(Bloomberg) — Tas ir bijis haotisks un dārgs laiks daudziem investoriem. Taču 2022. gads ir tikai pusē, un akciju stāstā, iespējams, būs vairāk pagriezienu, pirms gads ir beidzies.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Sasniedzot sliktāko pirmo pusgadu kopš 1970. gada, ASV akcijas tagad saskaras ar trīskāršu satricinājumu – nemainīgu inflāciju, lejupslīdes riskiem un draudiem uzņēmumu peļņai, ko rada patērētāju uzticības kritums. Pēc tam, kad gandrīz visi Volstrītas iedzīvotāji ir kļūdījušies par 2022. gada prognozēm, investori tagad koncentrējas uz toksisku sajaukumu, kas izraisa stagflāciju, kā arī lielāku kaitējumu vērtējumiem.
"Nākamie 10%, iespējams, samazināsies no šejienes, nevis pieaugs," sacīja Skots Ladners, Horizon Investments galvenais investīciju speciālists. "Ātram tirgus lejupslīdei būs nepieciešams pagrieziens centrālās bankas politikā, un mēs nedomājam, ka tuvāko mēnešu laikā tas būs iespējams."
Patiešām, sagaidāms, ka Federālo rezervju sistēma turpinās paaugstināt likmes, cenšoties savaldīt inflāciju, nevis izskalot tirgu ar skaidru naudu, kā tas notika 2008. un 2020. gadā — tā ir raķešu degviela spēcīgajam buļļu tirgum, kas tagad ir apstājies. .
Šis gads jau ir viens no sliktākajiem lielo ikdienas kritumu ziņā, jo S&P 500 indekss 2 reizes ir nokrities par 14% vai vairāk, ierindojot 2022. gadu top 10 sarakstā saskaņā ar Bloomberg apkopotajiem datiem pirms divām desmitgadēm.
Neskatoties uz to, CBOE svārstīguma indekss, tā sauktais baiļu mērītājs, ir zem līmeņiem, kas novēroti iepriekšējos lāču tirgos, kas liecina, ka tirgus vēl nav pieredzējis nepieciešamo izskalošanos, lai izraisītu ilgtspējīgu ralliju.
Pamatojoties uz pagātnes lāču tirgu vēsturi, S&P 500 vajadzētu piedzīvot zināmu atlēcienu līdz 2022. gada beigām. Lejupslīdes gados tas ir cits stāsts, jo pirmajā vietā ir jauni minimumi.
Maikls J. Vilsons no Morgan Stanley, viens no Volstrītas skaļākajiem lāčiem, saka, ka S&P 500 ir jāsamazina vēl par 15% līdz 20% līdz aptuveni 3,000 punktiem, lai tirgus pilnībā atspoguļotu ekonomikas lejupslīdes mērogu. Pīteram Garnijam, Saxo Bank A/S akciju stratēģijas vadītājam, zemākā vērtība ir aptuveni par 35% zem janvāra rekordaugsta līmeņa, kas nozīmē turpmāku kritumu par aptuveni 17%.
"Uzņēmumiem, piemēram, Tesla un Nvidia, un kriptovalūtām, ir jāpakāpjas, pirms ir novērstas spekulatīvās pārmērības un ir sasniegts zemākais punkts," sacīja Garnrijs.
Volstrītas buļļi redz labāku otro pusi, lai gan ar to nepietiks, lai atgūtu visu līdzšinējo kritumu. Eiropā stratēģi aptaujā sagaida, ka Stoxx 600 gada griezumā samazināsies par 4%. Pašlaik tas ir samazinājies par aptuveni 17%.
Ieņēmumu pārbaude
Visā drūmajā laikā ieņēmumu aprēķini ir saglabājušies salīdzinoši optimistiski. Tas tiks pārbaudīts, kad ASV un Eiropas uzņēmumi sāks ziņot par otrā ceturkšņa peļņu pēc divām nedēļām. Pieprasījums līdz šim ir saglabājies pat tad, kad patērētāju noskaņojums pasliktinājās, taču pēdējā laikā ir pamanāmas pazīmes, ka ASV izdevumi kļūst mīksti.
