Šai banku peļņas sezonai ir bijuši gan uzvarētāji, gan zaudētāji, taču uzvarētāji nevarētu būt savādāki.
No sešām lielajām bankām, kuras šomēnes publicēja ceturtā ceturkšņa rezultātus, tikai trijās to akciju cenas pieauga attiecīgajā peļņas dienā:
Bankas atšķiras fokusa jomās, taču tām ir kopīga viena galvenā lieta: labāka izdevumu pārvaldība nekā to mazāk veiksminiekiem.
Pieaugošie izdevumi visā sektorā tika telegrafēti pirms peļņas. Mēnešiem ilgi virsraksti kliedz par inflācijas pieaugumu, un bankām bija jāsteidzas palielināt kompensācijas, lai atrastu un noturētu talantus.
JPMorgan Chase
(JPM) pēdējo septiņu mēnešu laikā divreiz bija jāpaaugstina sākuma algas, kopumā piešķirot pirmā gada analītiķiem paaugstinājumu par 25,000 XNUMX USD. Bet reakcija uz ienākumiem no JPMorgan,
Goldman Sachs grupa
(GS) un
Citigroup
(C) norādīja, ka daži Volstrītā bija paredzējuši, ka augstākas kompensācijas izmaksas skars zemākās līnijas.
Bet šeit Bank of America, Wells Fargo un Morgan Stanley atšķīrās, pat ja viņiem bija arī jāpalielina kompensācija. BofA teica, ka ieņēmumu pieaugums apsteidza pieaugošās izmaksas, savukārt Wells Fargo samazināšanas plāns pēc viltotu kontu skandāla ļāva faktiski samazināt izdevumus.
Morgan Stanley augstākās izmaksas daļēji bija saistītas ar tā neseno E*Trade un Eaton Vance iegādi. To skāra arī pieaugošās kompensācijas izmaksas, taču banka norādīja, ka tās kompensācija ir tieši saistīta ar ieņēmumiem, ko ienes tās baņķieri.
Raugoties nākotnē, investors nevar kļūdīties, izvēloties kādu no šīm trim akcijām, kaut arī ļoti atšķirīgu iemeslu dēļ.
Kopš 2007.–09. gada finanšu krīzes Morgan Stanley ir šķitis neiznīcināms. Tas ir gudri pagriezts uz bagātības pārvaldību, kas nodrošina stabilāku ieņēmumu avotu. Un tas varēja gūt ievērojamu labumu no tirdzniecības aktivitātes un darījumu slēgšanas pieauguma pēdējo divu gadu laikā. 2021. gadā banka nodrošināja materiālā pamatkapitāla atdevi 20% apmērā, kas pārsniedz tās mērķi no 14% līdz 16%. Tā paredz saglabāt vai pat palielināt šo līmeni.
Tomēr banka neizskatās dārga salīdzinājumā ar vienaudžiem. Saskaņā ar FactSet datiem tas tiek tirgots ar 12.9 reizēm lielāku peļņu, kas ir zemāka par nozares vidējo rādītāju, kas ir 15 reizes.
Wells Fargo ir laba spēle investoriem, kuri spēj pārvarēt nelielu nenoteiktību. Bankai pēdējos piecos gados ir bijis izaicinājums, taču tās ceturtā ceturkšņa peļņa un uzlabotais efektivitātes rādītājs — 63% pret 80% iepriekšējā gada periodā — liecina, ka tās lietas tiek sakārtotas. "Šķiet, ka banka cenšas sasniegt pamatnosacījumus, tostarp paātrinātu aizdevumu pieaugumu, tīro procentu maržas pieaugumu no pieaugošām likmēm, veicinot mērķtiecīgu izdevumu ietaupījumu un stabilu kapitāla atdevi," raksta Evercore ISI analītiķis Džons Pankari.
Bet Bank of America izskatās kā labākā luga jebkuros laikapstākļos. Tā ir labi pārvaldīta, un no lielajām bankām tā ir vislabāk piemērota pieaugošām procentu likmēm. Ceturtajā ceturksnī banka piedzīvoja tīro procentu ienākumu pieaugumu par 316 miljoniem ASV dolāru, jo tā spēja ieguldīt lieko likviditāti. Tas arī izraisīja aizdevumu pieaugumu, kas palielinās tīros procentu ienākumus. Vēl svarīgāk ir tas, ka BofA sagaida, ka procentu likmju pieaugums par 100 bāzes punktiem, kas kļūst par vienprātīgu aplēsi tam, ko Volstrīta sagaida Fed 2022. gadā, 6.5 mēnešu laikā palielinās tīros procentu ienākumus par 12 miljardiem ASV dolāru.
Nav slikta algas diena, lai sekotu Fed.
Rakstīt Karletona angļu val [e-pasts aizsargāts]