas piezemēšanās iespējas," viņš teica.

Neskatoties uz neseno izpārdošanu, S&P 500 indekss
SPX,
-0.11%
gada laikā līdz trešdienai joprojām pieauga par 3.9%, savukārt Nasdaq Composite indekss
COMP,
-0.20%
bija par 10% augstāks, liecina FactSet.