(Bloomberg) — Aiz slēgtām durvīm Federālo rezervju sistēmas veidotāji uztraucas, ka rallija tirgi kavē viņu centienus kontrolēt inflāciju. Taču katru reizi, kad Džeroms Pauels iziet sabiedrībā, viņš dod viņiem vairāk vietas skriešanai.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Kad trešdienas pēcpusdienā Fed priekšsēdētājs stājās tribīnē, akciju tirgi svārstījās ap saviem sesijas zemākajiem rādītājiem. Centrālā banka tikko bija veikusi astoto procentu likmju paaugstināšanu pēc kārtas un norādīja, ka gaidāmi vēl citi, un daļa no šī gada tirgos redzamā pārmērīgā kāpuma bija nedaudz mazinājusies.
Līdz brīdim, kad Pauels bija beidzis runāt pēc 45 minūtēm, akcijas bija strauji pieaugušas. S&P 500 sasniedza dienas augstāko līmeni, pieaugot par 1.8%, un tirgotāji arī strauji paaugstināja valsts kases, korporatīvo obligāciju un kriptovalūtu cenas.
Pauels, iespējams, vēlējās sniegt stingru vēstījumu, ka Fed joprojām ir daudz darāmā, lai savaldītu inflāciju, taču investori to nedzirdēja. Tā vietā viņi uzklausīja priekšsēdētāju, kurš norādīja, ka redz skaidrus pierādījumus par patēriņa cenu pieauguma palēnināšanos un kuru īpaši nesatrauca janvāra rallijs tirgos.
Jau otro tikšanos pēc kārtas pats pirmais jautājums, kas viņam tika uzdots preses konferencē, bija, vai viņš ir noraizējies par to, ka rallijs radīs vieglākus finansiālos apstākļus, kas varētu kavēt viņa cīņu ar inflāciju, un viņš kārtējo reizi izvēlējās neatkāpties. "Mūsu uzmanības centrā nav īstermiņa virzības, bet gan ilgstošas izmaiņas" finanšu apstākļos, viņš teica.
"Pastāv patiesa nesaskaņa starp viņa teikto, paziņojumā teikto, varbūt to, ko viņš gribēja teikt, un to, ko tirgi dzirdēja," Bloomberg TV sacīja Džefrijs Rozenbergs no BlackRock. "Bet tas, ko tirgi dzirdēja, bija jautājums par konfliktu starp finanšu nosacījumu atvieglošanu un to, vai tas ietekmēs Fed politikas veidošanu, viņš to noraidīja."
Pauela atbilde nāca dienā, kurā nebija bez skarbām sarunām par inflāciju, priekšsēdētājam vairākkārt uzsverot, ka, lai gan cenu spiediens ekonomikā ir mazinājies, cīņa nebūt nebija uzvarēta. Politikas veidotāji pacēla Fed mērķi attiecībā uz tās etalonlikmes līmeni par ceturtdaļu procentpunkta līdz diapazonam no 4.5% līdz 4.75% un teica, ka notiekošais pieaugums būs atbilstošs, kas ir signāls lielākajai daļai, ka stingrāku likmju pauze nav nenovēršama.
Taču investori bija gaidījuši skarbus Fed komentārus, kuru mērķis bija atvēsināt neseno riska aktīvu pieaugumu. Tā vietā priekšsēdētājs apgalvoja, ka pēdējā gada laikā rādījumi ir “ļoti ievērojami” stingrāki, jo Fed palielinājās.
Tirgotāji uzsvaru uz stingrākiem nosacījumiem uzskata par pierādījumu, ka jaunākie akciju un kredītu kāpumi politikas veidotājus nerada lielas bažas, būtībā atbrīvojot viņus no cenu paaugstināšanas. Daži analītiķi apšauba, uz kādu pasākumu Pauels atsaucās — Bloomberg indekss par ASV apstākļiem dažādos tirgos šodien atrodas brīvākā līmenī nekā tad, kad Fed pagājušajā gadā sāka savu stingrāku kampaņu.
"Pauels ir teicis, ka finanšu nosacījumi ir ievērojami pasliktinājušies, neskatoties uz to, ka tie ir ievērojami atviegloti," rakstīja Nīls Duta, Renaissance Macro Research LLC ASV ekonomikas pētījumu vadītājs. "Fakts, ka viņš to ir teicis, pats par sevi ir neprātīgs," sacīja Dutta, kurš piebilda: "pieaug iespēja, ka Fed pārāk ātri pasludina uzvaru."
Lasiet vairāk: Volstrīta veic tādas pašas Fed likmes, kas ir atkārtoti sadedzinātas
Trešdienas akciju rallijs ir turpinājums tam, kas tirgos notiek visu gadu, akciju kāpumam un svārstīgumam samazinoties salīdzinājumā ar pagājušo gadu. S&P 500 pagājušajā mēnesī palielinājās par vairāk nekā 6%, kas bija tās labākais rādītājs kopš oktobra. Cboe svārstīguma indekss, kas ir akciju opciju izmaksu rādītājs, nokritās līdz zemākajam līmenim kopš tūlītējas sekas, kad S&P 500 pēdējais visu laiku augstākais rādītājs tika sasniegts 2022. gada janvārī.
Tirgotāji, kuri bija gatavojušies vanagam Fed, tika pieķerti un steidzās uz īstermiņa iespējām, lai panāktu atspēlēšanos. Līgumi, kas noslēgti 24 stundu laikā līdz termiņa beigām, veidoja gandrīz 40% no visa S&P 500 kopējā apjoma, un tirdzniecība ar bullish calls apsteidza lācīgus.
Optimisma izpausme vēl jo vairāk izpaudās procentu likmju mijmaiņas darījumu tirgū, kur tirgotāji tagad nosaka likmju samazinājumu par pusprocenta punktu gada otrajā pusē pēc tam, kad likmes sasniedza gandrīz 4.9%.
Neviena no tirgus darbībām, visticamāk, nav tāda, kādu vēlas redzēt centrālā banka, jo tā turpinās ierobežot inflāciju, sacīja Ādams Filipss, EP Wealth Advisors portfeļa stratēģijas rīkotājdirektors.
"Esmu pārsteigts, ka priekšsēdētājs Pauels neizmantoja šo iespēju, lai sniegtu modinātāja zvanu tiem investoriem, kuri, šķiet, ir apsteiguši sevi," viņš teica. "Ir veidi, kā atzīt progresu, kas panākts inflācijas jomā, vienlaikus stingri runājot par darāmo darbu."
– Ar Izabellas Lī palīdzību.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/powell-holds-fire-markets-breaking-212213820.html