“Līknes īsais gals šodien ir ļoti seksīgs”: bet kur ETF investoriem likt likmes uz obligācijām?

Pierakstīties šeit mūsu iknedēļas ETF Wrap.

Obligāciju ienesīguma kāpums turpina rezonēt.

Investoriem tagad ir alternatīva akcijām, jo ​​īpaši saistībā ar bažām par Federālo rezervju sistēmas procentu likmju paaugstināšanu, kas varētu izraisīt recesiju jau šogad. Šī ir tēma, ko investori, tostarp Fairlead Strategies dibinātāja Keitija Stoktone, pievērsās paneļdiskusijā 7. februārī Exchange konferencē Fontainebleau viesnīcā Maiamibīčā.

Stoktonas Fairlead Tactical Sector ETF
TACK,
-0.54%,
kas balstās uz tehnisko modeli un tādiem faktoriem kā cenu impulss, lai ieguldītu State Street SPDR ETF grupā, pašlaik lielākā daļa savu aktīvu ir pakļauti Treasurys. 

“Šobrīd tas ir ļoti riskants,” Stoktons sacīja intervijā MarketWatch 6. februārī pasākuma kuluāros. “Perfektā tirgū ETF tiks ieguldīts dažādos akciju tirgus sektoros, taču enerģiju
XLE,
-0.86%
ir vienīgā nozare, kas fondā palika pēc tam, kad modelis izslēdza komunālos pakalpojumus, viņa sacīja.

Apmēram 61% no ETF aktīviem tika piešķirti ASV valdības parādam, aptuveni sadalīti starp īstermiņa valsts kasēm
SPTS,
-0.07%
un ilgtermiņa kases
SPTL,
-0.82%
uz 8. februāri, saskaņā ar fonda glabā datus savā tīmekļa vietnē. Pēc fiksētā ienākuma ETF nākamais lielākais ekspozīcija bija zelts
GLD,
-0.79%
aptuveni 22%, kam seko enerģija ar 12.5% un ASV dolāri nedaudz vairāk par 4%. 

Fairlead Tactical Sector ETF, kura mērķis ir gūt peļņu, vienlaikus ierobežojot izņemšanu, šogad līdz ceturtdienai ir palielinājies par aptuveni 2%, liecina FactSet dati.

JP Morgan Asset Management galvenais globālais stratēģis Deivids Kellijs 6. februārī, būdams uz skatuves biržas pasākumā, sacīja, ka pastāv "vienreizēja pārdošana" fiksētā ienākuma gadījumā. Ražas "viss izskatās labi," viņš teica.

Sk: "Purva mala": JPMorgan stratēģis saskata "vienreizēju pārdošanu" fiksētā ienākumā, jo ASV ekonomika palēninās

“Saņemt samaksu par gaidīšanu”

Maikls Ārone, SPDR ETF galvenais investīciju stratēģis uzņēmumā State Street Global Advisors, pašreizējā vidē dod priekšroku īstermiņa parādiem. Fed signalizācija turpinājās procentu likmes palielinās Lai samazinātu joprojām augsto inflāciju ekonomikā, kas palēninās, ir jāievēro piesardzība, 7. februāra intervijā MarketWatch Biržas pasākuma kuluāros sacīja Arone. 

"Mēs esam piesardzīgi" attiecībā uz ilguma un kredītriska uzņemšanos, viņš teica. Kādēļ uzņemties šādus riskus, ja “varu saņemt samaksu, lai gaidītu”, drošībā no īstermiņa, ASV valdības parāda, sacīja Arone.

Viņš norādīja uz pievilcīgu ienesīgumu valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmēm ar īsu termiņu no viena līdz trim mēnešiem
BIL,
+ 0.03%
vai trīs līdz 12 mēnešus, viņš teica. Saskaņā ar FactSet datiem viena mēneša valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmju ienesīgums ceturtdien bija aptuveni 4.6%, savukārt viena gada parādzīmju ienesīgums bija aptuveni 4.9%. 

Obligāciju ienesīgums un cenas virzās pretējos virzienos. 

Fiksēta ienākuma aktīvi kritās 2022. gadā, jo Fed agresīvi paaugstināja likmes, lai ierobežotu pieaugošo inflāciju. Inflācijas samazināšanās dēļ likmju paaugstināšanas temps ir palēninājies, taču daži investori uztraucas, ka centrālā banka var kādu laiku paturēt paaugstinātas procentu likmes pirms to samazināšanas. 

Sk: Fed Waller saka, ka ir gatavs "ilgākai cīņai" pret inflāciju

Klasisks 60-40 portfelis

Taču pēc tam, kad pagājušajā gadā akcijas un obligācijas kritās kopā, pastāv liela iespēja, ka aktīvu klases atgriezīsies pie “negatīvām korelācijām”, norāda PIMCO portfeļa menedžeris Deivids Brauns, kurš biržas pasākumā piedalījās kopā ar Aroni, lai apspriestu. obligāciju lomas maiņa 7. februāra paneļdiskusijā. 

