Grūtākie izaicinājumi kriptovalūtām ir priekšā

Tā kā kopš 1. gada augstākās atzīmes kriptovalūtas vērtība ir iznīcināta vairāk nekā 2021 triljona ASV dolāru apmērā, daudziem investoriem var rasties kārdinājums ieiet kriptovalūtas orbītā par potenciāli pievilcīgu, zemāku cenu.

Galu galā iepriekšējiem dramatiskajiem kriptovalūtu vērtības kritumiem ir sekojis sprādzienbīstams pieaugums — un visu šo nepastāvību varētu attaisnot sagaidāms nelīdzens cenu noteikšanas process svarīgas pilnīgi jaunas aktīvu klases.

Tomēr visdziļākie riski investīcijām kriptovalūtās var būt priekšā, nevis atpakaļskata spogulī. Investoriem, kuri plāno ilgtermiņa piešķīrumu kriptovalūtām, vajadzētu būt piesardzīgiem piecu galveno iemeslu dēļ.

Pēc žilbinošas pirmās desmitgades bitkoīns ir kļuvis par nedaudz nemierīgu pusaudzi. Savās reibinošajās pirmajās dienās bitkoinam bija gandrīz nulles korelācija ar plašām akcijām un precēm, nodrošinot patiesas portfeļa diversifikācijas potenciālu.

Tomēr, tā kā ieguldījumi kriptovalūtās ir kļuvuši plaši izplatīti, un jo īpaši kopš 2020. gada, bitkoina korelācija ar ASV akcijām un obligācijām ir strauji palielinājusies un joprojām ir nemainīgi pozitīva.

Tas varētu būt labi, ja bitcoin kā kompensāciju piedāvātu iespaidīgu ar risku pielāgotu peļņu. Diemžēl jaunākie empīriskie pierādījumi liecina par pretējo: kopš 2018. gada bitkoina riska koriģētā atdeve ir bijusi visai nenozīmīga salīdzinājumā ar akcijām un obligācijām.

Neraugoties uz visu to ažiotāžu kā digitālais zelts, kriptovalūtām nav izdevies demonstrēt nedz "drošu patvērumu", nedz inflācijas apkarošanas īpašības, saskaroties ar faktisko tirgus nestabilitāti vai pirmo reālo nopietnas inflācijas uzliesmojumu attīstītajos tirgos.

Laikā no 2010. līdz 2022. gadam bitcoin reģistrēja 27 epizodes, kurās tika izņemti 25% vai vairāk. Salīdzinājumam, akcijas un preces reģistrēja tikai pa vienai. Pat 2020. gada marta ar pandēmiju saistītajā tirgus izpārdošanā bitkoins cieta ievērojami dziļāk nekā parastās aktīvu kategorijas, piemēram, akcijas vai obligācijas.

Vairāk no Personal Finance:
Šis bijušais finanšu padomnieks bija gatavs mācīt konsultantus par kriptovalūtu
80% sociāli atbildīgo ESG investoru pieder arī kriptovalūta
Daži eksperti saka, ka tuvojas lejupslīde. Lūk, kā sagatavot savu portfolio

Līdzīgi, lai gan fiksētā bitkoina piegāde, kas ir iekodēta tās blokķēdē, var nozīmēt pretestību monetārajai pazemināšanai, nesenajās paaugstinātās globālās inflācijas epizodēs bitkoīns ir nodrošinājis ierobežotu aizsardzību pret inflāciju, cenām samazinoties pat tad, kad ASV, Apvienotajā Karalistē un inflācijas kāpumos. Eiropā.

Kriptovalūtas joprojām ir ļoti problemātiskas no vides, sociālā un pārvaldības jeb ESG viedokļa. Tā ir taisnība, pat ja pāreja no darba pierādīšanas uz likmju pierādīšanu, ka uz blokķēdes balstīta programmatūras platforma ethereum virzās uz priekšu, samazina milzīgo enerģijas patēriņu, kas ir kriptoraktu ieguves un apstiprināšanas pamatā.

Vides ziņā bitkoīns, kas veido vairāk nekā 40% no pašreizējā kriptovalūtas tirgus apjoma, turpinās izmantot validācijas procesu, kurā vienam darījumam ir nepieciešams pietiekami daudz enerģijas, lai divus mēnešus nodrošinātu vidējo amerikāņu māju.

