Šīs ziņas versija pirmo reizi parādījās vietnē TKer.co
Pagājušo nedēļu akcijas noslēdza ar kāpumu, S&P 500 kāpjot par 1.8%. Indekss tagad ir palielinājies par 11.5% gadu līdz šim, kas ir par 19.7% salīdzinājumā ar 12. oktobra slēgšanas zemāko punktu (3,577.03) un par 10.7% no 3. gada 2022. janvāra rekordaugstā slēgšanas līmeņa 4,796.56.
Gandrīz katru dienu mēs saņemam ikmēneša atjauninājumus par dažiem ekonomikas rādītājiem. Šie rādītāji aptver visus ekonomikas aspektus, un daži pat tiek atjaunināti katru nedēļu!
Tirgi ir tendēti reaģēt uz notikumiem, par kuriem liecina šie augstfrekvences dati. Bet vai mums tiešām jābūt tik jutīgiem pret jebkuru ziņojumu?
Apsveriet, kas notiek ar ikmēneša ziņojumu par darba piedāvājumiem.
Otrdien uzzinājām, ka brīvo darba vietu skaits aprīlī negaidīti palielinājās līdz 10.1 miljonam. MarketWatch tika publicēts ar virsrakstu: “Atvērto darba vietu skaits pieaug līdz 3 mēnešu augstākajam līmenim, saglabājot spiedienu uz Fed.” Tas ir krasā pretrunā ar marta izdruku 9.6 miljonu apmērā.
Vienu mēnesi darba tirgū viss izskatās ļoti slikti. Nākamajā mēnesī lietas izskatās diezgan labi.
Tātad, kas tas ir?
Kopš pagājušā gada martā atvērto darba vietu maksimums sasniedza 12.0 miljonus, rādītājs ir samazinājies. Un viena vai divu mēnešu dati to nav mainījuši.
Patiesība ir tā ekonomiskie dati nepārvietojas gludās, taisnās līnijās. Pat ja pēdējo 13 mēnešu laikā darba vietu skaits ir samazinājies, jūlijā, septembrī, novembrī un decembrī rādītājs piedzīvoja nelielu pieaugumu.
undefined
Kā redzams iepriekš redzamajā diagrammā, ilgtermiņa tendences darba vietu piedāvāšanā ir saistītas ar īstermiņa kāpumiem un kritumiem. Augšupējos tendencēs īstermiņa kritumi reti liecināja par pavērsienu. Un nesenajā atvērumu skaita samazināšanās tendencē gadījuma pieaugums izrādījās īslaicīgs.
Varbūt tas ir gadījums, ka aprīlis iezīmē ilgtermiņa augšupejas sākumu brīvo darba vietu skaitam. Bet būtība ir tāda, ka vēsture saka, ka signāls no viena mēneša pārcelšanās vienkārši nav ticams.
Ja rodas šaubas, tāliniet 🔭
Piektdien publicētais BLS maija nodarbinātības ziņojums arī radīja visu veidu neskaidrības.
Saskaņā ar BLS aptauju par iestādēm, darba devēji maijā pievienoja iespaidīgu 339,000 3.7 algu sarakstu. Tomēr BLS veiktā mājsaimniecību aptauja liecina, ka nodarbināto cilvēku skaits samazinājās, izraisot bezdarba līmeņa pieaugumu līdz XNUMX%.
"Ziņojuma neskaidrība apgrūtina tā parsēšanu," rakstīja BofA ekonomisti.
"Uzņēmumi ziņo par darba vietu pieaugumu maijā, tomēr mājsaimniecības mums saka, ka nodarbinātība ir samazinājusies," raksta ING ekonomisti. "Kam ticēt?"
Ja vien jūs neizmantojat īstermiņa tirdzniecības stratēģiju vai neuzturat ekonomisku modeli, kas ir tik rafinēts, ka katrs pakāpenisks atjauninājums ir svarīgs, tad, iespējams, nav nepieciešams zaudēt prātu par viena mēneša datiem.
