Inflācija ir izspiedusi budžetu, un tas jo īpaši attiecas uz pārtikas preču veikalu, jo ikdienas pirmās nepieciešamības preces no graudaugiem līdz cukuram ir sadārdzinājušās. Šis uzlīmju trieciens motivē saspringtos patērētājus izvairīties no iecienītākajiem zīmoliem, lai iegūtu lētākus ģenēriskos medikamentus, kurus bieži ražo
TreeHouse ēdieni
.
TreeHouse (ticker: THS) ir vienīgā lielākā publiskā tirdzniecība ar privāto preču zīmju pārtikas produktiem — joma, kas paplašinājās pirms pandēmijas, un kopš tā laika to ir radījis cenu pieaugums, ekonomiskais nemiers un veikalu vēlme pārdot ekskluzīvus produktus. Tas nav palīdzējis akcijām, kas, daļēji augsto izmaksu un piegādes ķēdes problēmu dēļ, pēdējo trīs gadu laikā ir palielinājušās tikai par 3.3%, pat ja S&P 500 palielinājās par 39%.
Mūsdienu TreeHouse — nozīmīgs mazumtirgotāju pārdevējs, tostarp
Costco vairumtirdzniecība
(COST),
Walmart
(WMT),
Amazon.com
(AMZN), Aldi un Trader Joe's — izskatās daudz savādāk, nekā tas bija tikai pirms 10 mēnešiem. Pārvaldības izmaiņu un aktīvu pārdošanas kombinācija ir padarījusi to vienkāršāku un vairāk koncentrējusies uz to, kas tā padodas vislabāk, — radot lieliskus produktus uzņēmumiem, kas vēlas palielināt savu pārtikas produktu, kas nav marķēti, pārdošanu. Un tieši tāpēc JANA Partners joprojām ir ļoti noskaņots par uzņēmuma spēju izmantot savas stiprās puses divus gadus pēc tam, kad tas pirmo reizi pārņēma līdzdalību uzņēmumā.
“TreeHouse ir viens no vienīgajiem veidiem, kā investēt divās no spēcīgākajām pārtikas produktu megatrendēm,” saka Skots Ostfelds, JANA vadošais partneris un portfeļa līdzmenedžeris, kurš ir TreeHouse direktoru padomē. “Pirmais ir koncentrēšanās uz privāto preču zīmju veikalu zīmolu paplašināšanu uz nacionālo zīmolu rēķina, ko veic lielie Amerikas mazumtirgotāji, jo veikalu zīmolu izplatība ir krietni zemāka nekā citās valstīs. Un, otrkārt, patērētāji meklē vērtību un pieejamību.”
TreeHouse nav bijis viegli nokļūt līdz šim punktam. Uzņēmums ir cīnījies, jo straujā preču inflācija ir samazinājusi jau tā niecīgas peļņas normas un piegādes ķēdes problēmas negatīvi ietekmēja darbību. Turklāt to apgrūtināja slikta iegādes integrācija — kļūdas noteikti notiek uzņēmumā, kas tika izveidots no vairākiem desmitiem darījumu, un neveiksmīgs maltīšu gatavošanas bizness, kurā bija iekļauti tādi produkti kā makaroni un sīrupi. Šī nodaļa pēdējos gados veidoja aptuveni 60% no pārdošanas apjoma, taču tās zemās peļņas normas un darbības problēmas nozīmēja, ka peļņas pieaugums nebija konsekvents.
“Tas ir bijis ļoti garš un grūts ceļš, taču pēc pārstrukturēšanas tas beidzot ir labi novietots,” saka Bendžamins Nahums, Neuberger Berman Intrinsic Value fonda portfeļa pārvaldnieks, kuram akcijas pieder kopš 2017. gada. “TreeHouse ir pārbaudīts, un tas ir kļuvis par mazāku, ienesīgāku uzņēmumu.
