Nesenais straujais Lielbritānijas mārciņas un Apvienotās Karalistes valdības obligāciju kritums nozīmē, ka tirgotāji atrodas panikas stacijās, un sekas ir jūtamas visā pasaulē.
Jūsu darbs IR Klientu apkalpošana iespaidīgi pilieni pagājušajā mēnesī tos izraisīja dramatisks politikas lēmums aizņemties miljardus, lai samazinātu nodokļus, lai palielinātu izaugsmi. Taču tās ir gadu ilgās pasliktināšanās kulminācija.
Negaidītā tirgus reakcija jaunajai premjerministrei Lizai Trusai un Anglijas Bankas vadītājam Endrjū Beilijam ir atstājusi dažas labas iespējas.
Ārkārtas likmju paaugstināšana, sacelšanās pret valdību un pat Starptautiskā Valūtas fonda iejaukšanās tiek apspriesti kā iespējamie veidi, kā izkļūt no krīzes.
Lai saprastu, kā pasaules sestā lielākā ekonomika nonāk tik briesmīgā situācijā, ir vērts aplūkot tās iepriekšējo bēdu periodu.
Kā liecina mārciņas stiprums, Apvienotās Karalistes bagātība ir kritusi lēkmes un sākas 15 gadus. 2007. gada beigās par mārciņu nopirka vairāk nekā 2 USD. Stratēģi tagad prognozē, ka tas drīz nokritīsies zem paritātes.
Tās lejupslīde sākās ar finanšu krīzi, kas īpaši smagi skāra Lielbritāniju un tās lielo banku sektoru. Gandrīz vienas nakts laikā valsts kļuva no viena no spēcīgākajiem produktivitātes pieauguma rādītājiem, kas ir galvenais vispārējās ekonomikas izaugsmes dzinējspēks, un kļuva par vienu no vājākajiem starp attīstītajām valstīm. Mārciņas vērtība 26. gadā nokritās par 2008% līdz aptuveni 1.50 USD.
Pēc tam Lielbritānija eksperimentēja ar "ekspansīvas taupības" doktrīnu jeb ideju, ka valsts izdevumu samazināšana ekonomikas lejupslīdes laikā galu galā veicinās izaugsmi, palielinot uzticību. Tas nedarbojās, un Lielbritānijas atveseļošanās no krīzes bija lēnāka nekā lielākā daļa.
2016. gadā valūta noslīdēja vēl par 16% līdz 1.23 USD pēc tam, kad Apvienotā Karaliste nobalsoja par izstāšanos no Eiropas Savienības brīvās tirdzniecības zonas. Investīciju izdevumi gadiem ilgi samazinājās, jo uzņēmumi risināja neskaidrību par to, cik lieli būs jaunie šķēršļi ar savu lielāko tirdzniecības partneri.
Tas arī izraisīja ātru valdību sabrukumu, lai gan visas vadīja valdošā Konservatīvā partija. Toreizējais premjerministrs Deivids Kamerons pēc Brexit balsojuma nodeva jaunajai līderei Terēzai Mejai.
2019. gadā viņu nomainīja Boriss Džonsons, kurš izsludināja ārkārtas vēlēšanas un ieguva lielāku balsu vairākumu, pateicoties vienkāršai kampaņai, lai panāktu Brexit. Džonsona versija par Brexit solīja novirzīties no Eiropas noteikumiem, kas nozīmēja lielu tirdzniecības šķēršļu pieaugumu.
Pēc tam sākās pandēmija, kas atkal iedragāja ekonomiku. No 2017. līdz 2021. gadam mārciņas vērtība sasniedza 1.42 USD un 1.15 USD.
Kad Džonsons tika atcelts no premjerministra amata pēc vairākām neveiksmēm šogad, tostarp dzeršanas ar kolēģiem savā birojā, kamēr valstī bija slēgts, viņa pēctece Liza Trusa un valsts kanclere Kvasi Kvartenga nolēma, ka gadu ekonomiskā stagnācija bija jāpienāk gals.
