Šis ilggadējais lācis brīdina par “slazdu” situāciju, kas draud akciju tirgū.

Menedžeris saka, ka viņam ir grūti būt konstruktīvam šajos "pārvērtētajos tirgos ar nodriskātām un atšķirīgām iekšējām iezīmēm" — apstākļi, kurus viņš atzīmē, tika novēroti 2000., 2007. un 2020. gada tirgus maksimumos.

"Pagājušā gada laikā tirgus zaudējumi ir atguvuši pēdējā spekulatīvā burbuļa putojošāko segmentu, tomēr vērtējumi joprojām ir līmenī, ko mēs turpinām saistīt ar negatīvo gaidāmo S&P 500
SPX,
-1.53%
nominālā kopējā atdeve nākamajos 10–12 gados,” Husmans rakstīja nesenajā piezīmē klientiem.

Viņš saka, ka 30. novembrī S&P 500 kopējā atdeve ir mazāka par 15% salīdzinājumā ar ekstrēmākajiem vēsturiskajiem akciju tirgus vērtējumu līmeņiem, pamatojoties uz gadsimtu ilgajiem tirgus cikliem.

Viņa zemāk redzamā diagramma ir naudas pārvaldnieka “drošākais novērtējuma rādītājs, kura pamatā ir tā korelācija ar faktisko turpmāko S&P 500 kopējo atdevi tirgus ciklos visā vēsturē: ASV nefinanšu tirgus kapitalizācijas attiecība pret bruto pievienoto vērtību (MarketCap/GVA). Īsāk sakot, vērtējumi joprojām ir diezgan asiņojoši:

Tas ir pat tad, ja tie ir atkāpušies no galējiem līmeņiem, kas novēroti 2022. gada sākumā, kad procentu likmes bija nulles līmenī, viņš teica. Kopš tā laika kāpumi nozīmē, ka spekulācijas ar ienesīgumu ir mazinājušās, atstājot "akciju tirgu pie spekulatīviem novērtējumiem, bet bez spekulatīvā spiediena atbalsta", sacīja Husmans.

Ko tas viss nozīmē?

“Mūsuprāt, straujie tirgus zaudējumi parasti atspoguļo izvairīšanos no riska, kas atbilst zema riska prēmijai. Rezultātā mēs turpinām raksturot tirgus apstākļus, jo īpaši akciju jomā, kā “slazdu” situāciju,” viņš raksta. Viņš ir pilnībā vai gandrīz pilnībā nodrošināts trīs galvenajos fondos.

“Kā vienmēr, mēs uzskatām, ka visspēcīgākais akciju ienesīguma/riska profils parādās, kad būtiskam vērtējumu kritumam pievienojas pāreja uz vienmērīgi labvēlīgiem tirgus iekšējiem rādītājiem. Mēs esam novērojuši šādas izmaiņas pēc katra lāču tirgus krituma, kopš es ieviesu mūsu galveno iekšējo rādītāju rādītāju 1998. gadā, kā arī gadsimtā vēsturisko datu,” viņš teica.

Un, protams, šobrīd redzamās nodriskātās iekšpuses nozīmē, ka maiņa vēl nav klāt.

"Mēs joprojām uzskatām, ka vērtību apzināta, ar risku pārvaldīta, pilna cikla disciplīna, kas vērsta uz vērtējumu un tirgus iekšējo faktoru kombināciju, būs būtiska, lai kontrolētu tirgus nepastāvību turpmākajos gados," sacīja Husmans.

Viņš atklāj, ka ilgtermiņā investori patiešām tiks apstrīdēti.

Viņa zemāk esošajā diagrammā parādīts viņu aprēķins par to, kā ienesīgums varētu izskatīties 12 gadu laikā, izmantojot parasto pasīvo portfeļu kombināciju, kurā 60% ir ieguldīti S&P 500, 30% valsts kases obligācijās un 10% valsts parādzīmēs. Šī sarkanā līnija parāda faktisko turpmāko 12 gadu atdevi šim pašam portfeļa kombinācijai.

Husmana stratēģiskajā kopējās atdeves fondā ir aptuveni 10% dārgmetālu
HSTRX,
+ 0.66%.
"Vēsturiski dārgmetālu akcijām ir bijuši daudz labāki rezultāti periodos, kad obligāciju ienesīgums samazinās (kopumā zem to līmeņa 6 mēnešus agrāk), nekā tad, kad tās virzās uz priekšu," viņš teica, piebilstot, ka arī dolāra vājums palīdz.

