Inflācija un augstākas procentu likmes var palikt, jo pasaules ekonomikā ir parādījusies jauna paradigma.
Vismaz tā šonedēļ apgalvoja Bank of America investīciju stratēģu komanda. Un viņu komentāri nevarēja būt labākā laikā, ņemot vērā patēriņa cenu indeksu (PCI). pārsteigts par labu ceturtdien, pieaugot par 8.2%, salīdzinot ar gadu iepriekš.
Stratēģi un viņu kolēģis Ītans Heriss, BofA globālās ekonomikas pētījumu vadītājs, uzskata, ka pēdējo divu desmitgažu laikā salīdzinoši zema izaugsme, zema inflācija un pat zemākas procentu likmes, ko daudzi ekonomisti sauca par "jauns normāls” patiesībā nebija nekas cits kā „aberācija”.
Viņi saka, ka "fundamentālas pārmaiņas" demogrāfijā un darba tirgos, kā arī tendences, piemēram, deglobalizācija un nepietiekami ieguldījumi enerģijas ražošanā, ir izraisījušas ekonomikas "režīma izmaiņas".
"Pēdējās divas "2%" inflācijas, izaugsmes un algu desmitgades ir beigušās ar atgriešanos pie ilgtermiņa vēsturiskā vidējā līmeņa," stratēģi raksta trešdienas pētījuma piezīmē, piebilstot, ka tā ir "pāreja no" laicīgās stagnācijas. Atgriežoties pie iepriekšējo laikmetu makro nepastāvības un lielākām berzēm.
"Aberācija, nevis jaunais normāls"
Kamēr vadītājiem patīk Elon Musk un Ketijai Vudai ir apgalvoja ka Federālo rezervju sistēmas procentu likmju paaugstināšana var izraisīt "deflācijas kritumu", Bank of America uzskata, ka centrālajai bankai vēl nav jāsamazina inflācija un tā, visticamāk, saglabās paaugstinātas likmes.
Investīciju bankas stratēģi atzīmēja, ka pēc tam, kad attīstītās ekonomikas gada inflācija pārsniedz 5% slieksni, ir nepieciešami vidēji 10 gadi, lai vēsturiski atgrieztos pie 2%.
Viņi arī iebilda, ka algu inflācija, kas 6. gadā pirmo reizi 45 gadu laikā sasniedza 2022% darbiniekiem, kas nav vadītāji, ir “lipīga” un Fed to būs grūti apturēt.
"Darbaspēks veido aptuveni 40% no S&P 500 uzņēmuma izmaksām, un stabilā inflācija, visticamāk, turpinās spiedienu uz robežām," viņi piebilda.
Turklāt darbaspēka piedāvājums, visticamāk, saglabāsies ierobežots "pārskatāmā nākotnē", viņi sacīja, jo vairāk nekā 1 miljons mazuļu uzplaukuma cilvēku priekšlaicīgi aiziet pensijā.
Bank of America stratēģi arī apgalvoja, ka pasaule pēdējo desmit gadu laikā ir nepietiekami ieguldījusi enerģijas ražošanā, kas turpinās paaugstinātas naftas un dabasgāzes cenas.
Viņi atzīmēja, ka ikgadējās investīcijas nafijā un gāzē visā pasaulē šogad samazinājušās līdz aptuveni 450 miljardiem ASV dolāru pēc tam, kad 750. gadu vidū sasniedza 2010 miljardus ASV dolāru.
Visbeidzot, BofA komanda apsprieda, kā deglobalizācija un sabiedrības novecošana ir kļuvušas par ilgtermiņa inflācijas problēmām.
Viņi apgalvoja, ka globālā tirdzniecība un darbaspēka apmaiņa starp valstīm, kas palīdzēja samazināt inflāciju pēdējo desmitgažu laikā, pēdējos gados ir stagnējusi. Un pasaules iedzīvotāju novecošanās, kas pēdējos 40 gadus ir bijusi deflācijas spēks, tagad kļūst inflācija, jo pieaug atkarības koeficients.
Apgādājamo koeficients ir strādājošo skaits attiecībā pret apgādājamo skaitu ekonomikā. Starptautisko norēķinu banka papīrs skaidro, ka šim skaitam pieaugot, tam var būt inflācijas ietekme, jo darbiniekiem kļūst grūtāk saražot pietiekami daudz preču un pakalpojumu, lai neatpaliktu no kopējā pieprasījuma.
"Saskaņā ar ANO datiem ASV atkarības rādītāji sasniedza zemāko punktu 2010. gadā un varētu sasniegt visu laiku augstāko līmeni nākamajos 40 gados, kas liecina par inflācijas pieaugumu ilgtermiņā," raksta BofA komanda.
Investoriem Bank of America apgalvoja, ka šī atgriešanās inflācijas vidē nozīmē, ka ir lietderīgi iegādāties uz vērtību orientētas akcijas un izvairīties no uz izaugsmi vērstiem tehnoloģiju nosaukumiem.
“Režīma maiņa notiek lēkmēs un startos, nevis taisnā līnijā. Būs mītiņi par pārpārdotiem ilgtermiņa aktīviem, piemēram, tehnoloģijām un valsts kasēm, kas noderēs enerģijas un vērtības rotācijai,” viņi rakstīja.
Šis stāsts sākotnēji tika rādīts vietnē Fortune.com
Vairāk no Fortune:
Z paaudzes vadīšana ir kā darbs ar cilvēkiem no “dažādas valsts”
Avots: https://finance.yahoo.com/news/past-two-decades-low-inflation-173230207.html