"Mums tikko bija 10 līdz 15 šausminošas izaugsmes gadi," sacīja Dankans Veldons, ekonomists un grāmatas Two Hundred Years of Muddling Through: The Surprising Story of the British Economy autors. "Viņiem bija labs arguments, ka mums vajadzētu mainīt taktiku, nevis turpināt darīt tās pašas lietas un iegūt tādus pašus rezultātus."
Dažu nedēļu laikā pēc stāšanās amatā Kvartens paziņoja lielākais nodokļu samazinājumu kopums kopš 1972. gada kā ceļš uz valsts bagātības atjaunošanu. Teorija ir tāda, ka reformu vilnis atraisītu ražošanas jaudu un ātrāk palielinātu izlaidi.
Neatkarīgi no tā, tirgi bija satriekti, jo samazinājumi bija lielāki, nekā tirgotāji bija gaidījuši vairāku informācijas noplūžu dēļ, un nav skaidrs, vai līdz šim paziņotie pasākumi ievērojami uzlabos ekonomikas piedāvājuma pusi.
Truss, iespējams, mēģina sekot bijušās premjerministres Mārgaretas Tečeres un bijušā ASV prezidenta Ronalda Reigana ideoloģiskajām pēdām, taču valdības nodokļu iekasēšanas samazināšanai ir neviennozīmīga ietekme uz ekonomikas izaugsmi.
"Ja paskatās uz attīstītajām valstīm, nav īsti labas korelācijas starp izlaidi uz vienu cilvēku un štata lielumu," sacīja Tonijs Jeitss, bijušais Anglijas Bankas ierēdnis. "Amerika ir ārkārtīgi bagāta, un tai ir diezgan maza valsts. Bet tas nenozīmē, ka mums tas ir jādara.
Otra problēma ir tāda, ka pat tad, ja nodokļu samazinājumi ir efektīvi, lai palielinātu piedāvājumu, to ietekmei būs vajadzīgs laiks, un to tūlītējais efekts ir pieprasījuma pieaugums. Nodokļu samazinājumi ir radušies arī saistībā ar Truss plānu šoziem ierobežot mājsaimniecību un uzņēmumu enerģijas rēķinus, kas nozīmē vēl lielāku fiskālo stimulu.
Un šeit ir problēmas būtība. Anglijas Banka izmisīgi cenšas paaugstināt procentu likmes, lai kontrolētu pēdējo 40 gadu laikā straujāko inflāciju. Tas nozīmē, ka valdība un centrālā banka velk ekonomiku dažādos virzienos, un tas nekad nebeidzas labi. Tirgi tagad sagaida, ka centrālajai bankai būs jāpaaugstina likmes nekā pirms pasākumu paziņošanas.
Tirgotāji atbildēja ar milzīgu mārciņas un Apvienotās Karalistes valdības obligāciju izpārdošanu. Pirmdien valūta nokritās līdz rekordzemam līmenim - 1.03 ASV dolāriem, bet pēc tam sasniedza aptuveni 1.08 ASV dolārus. Augusta beigās par mārciņu nopirka 1.17 USD. 10 gadu jaunaudzēšanas raža pieauga par puspunktu, un piecu gadu jaundzimšanas perioda raža pieauga pat augstāka nekā 10 gadu raža.
Tas tagad ir mainījis cerības uz to, kā krīze varētu noritēt.
Tas mudināja tirgotājus noteikt cenu ārkārtas likmju paaugstināšanai pirms nākamās plānotās sanāksmes. Ja tas notiktu, tas būtu pirmais gadījums kopš centrālās bankas neatkarības iegūšanas 1997. gadā.
Deutsche Bank stratēģis Džordžs Saraveloss saka, ka tirgotāji sagaida, ka BoE paaugstinās savu etalonu par gandrīz 2 procentpunktiem pirms plānotās likmju noteikšanas sanāksmes 3. novembrī ar galīgo likmi 6%. Pašreizējā likme, kas iegūta pēc puspunkta pieauguma augustā, ir 2.25%.
