Šī apgrieztā ienesīguma līkne neprognozē lejupslīdi

Vēsturiskās diagrammas parāda apgrieztas ienesīguma līknes bieži vien pirms lejupslīdes. Tāpēc daudzi secina, ka šodienas apgrieztā ienesīguma līkne nozīmē, ka tuvojas lejupslīde.

Problēma ir tā, ka šī saite ir apliets rādītājs. Dažreiz tas notiek daudz pirms lejupslīdes, un dažreiz tas vienkārši atgriežas normālā kāpumā bez turpmākas lejupslīdes. Pašreizējais ietilpst unikālā kategorijā. Darbojas trīs spēki:

• Pirmkārt, Federālo rezervju sistēmas cīņa pret inflāciju ir saistīta ar procentu likmju paaugstināšanu. (Tas ir pretstatā raksturīgākajai naudas stingrībai, kas tiek veikta, lai atdzesētu strauji augošo ekonomiku.) Tādējādi īstermiņa likmes (tās, kuras kontrolē Fed) ir pieaugušas.
• Otrkārt, Volstrīta mēģina prognozēt Fed turpmākās darbības un no tā izrietošās inflācijas sekas. Inversija sākās, kad Fed pieaugošās likmes lika Volstrītai sagaidīt inflācijas samazināšanos, kas nozīmē zemākas procentu likmes nākotnē. (Tā kā ilgāka termiņa likmes ir augstāku īstermiņa likmju un zemāku nākotnes likmju kombinācija, nākotnes likmes pazemināja kopējās likmes.)
• Treškārt, Federālo rezervju sistēma labo kļūdu – neparasti zemas procentu likmes (zem inflācijas līmeņa) četrpadsmit gadus, kas sodīja noguldītājus un atalgoja aizņēmējus. Un tie joprojām ir pārāk zemi. Skatiet manu neseno rakstu…

VAIRĀK NO FORBIEMC'mon Fed — pārtrauciet saukt par negatīvām reālām likmēm stingrāku — jūs vēl neesat turBy Džons S. Tobijs

Pēdējās izmaiņas inversijā

Nesen bija vērojams optimisma pieaugums, kas samazināja ilgtermiņa likmes, paplašinot inversiju. Cerības lika Fed samazināt likmes šī gada beigās. Tomēr šīs domas pēc tam mainījās, palielinot Fed augstākās likmes līdz 2024. gadam, izraisot pašreizējo ilgāka termiņa likmju kāpumu.

Sekojošie grafiki parāda, kā inversija attīstījās un pēc tam nesen mainījās.

Apakšējā līnija: vienkāršotā spriešana vienmēr zaudē ieguldījumus

Šajā digitālajā laikmetā mēs tiekam bombardēti ar it kā uz korelāciju balstītiem “noteikumiem”, piemēram, šeit apspriestajiem. Pēc tam izsapņotie pamatojumi parasti ir kļūdaini, augstprātīgi minējumi. Vēl ļaunāk, tie tiek pasniegti kā absolūti fakti, plašsaziņas līdzekļu rakstos izplatot “ziņas” zem dramatiskiem virsrakstiem.

Kas investoram jādara? Lasiet, studējiet, analizējiet un ignorējiet troksni.