S&P 500 ir jauna mērķa cena. Tirgus kļūst nemierīgs.

Teksta lielums

Bank of America

stratēģi pazemināja savu cenu mērķi S&P 500 un prognozē, ka šogad indekss turpinās kristies. Tas nenozīmē, ka debesis krīt, bet bankas jaunākais sliktākais scenārijs ir diezgan drūms. 

Stratēģi pazemināja savu S&P 500 gada beigu cenu mērķi līdz 3600, kas ir zem indeksa pašreizējā līmeņa, kas ir nedaudz zem 3800. Stratēģi lielāku nozīmi piešķir savam sliktākajam scenārijam attiecībā uz indeksu — 50% iespējamība, ka indekss samazināsies. līdz 3250. Viņi palielināja krituma varbūtību līdz sliktākajam scenārijam, jo ​​pieaug lejupslīdes risks, kas nozīmē, ka uzņēmumu peļņa ir apdraudēta. 

Bank of America domāšanai ir jēga. Federālo rezervju sistēma šobrīd apsver iespēju paaugstināt aizdevuma etalona likmi par pilns procentpunkts nevis atkārtot trīs ceturtdaļas punktu kāpuma, ko tā jau īstenoja šogad. Pārgājieni ir paredzēti cīņai niknā inflācija. Tie iznīcinās daļu ekonomikas pieprasījuma, kas nozīmē, ka analītiķu peļņas aplēsēm, visticamāk, būs jāsamazinās.

Secinājums: lai gan šogad akciju tirgus jau ir smagi cietis, tas varētu tikt skarts vēl smagāk. Bankas sliktākā scenārija cenas mērķis liecina par aptuveni 14% lejupslīdi. 

Šis mērķis sākas ar pieņēmumu, ka peļņas prognozēm jāsamazinās. Bank of America saka, ka analītiķu kopējais aprēķins par S&P 500 peļņu 2023. gadā varētu samazināties līdz 187 USD. Tas nozīmē, ka analītiķiem ir jāsamazina aplēses par aptuveni 24% no pašreizējiem 247 USD.

Protams, tas ir īpaši pesimistisks viedoklis;

Morgan Stanley

stratēģi nesen teica, ka recesijas parasti izraisa aptuveni a 15% samazināts līdz aplēsēm. Tomēr Bank of America scenārijs varētu īstenoties, ja likmju kāpuma ekonomiskās sekas būs pietiekami neglītas. 

Nākamais jautājums ir par to, kur vajadzētu nonākt akciju novērtējumam vai reizinājumam, ko tirgus piešķir šiem ieņēmumiem. 

Lai sasniegtu mērķa reizinājumu, stratēģi aplūkoja kaut ko, ko sauc par akciju riska prēmiju. Viņi saka, ka S&P 500 akciju riska prēmijai vajadzētu būt aptuveni 5.75%, kas bija augstākā riska prēmija, ko investori pieprasīja no indeksa 1990. gadu sākuma lejupslīdes laikā, kas piedzīvoja līdzīgu izaugsmes kritumu, kāds tika gaidīts šoreiz. Šī riska prēmija nozīmē, ka indeksa sagaidāmajai atdeves likmei nākamajam gadam vajadzētu būt par 5.75 procentu punktiem augstākai nekā reālajai 10 gadu Valsts kases ienesīgumam, tādējādi atspoguļojot papildu risku atrasties akcijās pār valsts obligācijām. Tātad peļņas ienesīgums — S&P 500 paredzamā EPS kā ienesīgums pret cenu līmeni — būtu 5.75%, jo Bank of America sagaida reālo 10 gadu ienesīgumu aptuveni 0% apmērā līdz gada beigām. 

Šis peļņas guvums nozīmē, ka uz katriem 100 USD indeksa vērtības ir USD 5.75 EPS. Tas ir indeksa reizinājums 17.4 reizes. Šis Bank of America paredzamās 2023. gada EPS reizinājums liek stratēģiem sasniegt 3250 sliktākā scenārija indeksa līmeni. 

Vienkārši atcerieties, ka šis ir sliktākais scenārijs, kas var pilnībā neizkrist. Taču būtība ir tāda, ka investoriem šobrīd nevajadzētu likt likmes uz saimniecību akciju tirgū — risks ir pārāk nopietns. 

Rakstiet Jēkabam Sonenshine plkst [e-pasts aizsargāts]