Akciju tirgum varētu būt vēl vairāk mīnusu

Teksta lielums

Tāpat kā Vinnijs Pūks Simts akru mežs, investori ir dzīvojuši ar naivu pasaules uzskatu, ka viss būs kārtībā. Tāda domāšana var tikt sabojāta lāču tirgū.

Jūsu darbs IR Klientu apkalpošana

NASDAQ Composite
is jau lāču tirgū, Kā arī

S&P 500
visticamāk, darīs to pašu, pat ja tas vēl neatbilst precīzai 20% krituma definīcijai. Galu galā indekss ir samazinājies par 14% no janvāra visu laiku augstākā līmeņa pēc krituma par 0.2% pagājušajā nedēļā, savukārt gandrīz puse tajā esošo akciju ir samazinājusies vismaz par 20%, jo to novērtējums samazinās un peļņa samazinās.

Tas ir izpārdošanas veids, kas pagātnē būtu nosūtījis investorus iejaukties tirgū nopirkt viņu iecienītākās akcijas, zinot, ka nekāds nopietns kaitējums viņiem nenotiks. Bet "tagad jebkurš spēks, kas parādās akciju tirgos, tiek izmantots kā pārdošanas iespēja, kas ir skaidra zīme, ka mazākās pretestības ceļš joprojām ir lejupslīde, ja vien netiek pierādīts pretējais," raksta Deivids Rozenbergs, Rosenberg Research galvenais ekonomists.

Nekur tas nebija skaidrāk kā reakcijā uz šo pagājušo nedēļu Federālās atklātā tirgus komitejas sanāksme.

Federālo rezervju sistēma nevienu nepārsteidza, kad tā paaugstināja procentu likmes par pusprocenta punktu un paziņoja par to, kā tā likvidēs savu bilanci. Un tas arī nesaņēma lielu reakciju uz paziņojumu. Tas bija tikai tad, kad Fed priekšsēdētājs Džeroms Pauels teica, ka centrālā banka neplāno paaugstināt procentu likmes par trīs ceturtdaļām ka tirgus uzplauka, S&P 500 pakāpjoties par 3%, un tas ir lielākais pieaugums kopš 18. gada 2020. maija.

Pat tad tas šķita mazliet neparasti. Puspunkts joprojām ir puspunkts, un Pauela komentāri par “neitrālo likmi” — ne pietiekami zemu, lai veicinātu ekonomiku, ne pietiekami augstu, lai tai kaitētu —, kas ir 2–3%, šķita šausmīgi zems, ņemot vērā pašreizējo inflācijas tempu. Deniss DeBušers, 22V Research dibinātājs, norāda, ka daži makroinvestori neitrālo likmi nosaka pat 4% apmērā un ka lielākā daļa uzskata, ka būs ļoti grūti savaldīt inflāciju, neizraisot ekonomikas lejupslīdi, neskatoties uz Pauela mērķi “maigs vai mīksts. nosēšanās.”

DeBušēra secinājums: "Neviens netic tam, ko Pauels teica trešdien."

Tas bija skaidrs ceturtdien, kad akciju tirgus atdeva šos pieaugumus un pēc tam dažus. Tas nebija viss par to, ka investori pārskatīja centrālās bankas monetārās politikas nostāju; gan, ar 10 gadu valsts obligāciju ienesīgums atkal pieaug virs 3%, tā droši vien bija daļa no problēmas. Tā arī liecināja ekonomiskie dati strādnieku produktivitātes kritums un vienības darbaspēka izmaksas pieaug par 11.6%, sliktas ziņas ekonomikai, kas cīnās ar augstu inflāciju.

Pat Piektdienas jauktie algu saraksta dati— 428,000 396,000 pievienotās darbavietas pārspēja ekonomistu vienprātīgo prognozi par XNUMX XNUMX, bet darbaspēka līdzdalības līmenis atteicās samazināties — tika uzskatīts par signālu pārdot gan akcijas, gan obligācijas. "Fed ir daudz darāmā, un tirgus to zina," raksta Maikls Darda, MKM Partners galvenais ekonomists.

Patiesībā šķiet, ka mēs šobrīd atrodamies vidē, kur labas ziņas ir sliktas ziņas, bet sliktas ziņas ir sliktas ziņas, kas galu galā var pārvērsties labā ziņā. Tas nav tik traki, kā izklausās. Frenks Grecs, Wellington Shields tehniskais analītiķis, atzīmē, ka lāču tirgi beidzas, kad visi, kam nepieciešams pārdot, ir pārdevuši, un tas notiek tikai tad, kad investoriem ir iemesls pārdot. "Sliktas ziņas veicina pārdošanu, un pārdošanas apturēšana ir tas, kā notiek kritumi," raksta Grecs.

Noskaņojums arī liecina, ka mēs tuvojamies šim punktam, saka Lorija Kalvasina, RBC Capital Markets ASV akciju stratēģijas vadītāja.

Amerikas Individuālo investoru asociācijas noskaņojuma aptauja atklāja, ka lācīgu respondentu procentuālais īpatsvars samazinājies līdz 16.4%, pirms tas pieauga līdz 26.9% nedēļā, kas beidzās 4. maijā. Taču CFTC pozicionēšanas dati joprojām liecināja par profesionāļu kapitulācijas trūkumu. Un

Cboe nepastāvība
indekss jeb VIX — tirgus baiļu rādītājs — lai gan tas ir augsts pie 30.19, tomēr ir zem pēdējās desmitgades maksimuma.

Kalvasinai tas norāda, ka tirgus, iespējams, atrodas izaugsmes bailēs, piemēram, 2015. un 2018. gadā, taču tam joprojām varētu būt vairāk negatīvu aspektu, jo S&P, iespējams, samazināsies līdz 3,850. "Mēs domājam, ka dati turpina radīt priekšstatu par ārkārtējām bailēm un pretrunīgām iespējām ilgāka termiņa investoriem, lai gan dažos rādītājos tuvākajā laikā ir iespējamas tālākas kustības / vairāk lejupslīdes," viņa piebilst.

Tomēr lāču tirgi nebeidzas tāpēc, ka mēs to vēlamies. Parasti kaut kas notiek, lai mainītu noskaņojumu, un četras lietas varētu atbilst rēķinam, saka Luiss Vinsents Geivs, Gavekal Research izpilddirektors: Fed kļūst dusmīgs, naftas cenas sabrūk, dolāra kurss krītas vai aktīvi kļūst tik lēti, ka ir neatvairāmi. . “Ja šādas norises nenotiek, ir maz iemeslu domāt, ka šī gada tendences… mainīsies,” raksta Gave.

Kamēr viņi to nav izdarījuši, labāk ir būt ērmiņam nekā Pūkam.

Rakstīt Bens Levisons plkst [e-pasts aizsargāts]