Pauels žurnālistiem, kas viņam seko, laipni sacīja, ka Federālo rezervju sistēma aktīvi neapsver procentu likmju paaugstināšanu par trīs ceturtdaļām procentpunktu. Sākot ar nākamo dienu, akciju tirgus krampjos krasi zemāk it kā lielākā daļa investoru domā, ka viņš nevar kontrolēt inflāciju tikai ar likmju paaugstināšanu par puspunktu. Cboe svārstīguma indekss jeb VIX ir palielinājies virs 30, kas atspoguļo plaši izplatītās bažas, ka S&P 500 indekss turpinās kristies arī nākamajā mēnesī.
Atcerieties, kad bijušais FED vadītājs Alans Grīnspens, kurš, šķiet, nekad nešaubījās, 2007.–09. gada finanšu krīzes laikā atzina, ka viņa skatījums uz pasauli bija nepareizs? Pauels inflācijas datu dēļ varētu būt spiests mainīt savas domas par turpmāko likmju paaugstināšanas apmēru. Ja Fed kļūst daudz vanagātāks, nekā viņš ir norādījis, viņš varētu nonākt Grīnpena mirklī, īsti nezinot, ar ko viņš ir nonācis.
Investoriem tagad ir jāpārdomā Pauela aplēses par viņa spēju samazināt inflāciju ar puspunkta pieaugumu. Galu galā inflācija strauji pieaug, un dažus iemeslus neviens nevar kontrolēt, tostarp nesenos preču bruņošana, Ķīnas nerimstošā kareivība, Covid-19 un Krievijas iebrukums Ukrainā. Vai ir iespējams rūdīt šos savvaļas spēkus ar likmju paaugstināšanu par 50 bāzes punktiem, kā šķietami uzskata Fed?
Debates par to, kas varētu notikt tālāk, ir kļuvušas par dominējošām tirgus naratīvā. Korporatīvo ienākumu sezona joprojām turpinās, un, lai gan rezultāti ir bijuši samērā labi, tas nevienu īsti neinteresē. Svarīga ir nākotne.
Bez piepūles mītiņi, kas lielā mērā raksturoja akciju tirgu kopš 2009. gada marta, pieder vēsturei. Fed, kā mēs jau sen esam paredzējuši, ir beidzies derīguma termiņš. Fed vieglās naudas politika vairs nemudina investorus arvien tālāk un tālāk uz tā sauktās riska līknes. Risks tagad ir jāpārvalda, nevis jāaptver.
Viens veids, kā pārvaldīt risku, ir pārdot zvanu iespējas uz jums piederošajām akcijām — stratēģija, kas pazīstama kā segto zvanu rakstīšana. Šo zvanu pārdošana radīs zināmus ienākumus un pat nodrošinās akcijas ar naudas summu, kas saņemta par pārdošanu. Ja VIX ir augsts, investori parasti saņem lielāku samaksu par opciju pārdošanu nekā tad, ja VIX ir zems.
Standarta pieeja šai konservatīvajai stratēģijai ir pārdot zvanus, kas ir par aptuveni 10% augstāki nekā saistītā beigu cena. Izvēlieties zvanus, kuru derīguma termiņš beidzas pēc sešām nedēļām vai mazāk. Mērķis ir pārdot zvanus, kas ideālā gadījumā tiek tirgoti vismaz par USD 1 vai kas veido ievērojamu procentuālo daļu no saistītās akciju cenas. Daudzi investori izmanto šo stratēģiju, lai gūtu ienākumus un samazinātu risku.
Apsvērt
Tyson Foods
(ticker: TSN), akcijas mēs esam iepriekš uzsvēruši kā veidu, kā gūt labumu no inflācijas. Kompānija tikko ziņoja par ienākumiem un akciju cena pieauga pēc ziņām.
Ja Tyson akcijas cena ir 90.20 USD, investori varētu pārdot jūnija 100 USD zvanu par aptuveni 60 centiem. Ja akcijas termiņa beigās ir zemākas par pamatcenu, investori var paturēt zvanu prēmiju. Ja akciju cena pārsniedz pamatcenu, investoriem ir pienākums pārdot akcijas par 100 USD, vai arī viņi var pārcelt aicinājumu uz citu termiņu, lai izvairītos no piešķiršanas.
Lielais risks segto zvanu stratēģijai ir tāds, ka akciju cena ievērojami pārsniedz bāzes cenu. Pašreizējā makro vidē tā risks ir neapšaubāmi zems, taču neļaujiet tam radīt nepatiesu pārliecību. Jūs nevēlaties savu Grīnspena mirkli. b
Stīvens M. Sīrss ir specializētās aktīvu pārvaldīšanas firmas Options Solutions prezidents un vadītājs. Ne viņam, ne firmai nav pozīcijas opcijās vai pamatā esošajos vērtspapīros, kas minēti šajā slejā.