Ekonomiskās lejupslīdes apstākļos tas nozīmē, ka obligācijas var nodrošināt investoriem zināmu spilvenu – kā arī ienākumus – klasiskā portfelī, kas sastāv no 60% akciju un 40% obligāciju. Brauns uz skatuves sacīja, ka, viņaprāt, ir iespējams, ka Fed varētu samazināt likmes vēlāk šogad, jo, iespējams, tuvojas recesija, jo inflācija, iespējams, turpina kristies.

Lasīt: ASV Valsts kases “kritiskajā punktā”: akciju un obligāciju korelācijas mainās, jo fiksētā ienākuma tirgus brīdina par recesiju

Arone uz skatuves sacīja, ka šogad negaida likmju samazinājumus, norādot uz spēcīgais ASV darba tirgus neskatoties uz Fed centieniem atdzesēt ekonomiku. 

"Problēma ar to"

Lai gan obligāciju tirgus ir signalizējis par bažām par recesiju, DoubleLine pārstāvis Džefrijs Šermens nav pārliecināts, ka ASV to šogad piedzīvos. "Īsais līknes gals šodien ir ļoti seksīgs," viņš teica uz skatuves biržas konferencē par fiksētā ienākuma perspektīvām. "Nauda atkal ir forša."

Tomēr Sherman, DoubleLine galvenā investīciju direktora vietnieks, neliek derības tikai uz obligāciju tirgus ienesīguma līknes īso galu. "Problēma ir tā, ka tas neuzvar, ja notiek sliktas lietas," viņš teica.

Šermans intervijā MarketWatch notikuma malā sacīja, ka ilgāka termiņa valsts kases var palīdzēt līdzsvarot portfeli, jo to cenas parasti pieaugs, investoriem pakļaujoties bailēm no recesijas. Runājot par kredītrisku, Šermens sacīja, ka redz iespējas meklēt peļņu tādās jomās kā nodrošinātas aizdevuma saistības, jo īpaši drošākā CLO daļa. 

Pasīvs vai aktīvs?

Pēc "ārkārtīgi skarbajiem" gājieniem fiksētā ienākuma tirgū pagājušajā gadā obligāciju investoriem tagad ir "milzīgas iespējas", sacīja Stīvs Leiplijs, ASV fiksētā ienākuma ETF vadītājs BlackRock, daloties savā viedoklī uz skatuves blakus Šermenam. Apmaiņas pasākums.

Lasīt: Kur BlackRock saskata “milzīgas” tirgus iespējas ETF investoriem 2023. gadā pēc akciju un obligāciju bojājumiem

Skatīt arī: “Lūdzu, jums ir fiksēts ienākums”: kāpēc ETF investori janvārī ieguldīja kapitālu obligācijās, starptautiskajās akcijās

Laiply aprakstīja debates par aktīvu un pasīvo ieguldījumu kā “vecu ietvaru”, sakot, ka portfelī var izmantot abas stratēģijas. Intervijā MarketWatch pēc paneļa Laipply paskaidroja, ka tradicionālajā 60-40 portfelī 40% piešķīrums obligācijām varētu ietvert pasīvo ETF pamatturējumu, kā arī dažus aktīvi pārvaldītus fondus, kas nodrošina iedarbību uz dažādām fiksēto vērtspapīru jomām. ienākumu tirgus.

Janvārī BlackRock uzsāka BlackRock AAA CLO ETF
CLOA,
+ 0.02%,
aktīvi pārvaldīts fonds, kas nodrošina pakļautību nodrošinātām aizdevuma saistībām jeb CLO ar AAA reitingu. CLO iegādājas kredītsaistības, kas ir riskanta korporatīvā parāda forma.

Tikmēr Janusa Hendersona AAA CLO ETF
JAAA,
+ 0.04%,
kas tika laists klajā 2020. gadā, tā kopējā atdeve pagājušajā gadā bija 0.5%, liecina FactSet dati. Fonds, kas iegulda augstas kvalitātes CLO, šogad līdz trešdienai ir palielinājies par 1.6%, pamatojoties uz kopējo atdevi.

Saskaņā ar FactSet datiem, kā parasti, šeit ir jūsu skatījums uz labākajiem un zemākajiem ETF rādītājiem no pēdējās nedēļas līdz trešdienai.

Labais…

…un sliktais

Jauni ETF

• Calamos investīcijas paziņoja 6. februārī ka tajā iekļauts Calamos Antetokounmpo Global Sustainable Equities ETF
  SROI,
  -0.25%,
  fonds, kas iegulda "augstas kvalitātes un uz izaugsmi orientētos ESG uzņēmumos". ETF tika izveidots sadarbībā ar profesionālu sportistu Džannisu Antetokounmpo, kurš spēlē Nacionālās basketbola asociācijas klubā Milvoki Bucks.

• Subversīvā kapitāla padomnieks teica 7. febr ka tā uzsāka Unusual Whales Subversive Democratic Trading ETF
  NANC,
  -0.96%
  un Unusual Whales Subverssive Republican Trading ETF
  KRUZ,
  -0.64%.
  "Subverssive nepauž viedokli par NANC un KRUZ bāzes akcijām, drīzāk mēs pērkam vai pārdodam vērtspapīrus, pamatojoties uz Unusual Whales ziņojumiem par to, ko Kongresa locekļi atklāj, ka viņi tur," paziņojumā sacīja ETF portfeļa pārvaldnieks Kristians Kūpers. .

Iknedēļas ETF lasījumi