"Tēriņi ir aizkavējušies, jo plaisu pārvarēja pandēmijas laikā uzkrātie ietaupījumi," sacīja Van Lanšotas Kempenas rīkotājdirektore Anneka Treona. "Un tas acīmredzami nav ilgtspējīgs."
Ir daudz iespēju pazemināt reitingu, jo globālās peļņas normas aplēses tiek uzskatītas par pārāk optimistiskām. Kā uzskata Goldman Sachs Group Inc. stratēģi, ASV uzņēmumu peļņas likmes nākamgad, visticamāk, samazināsies neatkarīgi no tā, vai ekonomika nonāks recesijā vai nē.
Saskaņā ar Bloomberg datiem Eiropā Stoxx 600 uzņēmumu analītiķi ir bijuši vislielākie kopš 2001. gada. Un, lai gan Citigroup Inc. indekss, kas izseko relatīvo peļņas par akciju palielinājumu un samazinājumu skaitu, uzrāda lielākos samazinājumus ASV kopš 2020. gada, Eiropā pazemināto reitingu skaits tikai tagad ir sācis pārspēt jauninājumu skaitu.
Vācija ir viens no apdraudētajiem tirgiem, jo Krievijas gāzes piegādes samazināšana apdraud Eiropas lielākās ekonomikas industriālo sirdi.
Spēcīgās peļņas cerības ir likušas ASV un Eiropas vērtējumiem izskatīties lētākiem salīdzinājumā ar ilgtermiņa vidējiem rādītājiem, kārdinot dažus investorus iegādāties kritumu un veicināt īstermiņa rallijus. Taču, salīdzinot ar obligāciju ienesīgumu, akcijas vismaz Eiropā neizskatās tik lētas.
"Inflācija Inflācija Inflācija"
Lai gan pieaug bažas par recesiju, problēmas pamatā ir straujā inflācija. Tas turpināja pieaugt pat tad, kad centrālās bankas sper agresīvākus soļus, radot vienu pret diviem sitieniem, kas varētu būt liela daļa no lejupslīdes punkta. Lai gan ir dažas pazīmes, kas liecina, ka inflācijas maksimums ir tuvu, centrālo baņķieri turpina virzīties uz priekšu, jo gada sākumā tika apsūdzēti draudu nenovērtēšanā.
"Inflācija ir tādā līmenī, kādu daudzi cilvēki iepriekš nav piedzīvojuši, un centrālās bankas paaugstina likmes līdz līmenim, kas nav pieredzēts kopš globālās finanšu krīzes," sacīja Fidelity International portfeļa menedžere Karolīna Šo. "Ir iespējamas politikas kļūdas, un tām var būt liela ietekme uz tirgiem."
Arī jaunattīstības tirgos investori saka, ka viņiem ir jāredz Fed, lai mazinātu bažas. Tas ir par spīti krītošajam novērtējumam, jo akcijas uzrādīja sliktāko pirmā pusgada sniegumu kopš 1998. gada, kad Āzijas finanšu krīze satricināja tirgus un Krievija neizpildīja saistības. Hawkish centrālās bankas un lēnāka ekonomikas izaugsme īpaši nospiedīs Taivānas un Dienvidkorejas tirgus, kuros ir daudz tehnoloģiju, uz eksportu. Viņu attiecīgie akciju etaloni šogad ir vieni no lielākajiem atpalicējiem reģionā.
"Inflācija, inflācija," sacīja Swissquote vecākais analītiķis Ipeks Ozkardeskaja. Tas "noteiks, vai mēs redzēsim U-pagriezienu, pirms situācija pasliktināsies, vai arī pasaulei vajadzētu sagatavoties dziļākai tumsai gada otrajā pusē."
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/worst-stock-selloff-half-century-090513988.html