Sociālā ziņā kriptovalūtu finansiālās iekļautības solījums arī šķiet pārspīlēts, jo kriptovalūtu bagātība ir tikpat nevienlīdzīgi sadalīta kā parastā bagātība, un vienkāršie tālruņu maksājumu pakalpojumi, piemēram, M-Pesa Kenijā vai Grameen Bank starptautisko naudas pārvedumu piloti Bangladešā jau nodrošina digitālo platformu. mājsaimniecībām ar zemu banku līmeni — bez nepieciešamības pēc jaunas valūtas vai maksājumu infrastruktūras.

Visvairāk satraucoši par investoriem ar ESG mērķiemTomēr tās ir pārvaldības problēmas ar kriptovalūtām, kuru decentralizētie ietvari un anonimitāte padara tās īpaši pievilcīgas nelikumīgām darbībām, naudas atmazgāšanai un izvairīšanos no sankcijām.

Tirdzniecības pieaugums starp rubli un kriptovalūtām pēc sankcijām pret Krieviju pēc Ukrainas kara liecina, ka izvairīšanās no finanšu sankcijām nav tikai teorētiska problēma. Tirgus manipulācijas ir vēl viena pārvaldības joma, kas rada bažas, jo īpaši attiecībā uz slavenību kriptovalūtu ietekmētājiem, kuri nesodīti var izraisīt tirgus cenu strauju pieaugumu vai kritumu.

Pat ja neskaita Terra stabilās monētas neseno sabrukumu, izdzīvojušais stabilo monētu universs saskaras ar potenciāli eksistenciālu risku: tās varētu kļūt liekas, tiklīdz centrālās bankas digitālās valūtas, ko sauc arī par CBDC, kļūs par ikdienu. Tas ir tāpēc, ka digitālais dolārs, eiro vai sterliņu mārciņa nodrošinātu visu stabilo monētu funkcionalitāti, taču gandrīz bez likviditātes vai kredītriska.

Citiem vārdiem sakot, pat ja stabilās monētas no pašreizējā neregulētu naudas tirgus fondu statusa (ar ierobežotu rezervju pārskatāmību vai auditu) pārveidotos par regulētiem digitālajiem marķieriem, tās nesniegtu nekādu labumu salīdzinājumā ar CBDC. Svarīgi, ka šīs centrālās bankas digitālās valūtas var nebūt tālas perspektīvas. Ķīna jau ir laidusi klajā elektronisko valūtu, kas pazīstama kā digitālā juaņa jeb e-CNY.

Fed 2022. gada sākumā publicēja ilgi gaidīto pētījumu par digitālo dolāru, un ECB dalīsies ar saviem secinājumiem par digitālā eiro dzīvotspēju 2023. gadā.

Visbeidzot, skaidra un vienota kriptovalūtas regulējuma trūkums gan valstu iekšienē, gan starp valstīm rada milzīgu nenoteiktību ilgtermiņa ieguldītājiem. Piemēram, ASV joprojām nav skaidrs, kad uz kriptovalūtu attiecas vērtspapīru regulējums, uz kuru attiecas Vērtspapīru un biržu komisijas noteikumi, un kad tā tiek uzskatīta par aktīvu vai preci, piemēram, bitkoīns un ēteris.

Patiešām, dažās valstīs kriptovalūtas saskaras ar tiešu aizliegumu. Ķīnas pēkšņais aizliegums kriptovalūtu tirdzniecībai un ieguvei 2021. gadā ir spilgts piemērs, taču tas nebūt nav vienīgais. Regulatori ir arī nobažījušies par ievērojamiem un atkārtotiem bojājumiem infrastruktūrā, kas atbalsta kriptovalūtas ieguvi un tirdzniecību, kas ir vēl viena joma, kurā joprojām pastāv ievērojama regulējuma nenoteiktība.

Protams, impulss, mazumtirdzniecības spekulācijas un “bailes palaist garām” var turpināt paaugstināt bitkoina, ētera un citu kriptovalūtu īstermiņa cenu. Taču kriptovalūtas apvāršņā ir pietiekami daudz tumšu mākoņu, kurus ilgtermiņa investori, iespējams, vēlēsies rūpīgi novērot no malas, lai labāk izprastu faktus pret fikciju un patieso vērtību salīdzinājumā ar sociālo mediju ažiotāžu, pirms izlemt, kā, kur un vai ieguldīt kriptovalūtas ekosistēmā. .

— Taimurs Haits, PGIM galvenais operatīvais darbinieks.