Šī 73 gadus vecā investīciju stratēģija joprojām darbojas šodien

Kā mēs izlaidiet 2022. gadu no tā posta, es pārdomāju, kas šogad izdevās un kas ne. Bija daudz tādu, kas nebija.

Viena no jomām, kas bija pieticīgi veiksmīga, bija ekrāns, ko izmantoju gadiem ilgi, pamatojoties uz Bendžamina Grehema “Akcijas aizsardzības investoram”, ko viņš izklāstīja savā 1949. gada šedevrā. Inteliģentais investors. Esmu veicis dažas izmaiņas šajā ekrānā viena iemesla dēļ inflācijas dēļ, taču 73 gadus vēlāk principi paliek pareizi:

• Atbilstošs izmērs. Uzņēmuma pārdošanas apjomiem 500 mēnešos ir jābūt vismaz 12 miljoniem dolāru. (Grehems izmantoja vismaz 100 miljonus ASV dolāru un vismaz 50 miljonus ASV dolāru kopējos aktīvos.)
• Spēcīgs finansiālais stāvoklis. Uzņēmuma apgrozījuma koeficientam (apgrozāmie līdzekļi dalīti ar īstermiņa saistībām) jābūt vismaz 2.0. Tam arī jābūt mazākam ilgtermiņa parādam nekā apgrozāmajam kapitālam.
• Ieņēmumu stabilitāte. Uzņēmumam pēdējo septiņu gadu laikā ir jābūt pozitīviem ienākumiem. (Grehems izmantoja vismaz 10 gadus.)
• Dividenžu rekords. Uzņēmumam ir jābūt izmaksājusi dividendes par pēdējiem septiņiem gadiem. (Grehemam vajadzēja 20 gadus.)
• Ieņēmumu pieaugums. Ieņēmumiem pēdējo septiņu gadu laikā ir jāpalielinās par vismaz 3% katru gadu. (Grehems noteica vienas trešdaļas pieaugumu peļņā par akciju pēdējo 10 gadu laikā.)
• Mērena cenas un peļņas (P/E) attiecība. Akciju vidējam P/E pēdējo trīs gadu laikā ir jābūt 15 vai zemākam.
• Mērena cenas un aktīvu attiecība. Cenas un peļņas attiecībai, kas reizināta ar cenas un uzskaites vērtības attiecību, ir jābūt mazākai par 22.5.
• Nav komunālo pakalpojumu vai mazumtirgotāju

Kad es ielaidu šo ekrānu var, 10 vārdi tika izgriezti. Kopš tā laika (neņemot vērā dividendes) šī grupa, kurā ietilpa Intel (INTC), Vinebago (PVO), Johnson Outdoors (IZSLĒGT), Reliance tērauds un alumīnijs (RSKomerciālie metāli (CMC), Encore Wire (WIRE), iepriekš sagatavoti līnijas produkti (PLPC), augstākā uzņēmumu grupa (CMS), Mueller Industries (MLI) un Amcom izplatīšana (DIT) pieaug vidēji par 4.5% (neskaitot dividendes) — apsteidzot S&P 500 (samazinājums par 2.8%) un Russell 2000 (pieaugums par 1.8%). Šaura uzvara, noteikti. Interesanti, ka INTC (par 39%) bija sliktākais sniegums.

Es atkal iedarbināju šo ekrānu jūlijs, un sākotnējie 10 no maija palika kā kvalifikācijas, un tiem pievienojās Sturm, Ruger & Co. (RGR), Evercore Inc. (EVR paplašinājums) un Nucor Corp. (NUE) . Kopš šī ekrāna palaišanas 13 nosaukumi ir palielinājušies vidēji par 3.3%, labāk nekā S&P 500 (par 3.5%) un Russell 2000 (par 3.9%). Atkal, nevis uzmundrinoša uzvara, bet pienācīga.

Piektdienas rītā palaižot vienu un to pašu ekrānu, tiek atklāti 15 vārdi — tas, iespējams, ir visvairāk, ko esmu redzējis neskaitāmo gadu laikā, kad darbojos šajā ekrānā. Iesācēju vidū ir Huntsman (HUN), Kornas prāmis (KFY), Worthington Industries (WOR), standarta motoru produkti (SMP) un Insteel Industries (II) . INTC, RS un SGC ir izkrituši.

Gada beigās es atkārtošu ekrānu un sekošu kvalifikācijas turnīriem visa gada garumā līdz 2023. gadam.