Šis dividenžu ienesīguma rādītājs parāda, kāpēc S&P 500 varētu sarūgtināt investorus 2022. gadā

Dividenžu ienesīgumam paaudžu zemākajā līmenī un procentu likmēm pieaugot, pagātnes vēsture liecina, ka investoriem nevajadzētu sagaidīt neko tuvu S&P 27 indeksa 500% pieauguma atkārtošanos 2021. gadā īstermiņā.

Kad 10 gadu ASV Valsts kases parādzīmes ienesīgums lielāko daļu 1. gada noslīdēja zem 2020%, tas bija krietni zem S&P 500 dividenžu ienesīguma, kas nozīmē, ka pat piesardzīgi investori varēja gūt lielākus ienākumus no akcijām nekā no obligācijām. Saskaņā ar CFRA pētījuma datiem, kas attiecas uz pašreizējās 10 gadu ienesīguma sērijas sākumu 1953. gadā, S&P 500 vidēji pieauga par 21% 12 mēnešos pēc ceturkšņa, kad 10 gadu ienesīgums bija augstāks par dividenžu ienesīgumu. Bet, ja 10 gadu ienesīgums ir līdz 2% lielāks nekā dividenžu ienesīgums, 1.75% obligāciju ienesīgums tagad ir gandrīz par 0.5% lielāks nekā S&P 500 gada beigu 1.27% dividenžu ienesīgums, tad turpmākā peļņa samazinās līdz 7.1%.

"Vēsturiski 10 gadu parādzīme ir pārsniegusi S&P 500, galvenokārt tāpēc, ka akcijas piedāvā izaugsmi un ienesīgumu, savukārt obligācijas būtībā piedāvā tikai ienesīgumu," saka Sems Stovals, CFRA galvenais investīciju stratēģis. "Tā kā 10 gadu ienesīgums palielinās un kļūst pievilcīgāks, tas, iespējams, nozags investoru interesi."

Saskaņā ar CFRA datiem 10 gadu valsts kases ienesīgums bija lielāks par S&P 500 dividenžu ienesīgumu tikai 37 ceturkšņus — aptuveni 13% gadījumu, taču kopš lielās lejupslīdes tas ir palielinājies. Obligāciju ienesīgums bija augstāks 50 gadus pēc kārtas līdz 2008. gada septembrim pēc tam, kad akcijas sāka kristies, palielinot to dividenžu ienesīgumu trīs ceturkšņus. Dividenžu ienesīgums atkal bija lielāks 2011. un 2012. gadā pēc tam, kad S&P pirmo reizi pazemināja Amerikas Savienoto Valstu kredītreitingu, pēc tam vēlreiz 2015.–16. un 2020. gadā. Katram gadījumam sekoja labi rezultāti, tostarp 23% atdeve 2009. gadā, 30%. 2013. gadā un 27% pērn.

Tā kā šie augstākie vērtējumi izraisa dividenžu ienesīguma samazināšanos, šie periodi reti ir ilgi, un abi rādītāji pagājušajā gadā mainījās, lai gan obligāciju ienesīgums kopš janvāra sākuma ir palielinājies par 0.25% līdz 1.75%, veidojot lielāko starpību starp abiem. Trešdienas rīta patēriņa cenu indeksa pārskatā par 2019. gada decembri ekonomisti sagaida, ka gada inflācija sasniegs 7%. Federālo rezervju sistēma arī ir paziņojusi, ka šogad trīs reizes paaugstinās procentu likmes, kas varētu pārsniegt 2021 gadu ienesīgumu. 10%.

Saskaņā ar S&P datiem, kas tiek mērīti katru ceturksni, dividenžu ienesīgums ir mainījies citā virzienā, 20. gada beigās noslīdot līdz 1.27 gadu zemākajam līmenim — 2021% pēc iepriekšējās desmitgades saglabāšanās aptuveni 2% līmenī. Pēdējo reizi tik zems tas bija dotcom burbuļa laikā gadsimtu mijā, pirms straujais kritums paātrinājās 2001. un 2002. gadā. S&P 500 P/E rādītājs atkal ir palielinājies līdz vairāk nekā 30, kas ir aptuveni divas reizes lielāks par ilgtermiņa vidējo rādītāju. , un Stovall saka, ka P/E daudzkārtņi arī negatīvi korelē ar 10 gadu Valsts kases ienesīgumu. Tas viss atbilst cerībām uz nepārvaramu 2022. gadu, un līdz šim janvārī akcijas ir samazinājušās par 1.1%.

"Nebrīnieties, ka šogad pieaugot 10 gadu termiņam, kā mēs paredzam, mums, iespējams, nāksies izturēt daudzkārtēju P/E samazināšanos," saka Stovals. "Mēs joprojām sagaidām pieaugumu, taču domājam, ka tas būs vairāk par 5%, salīdzinot ar 27%, kā tas bija pagājušajā gadā."