"Kad esat apmaldījies, vislabāk ir palikt tur, kur esat," piektdien rakstīja Niks Bunkers, Indeed Hiring Lab ekonomisko pētījumu direktors. “Lielākā daļa citu datu liecina par darba tirgu ar augstu darbinieku pieprasījuma līmeni. Cerams, ka satraucošās pazīmes šajā ziņojumā ir viena mēneša novirzes. Bet mēs to nevaram droši zināt. ”
Nekas no tā neliecina, ka jums vajadzētu ignorēt ikmēneša datus.
vairāk: Maija ziņojums par darbavietām šokē ekonomistus: “Dīvainākais ziņojums par nodarbinātību kādu laiku”
Lai to saprastu, tas var palīdzēt, kā teiktu Barijs Ritolcs, mainīt jūsu skatījumu. Frāze, ko dažreiz dzirdat tirgos, ir: “Ja rodas šaubas, tāliniet”.
Attālinot nodarbinātības statistiku, pamanīsit dažas lietas.
Pirmkārt, maijā pievienotie 339,000 2021 algu saraksti paplašina secīgu ikmēneša darba vietu pieauguma tendenci, kas sākās XNUMX. gada janvārī. Tas apstiprina, ka darba tirgus joprojām ir karsts.
undefined
Otrkārt, kopējais algu sarakstā nodarbināto skaits sasniedza rekordlielu skaitu 156.1 miljonu, kas ir par 3.7 miljoniem vairāk nekā pirms pandēmijas augstākais rādītājs, kas noteikts 2020. gada februārī. Darba devēji 1.6. gadā vien pievienoja 2023 miljonus darbavietu.
Maijā pievienotie 339,000 0.2 algu saraksti atspoguļo kopējās nodarbinātības pieaugumu par XNUMX% salīdzinājumā ar iepriekšējo mēnesi. Citiem vārdiem sakot, ilgtermiņā viena mēneša peļņa vai zaudējumi ir tikai noapaļošanas kļūda.
undefined
Treškārt, lai gan bezdarba līmenis varētu būt sasniedzis 3.7% no 3.4% aprīlī, tas joprojām ir pazemināts pēc vēsturiskiem standartiem un joprojām ir līmenī, kas saistīts ar ekonomikas ekspansiju. Zemāk esošajā diagrammā jūs tik tikko varat redzēt aprīļa kustību.
undefined
Kamēr mēs runājam par tālināšanas tēmu, aprīlī atvērto darba vietu skaits ir 10.1 miljons, lai gan tas ir mazāks nekā 2022. gadā, taču tas joprojām ir krietni virs pirmspandēmijas līmeņa. Šis pārmērīgais brīvo darba vietu skaits ir viens no acīmredzamākajiem un intuitīvākajiem atspoguļojumiem spēcīgajam darbaspēka pieprasījumam.
Kopumā tālinātie dati turpina atspoguļot darba tirgu, kas, lai arī karsts, liecina par zināmas atdzišanas pazīmes.
Turklāt darba tirgus spēks ir viens no vismaz astoņiem galvenajiem tirgus naratīviem, kas jau kādu laiku nav īpaši mainījies, ņemot vērā attālinātās perspektīvas.
Reizēm būs sistēmiski satricinājumi, kas būs pietiekami nozīmīgi, lai nepārprotami ietekmētu tendences ekonomikā un tirgos. Kredītu krīze 2008. gada rudenī un koronavīrusa straujā izplatība 2020. gada pavasarī ir labi piemēri notikumiem, kur ar to saistītās datu izmaiņas bija vērts nekavējoties uztvert nopietni.
Taču lielāko daļu laika nelielas grūti izskaidrojamas svārstības datos tikai atspoguļo gaidāmo īstermiņa troksni, kas ir ilgtermiņa tendences.
Makro šķērsstrāvu pārskatīšana 🔀
No pagājušās nedēļas bija jāņem vērā daži ievērojami datu punkti un makroekonomiskās norises:
👆 Darba tirgus joprojām ir spēcīgs. Pagājušā nedēļa nāca ar maija nodarbinātības ziņojumu, par kuru mēs runājām iepriekš. Tika publicēti arī citi darba tirgus dati, kurus mēs aplūkosim tālāk.
