Akciju tirgus var būt pazemojoša vieta — vienkārši jautājiet Masayoshi Son.
Son kā investīciju lielgabala reputācija noveda pie SoftBank Vision Fund, kas ir visu laiku lielākais riska kapitāla portfelis, darbības uzsākšanai. Masa, kura mērķis bija sasniegt 2017 miljardus USD, Vision Fund koncentrēja uz uzņēmumiem, kas ir gatavi gūt labumu no mākslīgā intelekta programmatūras plašās ieviešanas.
Pieejai ir bijuši gan kāpumi, gan kritumi — kā redzams SoftBank akcijās. Mazāk nekā divus gadus pēc Barrons 2019. gada jūlijā tika parādīta SoftBank vērienīgā vāka stāstā, akcijas bija vairāk nekā dubultojušās, jo tehnoloģiju novērtējums strauji pieauga un uzņēmums agresīvi atpirka akcijas. Taču dažu slikto likmju un plašākas tehnoloģiju akciju lejupslīdes iespaidā akcijas ir zaudējušas visus šos ieguvumus un pēc tam dažus, zaudējot aptuveni 13% kopš mūsu stāsta.
Vision Fund un mazāks turpinājums ar nosaukumu Vision Fund 2 ir ieguldījis 47 uzņēmumos, kas ir nonākuši biržā, tostarp
DoorDash
(DASH),
Uber tehnoloģijas
(UBER),
Qualtrics International
(XM) un Slack, ko vēlāk iegādājās
Salesforce
(CRM). Taču ir bijušas arī apkaunojošas kļūdas, piemēram, dramatiska pārmērīga apņemšanās
Mēs strādājam
(WE), kas radīja miljardu zaudējumus, un ieguldījums finanšu tehnoloģiju aizdevējā Greensill, kas sabruka un ir slēgts.
Šā gada tehnoloģiju akciju tirgus ir bijis vissmagākais SoftBank pārbaudījums, un tā pamatā ir tēze, ka lielākais ir labāks, ja runa ir par ieguldījumu uzsākšanu.
Pagājušajā nedēļā SoftBank ziņoja par zaudējumiem 24 miljardu ASV dolāru apmērā, tostarp zaudējumiem aptuveni 20 miljardu ASV dolāru apmērā, kas apvienoti abos Vision fondos. Sarežģītais ceturksnis samazināja Vision Fund 1 kumulatīvo atdevi par gandrīz trešdaļu, līdz 20.4 miljardiem ASV dolāru, veicot kopējo ieguldījumu 87.7 miljardu ASV dolāru apmērā. Vision Fund 2, kas tika uzsākts 2019. gadā, tagad ir uzkrājis 9.3 miljardu dolāru kumulatīvos zaudējumus no 49.1 miljarda dolāru investīcijām.
Pagājušajā nedēļā notikušajā preses konferencē Masa atvainojās par vājo sniegumu. "Esmu diezgan apmulsis un nožēloju," viņš teica. Uzņēmuma fondi tagad ir palēninājuši jaunu investīciju tempu.
Viens no lielākajiem SoftBank akciju investoriem ir tas, ka uzņēmuma bāzes aktīvu vērtība gandrīz vienmēr ir bijusi daudz augstāka par tā akciju cenu. SoftBank pieder mikroshēmu dizaina firma Arm Holdings; akcijas gan T-Mobile US (TMUS), gan
Deutsche Telekom
(DTE.Vācija); ievērojama mazākuma daļa
SoftBank Corp.
(9434.Japāna), bezvadu telekomunikāciju pakalpojumu sniedzējs; aktīvu pārvaldīšanas uzņēmums Fortress Group; Japānas beisbola komanda; tā Alibaba akciju; gandrīz USD 35 miljardi skaidrā naudā; un dažādi citi biti un bobs. Un tas ir pirms diviem Vision fondiem: uzņēmums iemaksāja daļu no kapitāla pirmajā Vision fondā un visu naudu Vision Fund 2. Jūnija ceturkšņa beigās SoftBank neto aktīvu vērtība bija 139 miljardi ASV dolāru, kas ir aptuveni divas reizes lielāka par to. pašreizējā tirgus vērtība.
Retā gadījumā intervija ar Barrons maijs 2021, Masa teica: “Investori joprojām neuzticas mūsu spējai nepārtraukti gūt labumu. Mums sevi jāpierāda tuvāko gadu laikā."
Taču nepārtrauktā nesaikne starp aktīvu vērtību un akciju vērtību liecina, ka Masa SoftBank eksperiments ir cietis neveiksmi, vismaz kā valsts uzņēmums. Izskanējuši minējumi, ka Masa uzņēmumu varētu ņemt privātā sektorā. Idejai ir spēcīgs nopelns.
Reģistrēšanās jaunumiem
Barrona priekšskatījums
Iegūstiet īsāko nedēļas nogales Barron's žurnāla galveno stāstu priekšskatījumu. Piektdienas vakari ET.
Pāreja uz privāto darbu varētu atvieglot darbu. Pirmkārt, SoftBank varētu pārtraukt praksi sniegt sabiedrībai ceturkšņa atjauninājumus par savu riska fondu darbību, uzsverot to īstermiņa rezultātus. Privātajiem riska uzņēmumiem nav prasības ziņot par rezultātiem, tāpēc viņi to nedara. Jautājums ir par to, vai Masa varētu finansiāli izstrādāt privātu darījumu. Matemātika liecina, ka tas ir izdarāms.
Viena savvaļas karte ir Arm sākotnējais publiskais piedāvājums, ko SoftBank iegādājās par 32 miljardiem ASV dolāru 2016. gadā. Kopš SoftBank iegādes pirms sešiem gadiem Arm ir ievērojami pieaudzis, taču būsim piesardzīgi un pieņemsim, ka IPO tā novērtē 30 miljardus ASV dolāru. Pievienojiet uzņēmuma 35 miljardus ASV dolāru skaidrā naudā, atlikušo Alibaba akciju, ieņēmumus no iespējamās cietokšņa pārdošanas (SoftBank meklē pircēju) un aptuveni 10 miljardus ASV dolāru telekomunikāciju līdzekļos, kas palikuši pāri no iepriekšēja ieguldījuma uzņēmumā Sprint, un jums būs likvīds. aktīvus, kas ievērojami pārsniedz pašreizējo tirgus vērtību. Vision fondā joprojām ir paslēptas akcijas jaunizveidotos uzņēmumos, kuriem kādu dienu varētu būt lielas izejas, tostarp TikTok mātes uzņēmums ByteDance, sporta apģērbu uzņēmums Fanatics un loģistikas nodrošinātājs Flexport, kā arī daudzi citi.
Alternatīvi, SoftBank varētu izvēlēties vienkārši pagaidīt pašreizējo lejupslīdi. Kādā brīdī IPO tirgus atsāksies, un tehnoloģiju akcijas, visticamāk, atgūs labvēlību.
New Street Research analītiķis Pjērs Ferragu norāda, ka SoftBank ir augstas kvalitātes aktīvu portfelis un tā turpina atpirkt akcijas ar 50% atlaidi no neto aktīvu vērtības. Viņaprāt, “ar daļēju Vīzijas fonda atveseļošanos” akcijas varētu viegli dubultoties.
Rakstīt Ēriks J. Savics plkst [e-pasts aizsargāts]
