Var šķist, ka ekonomika ir lejupslīdē, bet mēs joprojām nezinām droši

Otrā ceturkšņa IKP pārskatā ekonomika tika saskaņota ar vienotu recesijas definīciju. Bet mēs noteikti neuzzināsim, vai tas ir oficiāli pasludināts vismaz mēnešus.

Tas ir tāpēc, ka oficiālais šķīrējtiesnesis šādos jautājumos ir Nacionālā ekonomisko pētījumu biroja Biznesa cikla randiņu komiteja, un tā neizmanto to pašu definīciju kā vispārpieņemts vismaz divus ceturkšņus pēc kārtas negatīva pieauguma.

Drīzāk NBER definē recesiju kā "nozīmīgs ekonomiskās aktivitātes kritums, kas ir izplatīts visā ekonomikā un ilgst vairāk nekā dažus mēnešus".

Tas varētu nozīmēt lejupslīdes ceturkšņus pēc kārtas. Faktiski katru reizi kopš 1948. gada, kad IKP ir samazinājies vismaz divus ceturkšņus pēc kārtas, NBER galu galā ir pasludinājusi recesiju. IKP otrajā ceturksnī samazinājies par 0.9%, savukārt pirmajā ceturksnī samazinājās par 1.6%, liecina Ekonomiskās analīzes biroja dati.

Taču birojs pat neizmanto IKP kā galveno faktoru savā domāšanā, un 2001. gadā tas pasludināja recesiju bez secīga krituma.

Un šoreiz atkal sagatavojieties pārsteigumam: praktiski nav neviena nozīmīga Volstrītas ekonomista, kas sagaida, ka NBER sacīs, ka 2022. gada pirmajā pusē ASV ekonomika piedzīvoja lejupslīdi.

“Mums nebija lejupslīdes pirmajā pusgadā, taču pieaug izredzes, ka līdz gada beigām tā būs,” sacīja Marks Zandi, Moody's Analytics galvenais ekonomists.

Tāpat kā viņa kohortas ielā, Zandi sacīja, ka rosīgais darba tirgus, kas pat ar 457,000 XNUMX darbavietu mēnesī šogad joprojām nav atgriezies līmenī pirms Covid, ir galvenais iemesls, kāpēc NBER nepasludinās recesiju. Bet ir arī citi.

“Mēs radījām pārāk daudz darba vietu. Mums bija rekordliels atlaišanas skaits, mums bija rekordliels neaizpildītu amatu skaits. Patērētāju izdevumi un biznesa investīcijas bija pozitīvas, ”viņš teica. "Es vienkārši neredzu, ka viņi pasludina recesiju."

Federālo rezervju sistēmas priekšsēdētājs Džeroms Pauels trešdien sacīja, ka neuzskata, ka ekonomika ir īstā recesijā, un pat apšaubīja IKP datu precizitāti.

"Tas, kas mums ir šobrīd, nešķiet kā lejupslīde," sacīja Pauels. "Un patiesais iemesls ir tas, ka darba tirgus tikai sūta tādu ekonomikas spēka signālu, kas liek jums patiešām apšaubīt IKP datus."

Lai gan NBER diez vai ir populārs nosaukums, valdība un biznesa ziņu aģentūras, nosakot paplašināšanos un samazinājumu, organizācijas paziņojumus uztver kā evaņģēliju.

Parasti tiek uzskatīts, ka organizācija izmanto sešus faktorus:

1. Reālie iedzīvotāju ienākumi mīnus pārskaitījumu maksājumi
2. Ar lauksaimniecību nesaistīti algu saraksti
3. Nodarbinātība, ko nosaka Darba statistikas biroja mājsaimniecību apsekojums
4. Reālie personīgā patēriņa izdevumi
5. Pārdošanas apjomi pielāgoti cenu svārstībām
6. Rūpnieciskā ražošana

"Ja šī definīcija šķiet saistīta, tas ir tāpēc, ka tā ir," sacīja Tims Kvinlans, Wells Fargo vecākais ekonomists, klienta piezīmē šīs nedēļas sākumā. "Definēt recesiju nav viegli, un tas attiecas ne tikai uz lejupslīdes ilgumu, bet arī uz to, cik dziļa un plaši izplatīta tā ir visā ekonomikā."

Pēc ceturtdienas IKP izlaiduma Kvinlans sacīja, ka apstākļi strauji tuvojas pat NBER kritērijiem.

"Uzstāt uz precīzu recesijas definīciju būs vēl grūtāks uzdevums, ņemot vērā nepārprotamo ekonomiskās aktivitātes pasliktināšanos, kas atspoguļojas šodienas 0.9% reālā IKP sarukumā 2. ceturksnī," viņš rakstīja. "Tomēr reālie patēriņa izdevumi turpināja virzīties uz priekšu, un darba tirgum joprojām ir kājas. Ir pāragri saukt šīs paplašināšanās beigas, taču stunda strauji tuvojas.

Jautājums par recesiju ir kļuvis par politisku.

Šā mēneša sākumā Baltais nams izteica dažas bažas, kad tas tika atbrīvots emuāra ziņa uzstājot, ka ekonomika nav recesijā. Kritiķi apsūdzēja, ka administrācija mēģināja mainīt ilgstoši pieņemto definīciju, un plašsaziņas līdzekļi ievēroja noteikumus, atzīmējot NBER faktoru.

Ziņojumā tika atzīmēts, ka “holistiski dati”, piemēram, “darba tirgus, patērētāju un uzņēmumu izdevumi, rūpnieciskā ražošana un ienākumi”, atbilst patiesajai lejupslīdes definīcijai.

"Pamatojoties uz šiem datiem, maz ticams, ka IKP kritums šā gada pirmajā ceturksnī, pat ja tam sekos vēl viens IKP kritums otrajā ceturksnī, norāda uz recesiju," teikts ziņojumā.

"Politikas veidotāji, bez šaubām, saistīsies mezglos, cenšoties izskaidrot, kāpēc ASV ekonomikā nav lejupslīdes. Tomēr tie ir ļoti nozīmīgi,” sacīja Sēma Šaha, Principal Global Investors galvenā globālā stratēģe. "Lai gan divus secīgus negatīvas izaugsmes ceturkšņus tehniski ir lejupslīde, citi savlaicīgāki ekonomikas dati neatbilst lejupslīdei."

Pat ja NBER pirmajā pusē nepasludinās recesiju, ekonomika ir tālu no meža. Augstākas procentu likmes, pastāvīgā inflācija un vēsturiski skābais noskaņojums patērētāju un uzņēmumu interesēs rada lielas briesmas.

Daudzi no tiem pašiem ekonomistiem, kuri šaubās par recesiju pirmajā pusē, saka, ka tā ir ļoti iespējama nākamā gada laikā.

"Cilvēkiem ir ļoti negatīvs noskaņojums. Tas ir apmēram tik tumšs, kā es to jebkad esmu redzējis,” sacīja Zandi, Moody's ekonomiste. "Es nekad neko tādu neesmu redzējis, tikai paredzot šo slikto ekonomiku, kas ir mirusi uz priekšu. Galu galā lejupslīde ir ticības zaudēšana. Patērētāji zaudē ticību, ka viņiem būs darbs, uzņēmumi zaudē ticību, ka viņi varēs pārdot saražoto. Riski ir ļoti augsti, mēs zaudējam ticību un nonākam lejupslīdē.