💼 Palielinās darba vietu skaits. Aprīļa darba vietu un darbaspēka apgrozījuma apsekojums (izmantojot piezīmes) apstiprināja, ka darba tirgū, lai arī atdziest, joprojām ir karsts. Brīvo darba vietu skaits aprīlī pieauga līdz 10.1 miljonam, salīdzinot ar 9.7 miljoniem martā.
undefined
Šajā periodā bija 5.7 miljoni bezdarbnieku, kas nozīmē, ka uz vienu bezdarbnieku bija 1.79 brīvas darba vietas. Tā joprojām ir viena no acīmredzamākajām pazīmēm, kas liecina par pārmērīgu darbaspēka pieprasījumu.
undefined
Darba devēji aprīlī atlaida 1.6 miljonus cilvēku. Lai gan tas ir izaicinājums visiem skartajiem, šis skaitlis ir tikai 1.0 % no kopējās nodarbinātības. Šis pēdējais rādītājs ir zemāks par pirmspandēmijas līmeni.
undefined
Darbā pieņemšanas aktivitāte joprojām ir daudz lielāka nekā atlaišanas aktivitāte. Mēneša laikā darba devēji pieņēma darbā 6.2 miljonus cilvēku.
undefined
Lūk, Indeed Niks Bunkers par JOLTS datiem: “Ja paskatās garām negaidītajam darba vietu skaita pieaugumam, šodienas JOLTS ziņojumā ir iekļauts liels datu kopums, kas liecina par noturīgu, taču mērenu darba tirgu, kas apstiprina vairākus mēnešus ilgušo palēnināšanās tendenci. Atvērto vietu skaits joprojām ir palielināts, taču arvien mazāka iespēja pamest vecos darbus un pieņemt jaunus darbiniekus. Turklāt atlaišanas gadījumu skaits joprojām ir neliels, martā mainot straujo pieaugumu. Citiem vārdiem sakot, pieprasījums pēc strādniekiem joprojām ir spēcīgs, un darba tirgus lielākoties turpina labi satricināt, jo tiek atrasts ilgtspējīgāks līdzsvars starp darbiniekiem, darba meklētājiem un darba devējiem.
💼 Bezdarba atlīdzības prasības pieaug. Sākotnējie bezdarbnieka pabalstu pieprasījumi nedēļā, kas beidzās 232,000. maijā, pieauga līdz 27 230,000, salīdzinot ar 182,000 XNUMX nedēļu iepriekš. Lai gan tas ir pieaudzis no septembra zemākā līmeņa XNUMX XNUMX, tas turpina virzīties līmenī, kas saistīts ar ekonomikas izaugsmi.
undefined
🔀 No darba uz darbu pāriet forši. No BofA: “Pavisam nesen mēs novērojām [darba uz darbu] rādītāja samazināšanos, kas liecina, ka mazāk cilvēku maina darba vietas. Tas sākās 2022. gada ceturtajā ceturksnī, un šķiet, ka tas turpināsies. Lai gan pašreizējais j2j līmenis krietni pārsniedz pēcpandēmijas augstāko līmeni, tas neatgriežas 2019. gada pirmspandēmijas līmenī.
undefined
Arī atalgojums šiem cilvēkiem ir atvēsinošs. No BofA: “Saskaņā ar pazīmēm, ka j2j pārcelšanās samazinās, mēs arī konstatējam, ka atalgojuma paaugstinājums, ko saņem darba pārcēlēji, samazinās… Pirms pandēmijas, šķiet, ka darba mainītāji saņēma aptuveni 10% pieaugumu. Tad, kad lielā atkāpšanās bija pilnā sparā, šķiet, ka šis rādītājs ir pieaudzis līdz 20%. Taču no 2023. gada aprīļa atalgojuma paaugstināšana tika samazināta līdz 13%.
