Skaitļi liecina, ka ASV ekonomika vismaz balansē uz lejupslīdi

Baltais nams ir pārliecināts, ka ekonomikā nav lejupslīdes, un tā nevirzās uz to. Volstrīta ir diezgan pārliecināta, ka šobrīd nav lejupslīdes, taču tā nav tik pozitīva attiecībā uz to, kas gaidāms.

Skatoties uz datiem, attēls patiešām ir niansēts. Pašlaik nekas neliecina par lejupslīdi, lai gan ir daudz pļāpāšanas. Darba tirgus joprojām ir diezgan labs, ražošana vājinās, bet joprojām paplašinās, un šķiet, ka patērētājiem joprojām ir pietiekami daudz naudas, ja nedaudz mazāk vēlas no tā šķirties šajās dienās.

Līdz ar to, ka ceturtdien tiks publicēti otrā ceturkšņa IKP dati, ikvienam būs aktuāls jautājums par to, vai ekonomikā ir tikai dabiska lejupslīde pēc spēcīga 2021. gada, vai arī straujāka lejupslīde, kas varētu izraisīt vēl lielākas sekas.

"Šī nav ekonomika, kas atrodas lejupslīdē, bet mēs atrodamies pārejas periodā, kurā izaugsme palēninās," sacīja Valsts kases sekretārs. Janet Yellen svētdien sacīja "Iepazīstieties ar presi". “Lejupslīde ir plaša mēroga lejupslīde, kas ietekmē daudzas tautsaimniecības nozares. Mums tā vienkārši nav. ”

Pirmdien Kevins Hasets, Nacionālās ekonomikas padomes vadītājs Trampa administrācijas laikā, atteicās no šī priekšstata un sacīja, ka Baltais nams pieļauj kļūdu, neievērojot šī brīža realitāti.

“Mēs esam... sava veida recesijā, vai ne? Tāpēc šis ir grūts laiks,” Hasets, kurš tagad ir izcils Hūvera institūta vecākais līdzstrādnieks, tiešraidē sacīja CNBC Endrjū Rosam Sorkinam.Squawk Box" intervija.

"Šajā gadījumā, ja es atrastos Baltajā namā, es tur nenoliegtu, ka tā ir recesija," viņš piebilda.

Ja nekas cits, ekonomikai ir vismaz lielas izredzes uz sitienu īkšķa noteikuma recesijas definīcija divus ceturkšņus pēc kārtas ar negatīviem IKP rādījumiem. Pirmajā ceturksnī bija vērojams kritums par 1.6%, un Atlantas Federālo rezervju sistēmas rādītājs liecina, ka Q2 ir tempā, lai sasniegtu tādu pašu skaitli.

Tomēr Volstrīta lietas redz nedaudz savādāk. Lai gan vairāki ekonomisti, tostarp Bank of America, Deutsche Bank un Nomura ekonomisti, nākotnē saskata recesiju, saskaņā ar Dow Jones datiem vienprātīgā IKP prognoze otrajam ceturksnim ir 1% pieaugums.

Tas, vai ASV pārvarēs recesiju, lielākoties paliks patērētāju rokās, kas pirmajā ceturksnī veidoja 68% no visas ekonomiskās aktivitātes.

Tomēr jaunākās norādes liecina, ka laika posmā no aprīļa līdz jūnijam izdevumi samazinājās. Reālie (pēcinflācijas) personīgā patēriņa izdevumi maijā samazinājās par 0.1%. pēc pieauguma tikai 0.2% pirmajā ceturksnī. Faktiski reālie izdevumi samazinājās trijos no šā gada pirmajiem pieciem mēnešiem, kas ir inflācijas rezultāts tā karstākais temps vairāk nekā 40 gadu laikā.

Tieši inflācijas faktors šobrīd ir lielākais ASV ekonomikas risks.

Lai gan prezidenta Džo Baidena administrācija ir pieminējusi neseno degvielas cenu samazināšanos, ir pazīmes, ka inflācija palielinās, pārsniedzot benzīnu un pārtikas preces.

Faktiski Atlantas Fed “lipīgais” patēriņa cenu indekss, kas mēra preces, kuru cenas īpaši svārstās, ir pieaudzis vienmērīgā un pat nedaudz satraucošā tempā.

Viena mēneša ikgadējais Sticky CPI — piemēram, personīgās higiēnas līdzekļi, alkoholiskie dzērieni un automašīnu apkope — jūnijā bija 8.1% gadā jeb 5.6% 12 mēnešu laikā. Centrālās bankas elastīgais PCI, kas ietver tādas lietas kā transportlīdzekļu cenas, benzīns un juvelierizstrādājumi, pieauga ar satriecošu 41.5% gada tempu un 18.7% salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu.

Šķiet, ka viens arguments no tiem, kas cer, ka inflācija samazināsies, tiklīdz ekonomika pāries uz lielāku pieprasījumu pēc pakalpojumiem, nevis precēm, tādējādi mazinot spiedienu uz pārlieku apliktām piegādes ķēdēm, ir arī cauri. Saskaņā ar Fed datiem pakalpojumu izdevumi pirmajā ceturksnī veidoja 65% no visiem patērētāju izdevumiem, salīdzinot ar 69% 2019. gadā, pirms pandēmijas. Tātad maiņa nav bijusi tik ievērojama.

