Lāču tirgos akcijas parasti nekrītas taisnā līnijā.
Pēdējo 50 gadu laikā pat mūsdienu laikmeta vissmagākajās finanšu krīzēs ir notikuši īsi mītiņi 6.5 reizes vidēji uz vienu lāču tirgu.
Nepārsteidzoši, šis gads ir bijis neatšķiras. Bet viss paceļam, ir Morgan Stanley investīciju direktors un ASV akciju stratēģis Maiks Vilsons brīdināja investoriem neiekrist šajos "lāču tirgus slazdos".
Un pat pēc vairāk nekā 20% krituma S&P 500 šogad, Vilsons, kurš saņēma atzinību par pasaules labāko labākais akciju stratēģis vēlākais Institucionālais investors aptauja — uzskata, ka krājumi samazināsies vēl vairāk. Viņš apgalvo, ka investori ir pārāk koncentrējušies uz Federālo rezervju sistēmas likmju paaugstināšanu un inflāciju, kad patiesā problēma ir ekonomiskās izaugsmes un uzņēmumu peļņas mazināšanās.
"Ieņēmumu lejupslīde pati par sevi varētu būt līdzīga tai, kas notika 2008./2009. gadā," Vilsons rakstīja pirmdienas pētījuma piezīmē. "Mūsu padoms — nedomājiet, ka tirgus nosaka šāda veida rezultātus, kamēr tas patiešām nenotiek."
Vilsons uzskata, ka S&P 500 3,000. gada pirmajā ceturksnī noslīdēs līdz 3,300–2023 no aptuveni 3,800 šodien. Un līdz nākamā gada beigām viņš sagaida, ka indekss atgūsies līdz tikai 3,900 vai pat 3,500 "lāča gadījumā".
Taču, neskatoties uz nesenajām Volstrītas ekonomikas pastardienas prognozēm par recesiju, kas ir "dubultosies parastais garums" vai pat "cits variants Vilsons sacīja, ka ekonomika, visticamāk, pārdzīvos procentu likmju pieaugumu un augstu inflāciju vai vismaz izvairīsies no "bilances lejupslīdes" un "sistēmiskā finanšu riska".
No otras puses, investoriem stratēģis piedāvāja atvēsinošu brīdinājumu: "Akciju cenu kritums būs daudz sliktāks, nekā gaida lielākā daļa investoru."
Atskats uz 2008. gada augustu?
Savā pirmdienas piezīmē Vilsons sacīja, ka investori pieļauj to pašu kļūdu, ko darīja 2008. gada augustā — nepietiekami novērtē risku, ka uzņēmumu peļņa samazināsies.
"Mēs to aktualizējam, jo bieži vien no klientiem dzirdam, ka visi zina, ka nākamgad ienākumi ir pārāk augsti, un tāpēc tirgus to ir noteicis," viņš rakstīja, atsaucoties uz optimistiskām peļņas prognozēm. "Tomēr mēs atceramies, ka dzirdējām līdzīgas lietas 2008. gada augustā, kad atšķirība starp mūsu peļņas modeli un ielu vienprātību bija tikpat plaša."
Uzskatot, ka līdz 2008. gada augusta vidum ASV ekonomikā jau bija lejupslīde, un S&P 500 salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu bija par 20% zemāks līdz aptuveni 1,300. Daudzi investori sāka domāt, ka vissliktākais no lāču tirgus ir beidzies, bet pēc tam krita apakšā, jo uzņēmumu peļņa samazinājās.
Līdz nākamā gada martam blue-chip indekss bija tikai 683. Vilsons savā piezīmē izveidoja diagrammu, kurā salīdzināja dažus galvenos akciju tirgus statistikas datus no 2008. gada augusta līdz šodienai.
Tajā viņš norādīja uz faktu, ka S&P 500 pašlaik joprojām ir investoru bagātīgi novērtēts. 2008. gada augustā tas tirgojās ar aptuveni 13 reizēm lielāku peļņu, bet šodien tas ir līdz 16.8 reizēm.
Toreiz arī Federālo rezervju sistēma jau bija samazinājusi procentu likmes par 3.25%, cenšoties glābt ASV ekonomiku no tās, kas vēlāk tika dēvēta par Lielo finanšu krīzi.
Šodien tā plāno turpināt paaugstināt likmes un saglabāt tās augstas, lai cīnītos ar inflāciju. Vilsons sacīja, ka šoreiz “Fed rokas var būt vairāk sasaistītas” augstās inflācijas dēļ, kas nozīmē, ka tā ir mazāk spējīga glābt akcijas ar likmju samazināšanu, ja notiek lejupslīde.
Gada inflācija, ko mēra ar patēriņa cenu indeksu, 5.3. gada augustā bija 2008%, salīdzinot ar 7.1% šodien.
Vilsons neuzskata, ka akcijas piedzīvos tik lielu kritumu kā 2008. gadā, jo mājokļu tirgus un banku sistēma ir labākā vietā, taču viņš joprojām sagaida, ka S&P 500 šajā lejupslīdē nokritīsies līdz jauniem zemākajiem līmeņiem.
Un pat tad, ja no lejupslīdes izvairās, investoriem tas var nebūt izdevīgi.
"Lai gan daži investori var mierināt šo faktu kā signālu, mēs varam izvairīties no ekonomikas lejupslīdes nākamgad, ti, "mīkstas piezemēšanās", mēs brīdinātu pret šādu iznākumu akciju investoriem, jo, mūsuprāt, tas vienkārši nozīmē, ka nav atvieglojumu. nāk no Fed pat tad, ja peļņas prognozes tiek samazinātas," rakstīja Vilsons.
2022. gada laikā daudzi akciju investori cerēja, ka inflācija samazināsies, ļaujot Fed apturēt procentu likmju paaugstināšanu vai pat pagriezties uz likmju samazināšanu. Taču Vilsons apgalvo, ka peļņa cietīs, jo inflācija mazinās, jo ASV korporācijas varēja palielināt savu peļņu, paaugstinot cenas un nododot papildu izmaksas patērētājiem.
"Likmes un inflācija, iespējams, ir sasniegušas augstāko punktu, taču mēs to uzskatām par brīdinājuma zīmi par ienesīgumu, realitāte, mūsuprāt, joprojām ir nepietiekami novērtēta, taču to vairs nevar ignorēt," viņš pirmdien rakstīja, piebilstot, ka "peļņu prognozes ir pasliktinājušās". pēdējos mēnešos.
Šis stāsts sākotnēji tika rādīts vietnē Fortune.com
Vairāk no Fortune:
Cilvēkiem, kuri izlaida COVID vakcīnu, ir lielāks satiksmes negadījumu risks
Īlons Masks saka, ka Deiva Čepela fanu izsvilpiens "man bija pirmais gadījums reālajā dzīvē", kas liek domāt, ka viņš apzinās, ka palielinās pretreakcija
Z paaudze un jaunie tūkstošgades jaunieši ir atraduši jaunu veidu, kā atļauties greznas rokassomas un pulksteņus — dzīvot kopā ar mammu un tēti
Meganas Mārklas patiesais grēks, ko britu sabiedrība nevar piedot, un amerikāņi to nevar saprast
Avots: https://finance.yahoo.com/news/world-top-stock-strategist-says-183122497.html