undefined
📈 Mazie uzņēmumi plāno pieņemt darbā. No NFIB maija ziņojuma par mazo uzņēmumu darbavietām: “Īpašnieku plāni aizpildīt atvērtās pozīcijas joprojām ir augsti, un sezonāli koriģēts neto 19 procenti plāno radīt jaunas darba vietas nākamo trīs mēnešu laikā, kas ir par 2 punktiem vairāk nekā aprīlis, bet par 13 punktiem zem rekordaugstā līmeņa. 32. gada augustā tika sasniegts 2021. Pieņemšanas plāniem acīmredzami ir tendence samazināties, taču lejupslīde ir bijusi pakāpeniska, atstājot plānus joprojām vēsturiski spēcīgus, ņemot vērā ekonomikas pavājināšanos, bet vēsturiski normālā diapazonā.
undefined
???? Patērētāju uzticība krītas. No konferences padomes (izmantojot piezīmes): “Patērētāju uzticība maijā samazinājās, jo patērētāju skatījums uz pašreizējiem apstākļiem kļuva nedaudz mazāk optimistisks, bet viņu gaidas joprojām bija drūmas... Viņu novērtējums par pašreizējiem nodarbinātības apstākļiem visvairāk pasliktinājās, jo to patērētāju īpatsvars ziņoja. darbavietu ir “daudz”, samazinoties par 4 procentpunktiem no 47.5 procentiem aprīlī līdz 43.5 procentiem maijā. Patērētāji arī kļuva nomāktāki par nākotnes uzņēmējdarbības apstākļiem, smagnēja gaidu indeksu. Tomēr gaidas par darbavietām un ienākumiem nākamajos sešos mēnešos saglabājās samērā stabilas. Lai gan patērētāju uzticība pēdējo trīs mēnešu laikā ir kritusies visās vecuma un ienākumu kategorijās, maija kritums atspoguļo īpaši ievērojamu perspektīvas pasliktināšanos patērētāju vidū, kas vecāki par 55 gadiem.
undefined
👎 Pasliktinās pārliecība par darba tirgu. No konferences padomes: “Patērētāju vērtējums par darba tirgu pasliktinājās. 43.5% patērētāju teica, ka darbavietas ir "daudz" salīdzinājumā ar 47.5%. 12.5% patērētāju teica, ka darbu ir grūti iegūt, salīdzinot ar 10.6% pagājušajā mēnesī.
No Renaissance Macro Nīla Dutta par konferences padomes ziņojumu: “Galvenais iemesls optimismam par ASV ekonomiku ir tas, ka inflācija, īpaši preču cenas, samazinās straujāk nekā darba tirgus. Līdz ar to pieaugs reālie ienākumi, atbalstot patēriņu. Mēs to redzējām [otrdienas] konferences padomes aptaujā. Lai gan darba tirgus starpība samazinājās, neto ienākumu gaidas pieauga, jo inflācijas gaidas ir samazinājušās.
🏠 Mājokļu cenas kāpj. Saskaņā ar S&P CoreLogic Case-Shiller indeksu, mājokļu cenas martā pieauga par 0.7% salīdzinājumā ar iepriekšējo mēnesi. No SPDJI Kreiga Lazara: “Divi mēnešu cenu paaugstināšanās neliecina par galīgu atveseļošanos, taču marta rezultāti liecina, ka mājokļu cenu kritums, kas sākās 2022. gada jūnijā, varētu būt beidzies. Tomēr izaicinājumi, ko rada pašreizējās hipotēkas likmes, un pastāvīgā ekonomiskā vājuma iespēja, visticamāk, joprojām kavēs mājokļu cenas vismaz vairākus nākamos mēnešus.
undefined
🤨 Aptauja saka, ka ražošana atdziest. ISM ražošanas PMI (izmantojot piezīmes) maijā nokritās līdz 46.9 no 47.1 aprīlī. Rādījums zem 50 norāda uz samazināšanos, kas liecina, ka ražošanas aktivitāte ir samazinājusies septiņus mēnešus pēc kārtas.
undefined
Lai gan lielākā daļa ISM Manufacturing indeksa apakškomponentu pasliktinājās, ir vērts atzīmēt, ka nodarbinātība pieauga ar pieaugošu ātrumu.
undefined
🧱 Celtniecības izdevumi pieaug. Būvniecības izdevumi aprīlī pieauga par 1.2% līdz gada likmei 1.91 triljonam USD.
