Apgrieztā ienesīguma līkne ir atgriezusies. Kas jāzina investoriem.

Teksta lielums

Valsts kases ienesīguma līkne turpina paplašināties, un nav pazīmju, ka tendence tuvojas beigām.

Federālo rezervju sistēma paaugstināja federālo fondu mērķa likmi par 75 bāzes punktiem, no 1.50% līdz 2.25%, pagājušajā nedēļā. Tomēr likme joprojām ir par 75 bāzes punktiem zemāka par divu gadu valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmes ienesīgumu. (Bāzes punkts ir 1/100 procentu punkta.)

Ja Fed nopietni vēlas samazināt inflācijas līmeni līdz 2–3% apgabalam, tai būtu vēl vairāk jāpaaugstina federālo fondu likmes mērķis. Patēriņa cenu indekss kāpj plkst 9% plus gada likme, un pat Fed vēlamais rādītājs - personīgā patēriņa izdevumu indekss - pieaug gandrīz 5% gada likme.

Fed paaugstinot īstermiņa procentu likmes, obligāciju tirgus signalizē, ka viņu centieni ievedīs ekonomiku recesijā, ja tā vēl nav sākusies. Ilgtermiņa procentu likmes tagad ir zemākas nekā īstermiņa procentu likmes. Pirms katras recesijas ir bijušas īstermiņa procentu likmes, kas pārsniedz ilgtermiņa procentu likmes.

Zemāk mēs parāda atšķirību starp divu gadu T-obligāciju ienesīgumu un 10 gadu T-obligāciju ienesīgumu. Mēneša diagrammā redzams, ka divu gadu ienesīgums ir par 3/8 procentpunkta augstāks nekā 10 gadu ienesīgums. Pašreizējā līmenī inversija ir plašāka nekā 2006.–07. gadā, tieši pirms mājokļu krīzes sākuma. Un tas ir uzkrītošā attālumā no 2000. gada, kad divu gadu ienesīgums bija par puspunktu augstāks nekā 10 gadu ienesīgums.

Ieguldījumu ietekme: liekais svars biotehnoloģiju un veselības aprūpes krājumi un izvairieties no akcijām ar augstu cenas/peļņas attiecību. Apgriezta ienesīguma līkne norāda, ka pie apvāršņa ir lejupslīde, un recesijas laikā nozares, kuru liktenis nav tieši saistīta ar ekonomiku un kurām ir demogrāfiskas aizvēja (piemēram, biotehnoloģijas un veselības aprūpe), netiks negatīvi ietekmētas. Un palēnināšanās apstākļos augsta P/E akcijas bieži vien ir pakļautas lielākam riskam, ziņojot par ieņēmumiem, kas neatbilst gaidītajam.

Endrjū Addisons ir autors Institucionālais skatījums, pētniecības pakalpojums, kas koncentrējas uz tehnisko analīzi. 

Rakstīt [e-pasts aizsargāts]