Vērtība vērtībā

“Viena nolādēta lieta pēc otras” bija Čērčila kodolīgā (lai gan, iespējams, nepareizi piedēvēta) vēstures definīcija. Mūsdienās tas šķiet vairāk nekā piemēroti.

Neatkarīgi no tā, vai tā ir 6 ASV dolāru gāze, 8.6% inflācija, 6% hipotēku likmes, piegādes ķēdes trūkums, darbaspēka trūkums vai citas finansiālas problēmas, uz ekonomiku ir viegli paskatīties arī šādi. Jaunā ierobežotās naudas ēra ir sagrāvusi gandrīz visas aktīvu kategorijas. Bet spekulatīvie ir patiesi iznīcināti:

Bitcoin (BTC): – 71%

Ethereum (ETH): – 78%

TerraUSD (UST): – 93%

Meme Stocks (mēme): – 61%

Spekulatīvā tehnika (ARKK): – 70%

Pat kvalitatīvas akcijas un obligācijas ir smagi sagrautas. S&P 500 ir samazinājies par 21% no augstākajiem rādītājiem. The QQQ kam pieder labi diversificēts tehnoloģiju portfelis, tostarp tādi blue chips kā Amazon, Meta un Alphabet, ir samazinājies par 31%.

Vērtības akcijas ir izturējušās labāk, taču tās ir arī kritušās. Schwab Value ETF (SCHV) ir samazinājies par 16%. Diemžēl arī obligācijas ir cietušas. The TLT ilgtermiņa vērtspapīru grozs ir samazinājies par vairāk nekā 25%. Investīciju kategorijas vidēja termiņa uzņēmumu obligācijas (VCIT) ir samazinājies par 16%.

Bojājumi ir plaši un dziļi. Visā investīciju pasaulē nav daudz kas aktuāls katru gadu. Divi izņēmumi ir enerģijas akcijas un Japānas akcijas ar apdrošinātu jenas risku (DXJ). Tas patiešām ir sliktākais pirmais pusgads tirgiem piecdesmit gados. Tas ļoti atgādina dotcom sabrukumu 2000.–2002. gadā, un, visticamāk, tas pasliktināsies, pirms kļūs labāks.

Lūk, labās ziņas: lai gan daudzi pēdējo gadu mēmu krājumi un spekulatīvās muļķības pazudīs neatgriezeniski, kvalitatīviem krājumiem ar spēcīgām bilancēm un veselīgām naudas plūsmām (kā to atspoguļo SCHV) galu galā vajadzētu atgūties un sasniegt lielākus augstumus. Svarīgi, lai īpašumā būtu augstas kvalitātes aktīvi, kuru cenu attaisno pamatā esošās naudas plūsmas. Būtībā tas ir tas, kas ir vērts ieguldīt. Atšķirībā no investīcijām izaugsmes tempos, kas parasti seko impulsa akcijām (akcijām, kuras ir kļuvušas arvien augstākas un augstākas, bet kurām ir maza patiesā vērtība, lai attaisnotu turpmāku cenu pieaugumu), vērtības ieguldījums ir vienīgā metode, kuras pamatā ir ekonomiskās realitātes likumi: neviena akcija nevar tirgoties uz visiem laikiem, ja tendence ir atdalīta no tā finansiālā pamata.

Otra labā ziņa ir tā vērtību cikli parasti pārņem, kad izaugsmes cikls beidzas. Piemēram, pēc desmitgades milzīgās izaugsmes, kas beidzās ar 2000. gada dotcom avāriju, nākamo 60 gadu laikā akciju vērtības pārspēja gandrīz par 8%. Un līdzīgi modeļi ir atkārtojušies gandrīz katru reizi, kad augšana notiek.

Viena nolādēta lieta pēc otras pēdējo sešu mēnešu laikā investīcijas ir likušas šķist bezcerīgas, taču izaugsmes cikliem seko vērtību cikli – ne savādāk, kā lāču tirgiem seko buļļi.

Pilnīga informācijas atklāšana: Džeimsam Bermanam pieder vērtības akcijas un ETF (piemēram, SCHV) gan viņam pašam, gan saviem klientiem.