Ja inflācija saglabāsies augstā līmenī, tas izraisa lielāko lejupslīdes katalizatoru no visiem, proti, Federālo rezervju procentu likmju paaugstināšana kas jau ir sasnieguši 1.5 procentu punktus un līdz gada beigām varētu dubultoties. Likmes noteikšanas Federālā atklātā tirgus komiteja tiekas otrdien un trešdien, un ir sagaidāms, ka tā apstiprinās vēl vienu 0.75 procentu punktu paaugstināšanu.

Fed monetārās politikas stingrība izraisa satraukumu gan Volstrītā, kur akcijas ir bijušas izpārdošanas režīmā 2022. gada lielāko daļu, kā arī Main Street, kur cenas strauji pieaug. Uzņēmumu vadītāji brīdina, ka augstākas cenas var izraisīt samazinājumus, tostarp nodarbinātības ainu, kas ir bijis galvenais balsts tiem, kuri domā, ka recesija netuvojas.

Tirgotāji sagaida, ka Fed turpinās paaugstināt savu etalonu

Tirgi ir to ievērojuši un sākuši noteikt cenas ar lielāku lejupslīdes risku.

"Jo vairāk Fed plāno nodrošināt turpmākus nozīmīgus kāpumus un krasi palēnināt ekonomiku, jo lielāka iespēja, ka inflācijas kontroles cena ir lejupslīde," sacīja Goldman Sachs ekonomisti. "PCI inflācijas nepārtrauktība nepārprotami palielina šos riskus, jo tas pasliktina kompromisu starp izaugsmi un inflāciju, tāpēc ir loģiski, ka tirgus ir vairāk uztraucies par Fed izraisītu lejupslīdi, pamatojoties uz augstāku pamatinflāciju."

Labajā pusē Goldman komanda teica, ka pastāv saprātīga iespēja, ka tirgus, iespējams, ir pārvērtējis inflācijas riskus, lai gan tai būs jāpārliecina, ka cenas ir sasniegušas maksimumu.

Finanšu tirgi, jo īpaši fiksētā ienākuma jomā, joprojām norāda uz lejupslīdi.

2 gadu valsts kases ienesīgums jūlija sākumā pieauga virs 10 gadu parādzīmes, un kopš tā laika tā ir saglabājusies. Šis solis, ko sauc par apgriezto ienesīguma līkni, ir bijis uzticams lejupslīdes rādītājs jau vairākus gadu desmitus.

Tomēr Fed rūpīgāk aplūko attiecības starp 10 gadu un 3 mēnešu ienesīgumu. Šī līkne vēl nav apgriezta otrādi, taču ar 0.28 procentu punktiem pēc piektdienas slēgšanas līkne ir plakanāka nekā kopš Covid pandēmijas sākuma 2020. gada martā.

Ja Fed turpinās stingrību, tam vajadzētu paaugstināt 3 mēnešu likmi, līdz tā galu galā pārsniegs 10 gadu, jo izaugsmes cerības samazinās.

"Ņemot vērā nobīdi starp politikas stingrāku stingrību un inflācijas atvieglošanu, arī tas palielina risku, ka politika tiks stingrāki, tāpat kā tas veicināja riskus, ka politika bija pārāk lēna, lai stingrāk, jo inflācija pieauga 2021. gadā," sacīja Goldmana komanda.

Šis galvenais balsts pret recesiju, darba tirgus, arī ļodzās.

Nedēļas pretenzijas par bezdarbniekiem nesen pirmo reizi pārsniedza 250,000 XNUMX kopš 2021. gada novembra, potenciāla pazīme, ka atlaišanas gadījumu skaits palielinās. Jūlija skaitļi tradicionāli ir trokšņaini automašīnu rūpnīcu atlaišanas un Neatkarības dienas svētku dēļ, taču ir arī citi rādītāji, piemēram, vairāki ražošanas apsekojumi, kas liecina, ka darbinieku pieņemšana samazinās.

Čikāgas Fed Nacionālais aktivitātes indekss, kurā ietverti daudzi skaitļi, jūlijā otro mēnesi pēc kārtas bija negatīvs. The Filadelfijas Fed ražošanas indekss uzrādīja -12.3 rādījumu, kas atspoguļo procentuālo atšķirību starp uzņēmumiem, kuri ziņo par paplašināšanos un samazinājumu, kas bija zemākais rādītājs kopš 2020. gada maija.

Ja darbavietu aina neturēsies pretī un, investīcijām palēninoties un patērētāju tēriņiem atdziestot, būs maz, kas traucēs pilna mēroga lejupslīdei.

Viens vecs Volstrītas teiciens ir tāds, ka darba tirgus parasti ir pēdējais, kas zina, ka ir lejupslīde, un Bank of America prognozē, ka bezdarba līmenis nākamā gada laikā sasniegs 4.6%.

"Darba tirgū mēs būtībā esam normālā recesijā," sacīja Hasets, bijušais Trampa administrācijas ekonomists. “Ideja, ka darba tirgus ir saspringts un pārējā ekonomika ir spēcīga, tas nav īsti arguments. Tas ir tikai arguments, kas ignorē vēsturi.