“Baiļu tirdzniecība”, kas izriet no destruktīvas inflācijas, ir spēkā, taču tā sāk izskatīties mazāk pievilcīga.
Baiļu tirdzniecība ir tad, kad investori pērk galvenokārt drošus aktīvus, lai pārvarētu ekonomiskos satricinājumus. Parasti tas nozīmē, ka viņi uzkrājas skaidrā naudā, ASV dolāros un valdības obligācijās, kamēr viņi pārdod akcijas.
Tomēr šobrīd, ņemot vērā pašlaik unikālo ekonomisko vidi, šajā tirdzniecībā ir neliela grumbuļa. Kopš nesenās globālās ekonomikas sāpes ir radies no nekontrolējama inflācija, investori nav pirkuši obligācijas, nosūtot obligāciju cenas zemākas un ienesīgums augstākas. Inflācija gan samazina nākotnes procentu maksājumu pašreizējo vērtību, gan mudina centrālās bankas paaugstināt īstermiņa likmes. Šogad investori ir ieguldījuši skaidru naudu, dolāru un preces, vienlaikus pārdodot akcijas un obligācijas.
Acīmredzamākie pierādījumi sākas ar ātru ieskatu tirgos. The
S&P 500
gadā ir samazinājies par aptuveni 19%. Divu gadu Valsts kases ienesīguma cena ir samazinājusies, jo ienesīgums ir palielinājies vairāk nekā piecas reizes līdz 3.91%. The
ASV dolāra indekss
(DXY) ir palielinājies par aptuveni 15%. West Texas Intermedia jēlnaftas cena ir pieaugusi par aptuveni 13%. Bank of America aptaujātā vidējā akciju portfeļa pārvaldnieka naudas procentuālā daļa no turējumiem ir pieaugusi līdz 6.1%, kas ir augstākais līmenis kopš 2001. gada.
Reģistrēšanās jaunumiem
Barron's Daily
Rīta instruktāža par to, kas jums jāzina nākamajā dienā, ieskaitot ekskluzīvus Barrona un MarketWatch rakstnieku komentārus.
Nav pārsteidzoši, ka investori jau ir iesaistījušies šajā baiļu tirdzniecībā. Neto 60% no BofA aptaujātajiem investoriem ir skaidra nauda ar lieko svaru, kas ir lielākais liekais svars no citiem aktīviem. Lielākā daļa respondentu ir preces ar lieko svaru un akcijas un obligācijas ar zemu svaru. Banka nesniedz pozicionēšanas datus par dolāru, bet “visvairāk pārpildīto tirdzniecību” = garais ASV dolārs,” rakstīja Maikls Hartnets, Bank of America galvenais investīciju stratēģis.
Šī attīstība padara šo tirdzniecību mazāk pievilcīgu.
Sāksim ar skaidru naudu. Ja tagad turēsit vairāk skaidras naudas, nauda zaudētu vērtību, ja pieaugtu akciju un obligāciju cena.
Varbūt obligāciju cenas patiešām varētu pieaugt, jo ienesīgums drīzumā varētu pieaugt; viņi jau ir iekasējuši augstāku maksu. Divu gadu ienesīgums ir gandrīz 4%. Tieši tur daudzi tirgus dalībnieki redz Federālo rezervju sistēmu federālo fondu likmes paaugstināšana līdz. Un divu gadu ienesīgums mēģina prognozēt federālo fondu likmes līmeni pāris gadus no šī brīža, tāpēc tas drīz varētu beigties kāpumu.
Tas varētu sniegt atvieglojumu akciju tirgum. Likmes pieauguma beigas ierobežotu gaidāmās ekonomiskās sāpes, un akciju cenas sāktu kāpt.
Tirgus bailēm norimstot, kaut arī ar apstāšanos un iedarbināšanu, globālais kapitāls pārstātu krāties dolārā. Galu galā buks šogad jau ir pieaudzis.
Šajā scenārijā inflācija beidzot varētu tikt kontrolēta, kas neliecina par labu naftai. Jēlnaftas dolārs par barelu jau ir nokrities līdz 80. gadu vidum, kas ir zemāks par līmeni, kādā tā tirgojās tieši pirms Krievijas iebrukuma Ukrainā, radot cerības uz naftas deficītu.
Tātad, lai gan baiļu tirdzniecībai varētu būt vairāk iespēju darboties, tas noteikti vairs nav sākuma stadijā.
Rakstiet Jēkabam Sonenshine plkst [e-pasts aizsargāts]