undefined
💳 Karšu tēriņi mīksti, bet stabili. No Bank of America: “Saskaņā ar BAC apkopotajiem kredītkaršu un debetkaršu datiem nedēļā, kas beidzās 0.4. maijā, kopējie karšu izdevumi uz [mājsaimniecību] samazinājās par 27% salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu. Pagājušajā nedēļā ir uzlabojušās vairākas kategorijas, tostarp naktsmītnes, izklaide un mājas labiekārtošana. Izlīdzinot nesenos izkropļojumus Lieldienās un Mātes dienā, karšu tēriņu pieaugums ir bijis lēns, bet stabils.
No JPMorgan Chase: “Uz 27. gada 2023. maiju mūsu Chase patērētāju karšu tēriņu dati (nekoriģēti) bija par 0.8% vairāk nekā tajā pašā dienā pagājušajā gadā. Pamatojoties uz Chase Consumer Card datiem līdz 27. gada 2023. maijam, mūsu aprēķins par ASV tautas skaitīšanas maijā veikto mazumtirdzniecības kontroles pasākumu m/m ir 0.28%.
undefined
🏛️ Parādu griestu drāma pagaidām beidzas. Sestdien prezidents Baidens parakstīja 2023. gada Fiskālās atbildības likumu, likumprojektu par parāda griestu apturēšanu. Īsi sakot, finanšu katastrofa ir novērsta.
Saliekot to visu kopā 🤔
Neraugoties uz neseno banku satricinājumu, mēs turpinām iegūt pierādījumus, ka mēs varētu redzēt bullish "Zelta šķipsnas" mīkstās piezemēšanās scenāriju, kurā inflācija atdziest līdz vadāmam līmenim, un ekonomikai nav jāgrimst recesijā.
Federālo rezervju sistēma nesen pieņēma mazāk vanagu toni, 1. februārī atzīstot, ka “pirmo reizi ir sācies dezinflācijas process”. Un 3. maijā Fed signalizēja, ka procentu likmju paaugstināšanas beigas varētu būt klāt.
Jebkurā gadījumā inflācijai vēl vairāk jāsamazinās, lai Fed būtu apmierināts ar cenu līmeni. Tāpēc mums vajadzētu sagaidīt, ka centrālā banka saglabās stingru monetāro politiku, kas nozīmē, ka mums jābūt gataviem stingru finanšu nosacījumu (piem., augstākas procentu likmes, stingrāki kreditēšanas standarti un zemāks akciju novērtējums) ievilkšanai.
Tas viss nozīmē, ka pagaidām tirgus sitieni var turpināties, un risks, ka ekonomika iegrimst recesijā, būs salīdzinoši paaugstināts.
Tajā pašā laikā ir svarīgi atcerēties, ka, lai gan recesijas riski ir paaugstināti, patērētāji nāk no ļoti spēcīga finansiālā stāvokļa. Bezdarbnieki iegūst darbu. Tie, kuriem ir darbs, saņem paaugstinājumus. Un daudziem joprojām ir lieki ietaupījumi. Patiešām, spēcīgie izdevumu dati apstiprina šo finansiālo noturību. Tāpēc ir pāragri saukt trauksmi no patēriņa viedokļa.
Šobrīd maz ticams, ka lejupslīde pārvērtīsies par ekonomisku katastrofu, ņemot vērā to, ka patērētāju un uzņēmumu finansiālā situācija joprojām ir ļoti spēcīga.
Un kā vienmēr, ilgtermiņa investoriem jāatceras, ka lejupslīde un lāču tirgi ir tikai daļa no darījuma, kad jūs ienākat akciju tirgū ar mērķi gūt ilgtermiņa peļņu. Lai gan tirgos ir bijuši diezgan grūti pāris gadi, akciju ilgtermiņa perspektīva joprojām ir pozitīva.
Šīs ziņas versija pirmo reizi parādījās vietnē TKer.co
Avots: https://finance.yahoo.com/news/the-signals-from-one-month-of-economic-data-arent-that-reliable-144912028.html