"Ja tas netiks nodrošināts, tas riskē ar turpmāku valūtas vājināšanos, turpmāku importēto inflāciju un turpmāku stingrību, kas ir apburtais cikls," raksta Saraveloss. Taču straujie BoE kāpumi, visticamāk, nenotiks, jo "tas novestu ekonomiku ļoti dziļā recesijā".
Spēcīgu satricinājumu periodā BoE un Valsts kase bija spiesti reaģēt uz spiedienu, atbrīvojot saskaņoti paziņojumi pirmdien. Centrālā banka paziņoja, ka tā nevilcināsies pēc vajadzības mainīt likmes. Valsts kase izvirzīja plānus paziņot par lielāku reformu paketi līdz novembrim un paziņoja, ka tos analizēs un aprēķinās neatkarīgas aģentūras.
Taču kaitējums viņu uzticamībai ir nodarīts, un Truss un BoE's Bailey tagad piedāvā dažas labas iespējas. Politiski Trusa nevar atļauties atkāpties no saviem plāniem, taču turpmākie drosmīgie soļi var saskarties ar viņas pašas partijas pretestību pēc pirmās kārtas nepopularitātes.
Sakarā ar to, ka BoE nākamajā mēnesī publicēs jaunas prognozes, var izskatīties, ka tā ir zaudējusi kontroli, ja tā paaugstinās likmes pirms paredzētā datuma. Un neatkarīgi no tā, cik liels pieaugums būtu, tas, iespējams, liktu tirgiem vēlēties vairāk.
Starpsapulču samazinājums "nodarītu vairāk ļauna nekā laba," sacīja Jeitss, kurš centrālajā bankā strādāja 20 gadus.
Pēc Veldona domām, nav arī runas par valūtas intervencēm, kas līdzīgas Japānas veiktajām darbībām, lai apturētu jenas vājumu. Apvienotajai Karalistei ne tikai nepietiek rezervju, lai ar šādiem pūliņiem tiktu tālu, bet arī pieredze, kad 1992. gadā tika izslēgta no Eiropas Valūtas kursa mehānisma — pēdējā reize, kad valdība mēģināja palielināt mārciņas kursu ar pirkumiem —, ir atstājusi rētas. teica.
Tā kā vairākas nedēļas jāgaida līdz nākamā centrālās bankas lēmuma pieņemšanai, jauncūkas un mārciņa jūtas kā pulvera muca, kas gaida dzirksteli.
Lorenss Samerss, Bila Klintona valdīšanas finanšu ministrs, otrdien tviterī prognozēja drūmu nākotni.
Viņš sacīja, ka mārciņas vērtība nokritīsies zem paritātes gan ar dolāru, gan eiro, savukārt īstermiņa Apvienotās Karalistes procentu likmes trīskāršosies līdz vairāk nekā 7%. Krīze Lielbritānijā kaitēs Londonai kā finanšu centram, un Starptautiskajam Valūtas fondam, iespējams, būs jāiesaistās, lai novērstu ietekmi uz citām valstīm, viņš tviterī.
Tas būtu vislielākais pazemojums.
Apvienotajai Karalistei pēdējo reizi bija vajadzīgs glābšanas aizdevums no SVF 1976. gadā. Ir grūti iedomāties, ka viss atkal kļūst tik slikti. Šāds notikums padarītu opozīcijā esošās Darba partijas uzvaru nākamajās vēlēšanās pēc diviem gadiem gandrīz neizbēgamu.
Trusas kolēģi partijas biedri var sacelties, ja tirgi turpinās noraidīt viņas darba kārtību. Arī parlamenta deputātus varētu mudināt uz rīcību, baidoties, ka strauji augošās procentu likmes padarīs hipotēkas maksājumus namu īpašnieku tautai nepieejamas.
"Liela uzmanība tiek pievērsta tam, ka sterliņu mārciņas ir nepastāvīgas, taču tam, kas notiek ar procentu likmēm, ir daudz lielāka nozīme," sacīja Veldons.
Rakstīt [e-pasts aizsargāts]
Avots: https://www.barrons.com/articles/pound-uk-economy-crisis-51664297282?siteid=yhoof2&yptr=yahoo