Lielāka izmaiņa varētu būt bijusi tās maltīšu gatavošanas vienības pārdošana privātā kapitāla uzņēmumam par 950 miljoniem ASV dolāru jeb 14 reizes lielāka peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas. Tas ir lielāks reizinājums, nekā pašlaik pavēles ir 11.8 reizes. Pārcelšanās palielināja TreeHouse bilanci un atstāja tai daudzsološu uzkodu un dzērienu portfeli. Analītiķi tagad sagaida, ka uzņēmuma peļņa uz akciju 2023. gadā vairāk nekā dubultosies, sasniedzot 2.62 USD, ieņēmumiem pieaugot gandrīz par 7%.
"Mēs domājam, ka tas bija lielisks darījums, punkts," saka Nahums. "Tas bija lielisks darījums, kas vienkāršoja uzņēmumu." Ostfelds piekrīt. "TreeHouse tagad ir straujākas izaugsmes uzņēmums ar augstāku peļņu, un tam vajadzētu tirgoties ar augstāku cenu, nekā tas ir bijis vēsturiski," viņš saka.
Tas vēl nav noticis. TreeHouse akciju tirdzniecība ir 17.5 reizes lielāka nekā nākotnes peļņa, kas ir zemāka par piecu gadu vidējo peļņu — 18.7 un citu līdzīgu
Pasta saimniecības
(POST), 19.4 reizes. Pat labāks, nekā gaidīts, peļņas pārskats pagājušajā mēnesī nevarēja palielināt krājumus, jo negatīvie otrā ceturkšņa pārdošanas norādījumi, iespējams, piegādes ķēdes uzlabojumu rezultāts, kas pārcēla pasūtījumus no otrā ceturkšņa uz pirmo, ietekmēja akcijas. “TreeHouse šis bija lielisks gada sākums, [kas] ietvēra privāto preču zīmju pieaugumu, kas pārsniedz 2019. gada līmeni,” raksta Truist Securities analītiķis Bils Čepels, kura akciju mērķis ir 60 $, kas ir par 20% vairāk nekā piektdienas slēgšanas 49.84 $. .
Nākamais solis varētu notikt TreeHouse investoru dienā 13. jūnijā. Izpilddirektors Stīvs Oklends saka, ka uzņēmums plāno sniegt investoriem "dziļāku izpratni" par savu stratēģiju un uzlaboto kapitāla struktūru, kas ļāva tam iegādāties.
Farmer Bros.
(FARM) kafijas apstrādes iekārta un kuģniecības bizness par 100 miljoniem USD, tika paziņots pagājušajā nedēļā.
Šis solis notiek laikā, kad mazumtirgotāji aicina uzlabot savus zīmolus ar augstas kvalitātes privāto preču zīmju produktiem. Lai gan patērētāji kādreiz bija šķībi skatījušies uz šīm beznosaukuma iespējām, liela daļa ar tiem saistītā stigma ir pazudusi, pateicoties kulta iecienītākajiem produktiem, piemēram, Costco's Kirkland zīmolam un Trader Joe's piedāvājumiem.
mērķis
(TGT) un Amazon arī pastāvīgi veido savus zīmolus, kas ir mazāk pakļauti konkurencei un cenu salīdzināšanai.
Lielākais risks varētu būt tāds, ka atdziestoša inflācija un zemākas cenas varētu novest pie tā, ka mazāk patērētāju samazināsies. Tomēr ir maz ticams, ka notiks liela pārtikas deflācija, jo īpaši tāpēc, ka nacionālie zīmoli cenšas aizsargāt savu peļņu, ņemot vērā augstākas iepakošanas un transportēšanas izmaksas. Tikmēr patērētāji joprojām saskaras ar lielākiem rēķiniem par tādām lietām kā pajumte un bērnu aprūpe nekā pirms dažiem gadiem.
Un, ja ekonomika turpinās vājināties, TreeHouse, iespējams, arī gūtu labumu. "Vismaz TreeHouse ir vieta, kur paslēpties nenoteiktā tirgū," saka Kriss Terijs, Hodges Capital portfeļa menedžeris, kuram pieder akcijas.
Runājiet par komfortablu pārtiku.
Rakstīt Terēza Rivas plkst [e-pasts aizsargāts]
Avots: https://www.barrons.com/articles/treehouse-stock-pick-private-label-brands-retail-consumer-c869b535?siteid=yhoof2&yptr=yahoo