Akciju tirgus nekrīt kā 1970. gados — tas ir vēl sliktāk

Teksta lielums

Tā bija gada sliktākie pirmie četri mēneši akciju tirgum kopš 1970. gadiem! Nē, 1930. gadi! Vai mēs nevaram vienkārši teikt, ka tas bija patiešām slikts gada sākums?

“Slikti” var nedarīt tai taisnīgumu. Pēc krituma par 3.3% pagājušajā nedēļā,

S&P 500 indekss
gada pirmajos četros mēnešos ir samazinājies par 13%, kas ir sliktākais sākums kopš 1939. gada.

Dow Jones Industrial Average,
pēc nedēļas krituma par 2.5%, 9.2. gadā ir samazinājies par 2022%, kas ir sliktākais sākums kopš 2020. gada.

NASDAQ Composite
nedēļas laikā samazinājās par 3.9%, gada pirmajos četros mēnešos samazinot to par 17%. Tas ir vissliktākais gada sākums, sākot ar 1971. gadu.

Uz brīdi šķita, ka tie būs S&P 500 sliktākie pirmie četri gada mēneši kopš 1970. gada. Šķiet, ka neviens neatceras 70. gadus kā desmitgadi, kurā radās diskotēka, reps un pankroks, bet tikai inflācijas dēļ. Tas ir viegli salīdzināms, ņemot vērā patēriņa cenu kāpums ASV. Saskaņā ar piektdien publicētajiem datiem Core PCE deflators, Federālo rezervju sistēmas iecienītākais inflācijas rādītājs, martā palielinājās par 5.2% salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu, savukārt pirmā ceturkšņa nodarbinātības izmaksu indekss salīdzinājumā ar ceturto ceturksni pieauga par 1.4%, kas ir lielākais šāds pieaugums kopš sākās datu kopa.

Līdz piektdienas tirdzniecības beigām izpārdošana bija pasliktinājusies, un mēs skatījāmies uz gada sliktāko sākumu kopš Lielās depresijas.

Tomēr, a likmju paaugstināšana par puspunktu šķiet pilnīgi droša trešdien, kad Fed beigs savu divu dienu sanāksmi. Tas "uzsver, cik vēlu Federālo rezervju sistēma ir sākusi koriģēt monetāro politiku šajā ciklā," raksta Maikls Šauls, Marketfield Asset Management izpilddirektors.

Tomēr var uzzināt vairāk, aplūkojot ne tikai gada pirmos četrus mēnešus — vienkārši kalendāra dīvainību —, bet arī visus četru mēnešu kritumus. Covid-19 izraisīja S&P 500 kritumu par 18% četros mēnešos, kas beidzās 2020. gada martā. Un tas kritās par 14% četros mēnešos, kas beidzās XNUMX. gada martā. decembris 2018 jo tirgus nojauta, ka Fed autopilota procentu likmju paaugstināšana nospiež ekonomiku līdz tās robežām.

Atskatoties uz pagātni, kopš 25. gada ir bijuši 1992 četru mēnešu periodi, kad S&P 500 nokritās par 10% vai vairāk, un no pirmā acu uzmetiena nešķiet, ka tas ir sliktākais laiks, lai liktu naudu lietā: indekss ir palielinājies vidēji 2.6. % sešu mēnešu laikā pēc šiem kritumiem.

Tas nenovērtē gan iespējamos riskus, gan ieguvumus. Desmit no šiem kritumiem notika no 2000. gada janvāra līdz 2002. gada oktobrim — interneta burbuļa uzplaiksnījumam — un tikai četriem sekoja pieaugums nākamo sešu mēnešu laikā. Vēl deviņi gadījumi notika 2007.–09. gada finanšu krīzes sākumā un beigās, un pieci pēc tam guva lielus ieguvumus. Lai nopelnītu naudu, bija jānoķer lāča gals, nevis sākums.

Ne katrs četru mēnešu kritums notika lejupslīdes laikā vai pat izraisīja ilgstošu kritumu. 1998. gadā S&P 500 kritās par 14% Krievijas parāda saistību nepildīšanas dēļ, kas draudēja pārņemt globālo finanšu sistēmu, bet nākamo sešu mēnešu laikā pieauga par 29%. Eiropas parādu krīze un ASV parādu griestu izrēķināšanās 2010. un 2011. gadā arī izraisīja divciparu kritumu, kam sekoja liels pieaugums.

Lieta nav tāda, ka tirgus neturpinās kristies. Pagājušās nedēļas izpārdošana par tiem, kas nebija briesmīgi ienākumi, noteikti ir satraucoši, un mums nav vajadzīgi 1970. vai 1930. gadu salīdzinājumi, lai to pateiktu. BofA Securities stratēģis Savita Subramanian saka vienu trešdaļu no recesijan cena jau ir noteikta, ņemot vērā, ka S&P 500 lāču tirgus laikā krītas vidēji par 32%.

Ja notiks lejupslīde, tas būs pietiekami sāpīgi. Mums nav jāceļo pagātnē pagātnē, lai saņemtu atgādinājumu.

Rakstīt Bens Levisons plkst [e-pasts aizsargāts]