Atzinums: Pastāv liela iespēja, ka akciju tirgus ir beidzies, jo investori ir zaudējuši cerības

Tirgi

Krājumi
DJIA,
-1.18%

SPX,
-1.53%

COMP,
-1.64%
ir zemākas pirmdien, jo Valsts kases ienesīgums
TMUBMUSD10Y,
3.586%

TMUBMUSD02Y,
4.366%
kāpiens un dolārs
DXY,
+ 0.56%
pilieni. Neapstrādātas cenas
CL.1,
-1.80%
pieaug pēc tam, kad OPEC + atstāja nemainīgus ieguves līmeņus un stāsies spēkā 60 USD par barelu Krievijas cenas robeža, par ko vienojās ES un G-7.

Lai iegūtu vairāk tirgus atjauninājumu, kā arī praktiskas tirdzniecības idejas akcijām, opcijām un kriptovalūtām, abonējiet MarketDiem Investor's Business Daily.

Buzz

Honkongas akcijas
HSI,
+ 4.51%
pieauga par 4% pēc Pekinas un vairāk nekā duci citu Ķīnas pilsētu nedēļas nogalē atviegloja dažas testēšanas prasības, ar Guandžou un citu industriālo pilsētu atsākšanu. Paceļas arī Ķīnas ADRS — Alibaba
BABA,
+ 0.27%,
Pinduoduo
PDD,
+ 1.53%
un Baidu
BIDU,
+ 4.66%
nosaukt dažus.

Tesla
TSLA,
-5.79%
ir noraidīja ziņas tā pirmo reizi brīvprātīgi samazinās automašīnu ražošanu Šanhajā Ķīnas pieprasījuma vājuma dēļ.

Īpaša mērķa iegādes uzņēmums Concord Acquisition
CNDB,
+ 0.39%
paziņoja par savu darījumu par stabilu monētu emitenta Circle Internet Financial iegādi ir sabrukusi.

Credit Suisse
CS,
-0.15%
akcijas pieauga, pamatojoties uz ziņojumu, Saūda Arābijas kronas cena vēlas ieguldīt investīciju bankā.

Piegādes pārvaldības institūta pakalpojumu indekss un rūpnīcu pasūtījumi ir pirmdienas svarīgākie notikumi salīdzinoši mazajā nedēļā.

Labākais no tīmekļa

Lauksaimnieki un zinātnieki ir attīstījušies karstumizturīgas kviešu kultūras.

Irānai ir slēdz savu "morāles policiju" vainojama sievietes nāvē, kas izraisīja vairākus mēnešus ilgus protestus

Diagramma

Investoriem, kuri tuvākajā laikā dzenas pēc obligāciju cenu kāpuma, vajadzētu rīkoties uzmanīgi, saskaņā ar šo diagrammu, ko sagatavojis Miller + Tabak. galvenais tirgus stratēģis Mets Maley, nedēļas nogales piezīmē klientiem.

Viņš teica, ka viņi brīdināja oktobra sākumā, ka ienesīgums uz 10 gadu Valsts kases parādzīmes
TMUBMUSD10Y,
3.586%
un 2 gadu valsts kases parādzīme
TMUBMUSD02Y,
4.366%
kļuva ļoti pārpirkti (pārpārdots par cenu) un bija nobrieduši lielam atvilkumam, kas vēlāk notiek, ievērojami samazinot ražu.

"Tāpēc mēs uzskatām, ka investoriem tuvākajā laikā vajadzētu būt uzmanīgiem, meklējot obligācijas šobrīd (valsts kases obligācijas vai citādi). Jūs varētu/vajadzētu būt iespējai iegūt labākas cenas vēlāk šajā mēnesī un/vai jaunā gada sākumā,” sacīja Maley.

Stickers

6:XNUMX austrumu daļā MarketWatch visvairāk meklētie vienumi:

Izlases gadījumi

Pāra samaksa par Spānijas brīvdienām līdz iznomājot savu piebraucamo ceļu

Viens salmiņš noved policiju pie bankas aplaupītāja Masačūsetsā

“Goblin mode” ir Oksfordas vārdnīca 2022. gada vārds

Nepieciešamība zināt sākas agri un tiek atjaunināta līdz zvana sākumam, bet reģistrēties šeit lai to saņemtu vienu reizi uz jūsu e-pasta lodziņu. Nosūtītā versija pa e-pastu tiks izsūtīta aptuveni plkst. 7:30 no Austrumiem.

Klausieties Labākās jaunās idejas naudas aplāde ar MarketWatch reportieri Čārlzu Pasiju un ekonomisti Stefāniju Keltoni