Laiks nav viss

Lai gan šis akciju tirgus ir nogurdinošs, tas (vēl) nav tik slikts kā 2020. gada Covid lāču tirgus. Šis kritums nodarīja 37% zaudējumus (salīdzinājumā ar 22% šodien), tomēr ilga tikai divus mēnešus, mazinot tā ilgstošo ietekmi.

Šis ir ieildzis daudz ilgāk, tāpēc tas jūtas daudz būtiskāks, neskatoties uz mazākiem zaudējumiem. Tas arī izcēlās ar to, ka bija obligāciju tandēma lāču tirgus, sliktākais kopš 1926. gada, saskaņā ar NYT. Lāča kombinācija gan akcijās, gan obligācijās ir notikusi arī nesen (ti, stagflācija septiņdesmitajos gados, inflācijas spiediens pēc Otrā pasaules kara), taču tas ir viens no tirgus lejupslīdes veidiem, kas liek slīdēt arī konservatīvajiem portfeļiem: S&P 500 ir samazinājies par 22. %, bet pat stabilā ilgtermiņa Valsts kase (ko mēra ar TLTTLT
) ir samazinājies par šokējošiem 29%. Tas ir padarījis to par sliktāko gadu līdzsvarotiem portfeļiem gandrīz gadsimta laikā. Etalons konservatīvs indekss (ko mēra ar VISS KĀRTĪBĀVISS KĀRTĪBĀ
) ir zaudējis šokējošus 17% gada līdz šim.

Šis lāču tirgus ir ildzis deviņus mēnešus. Ir vērts atzīmēt, ka vidējais lācis ilgst 289 dienas, netālu no mūsu atrašanās vietas. Lāču tirgi var ilgt ilgāk par gadu (vai pat divus), taču tas ir reti. Vēsturiskais konteksts liek domāt, ka mēs, iespējams, esam vismaz pusceļā laika ziņā un daudz vairāk nekā cenas ziņā. Nekad nav nekādu garantiju, taču iepriekšējie tirgus cikli to liecina.

Tas nozīmē, ka neviens nevar noteikt tirgus laiku vai faktiski paredzēt to ilgumu. Ja tas būtu iespējams, tirgus laiks darbotos bet visi dati stingri norāda uz citur. Investoriem joprojām ir grūti pretoties tirgus laika noteikšanas sirēnai, taču viņiem tas ir jādara. Pierādījumi pierāda, ka tas nedarbojas. Var šķist, ka tas darbojas vienu reizi, bet tad neizbēgami neizdodas nākamajā. Tāda ir spekulāciju būtība. Un ieguldījumiem ir jābūt tikpat balstītiem uz datiem kā medicīnai. Nevajadzētu izmēģināt paņēmienu, kas nav statistiski pierādīts, ka tas darbojas — tāpat kā to darīt. Tā vietā būtu jāievēro ieguldījumi vērtībā: ilgtermiņa īpašumtiesības uz augstas kvalitātes aktīviem, kas tiek tirgoti ar atlaidi to patiesajai vērtībai. Šī stratēģija statistiski pierādīts strādāt laika gaitā (atšķirībā no tirgus laika) daudziem ir grūti sekot, jo tas prasa lielu pacietību un rūpīgu pamatā esošo finanšu datu fundamentālo analīzi.

Obligāciju tirgus ir līdz šim satraucošākā problēma. Atšķirībā no naudas, kas zaudēta kvalitatīvās akcijās (pretstatā kriptovalūtām un citiem atkritumiem), investori noteikti uztraucas, ka obligācijās iegūtā nauda var netikt pilnībā atgūta. Daļa no tā nebūs. Bet diezgan daudz no tā varētu. Obligāciju tirgi ir pārāk reaģējuši — un tagad šķiet pārāk pesimistiski — cenu noteikšana Fed Funds likmē, kas krietni pārsniedz 4%. Pēdējo reizi, kad obligāciju tirgus piedzīvoja šāda mēroga paniku, Valsts kases obligāciju zaudējumiem 8% apmērā 1994. gadā sekoja 23% pieaugums 1995. gadā. Mācība: varētu būt tikpat slikta ideja noteikt obligāciju tirgu kā akciju tirgu. Daudzi kapitulēs un kritīs panikā kaut kur apakšā, gan akcijās, gan obligācijās, un dzīvos, lai to nožēlotu divējādi.

Atgriežoties pie galvenā jautājuma: šajos laikos ir grūti atcerēties, ka lāču tirgiem vienmēr ir pienācis gals, un pēc tam tie vienmēr ir pacēlušies līdz augstākām virsotnēm. Tas ir stāsts par tirgiem vairāk nekā 100 gadus senā pagātnē. Tas vienmēr ir divi soļi uz priekšu, viens solis atpakaļ, bet tad, galvenais, trīs soļi uz priekšu pēc tam. Pierādījumi ir vienkārši neapstrīdami: Dow bija 41 gads 1932. gadā, kad tas bija Lielās depresijas laikā. Tagad tas ir 28,943 1940. Un tas neietver dividendes. Tas paveica šo varoņdarbu, pārdzīvojot Lielo depresiju, Otro pasaules karu, Nagasaki, Hirosimu, pēckara inflāciju 1970. gadu beigās, Korejas karu, Vjetnamas karu, Niksonu, stagflāciju un kropļojošo enerģētikas krīzi 87. gados, neskaitāmas viesuļvētras un dabas katastrofas, 1994. gada avārija, HIV krīze, 2000. gada obligāciju lāču tirgus, 9. gada dotcom bankrots, 11. septembris, nebeidzami konflikti Tuvajos Austrumos, 2008. gada finanšu sabrukums, iebrukums Krimā (un kodolieroču zobenu grabēšana). toreiz), bezprecedenta Covid uzbrukumu un bloķēšanu 2020. gadā, kā arī 6. janvāra sacelšanos. Diemžēl vai par laimi tas turpinās izturēt daudz, daudz vairāk.

Tāpat kā tarakāni, krājumi turpinās virzīties uz priekšu vēl ilgi pēc tam, kad mēs būsim prom. Viltība ir turpināt ieguldīt augstas kvalitātes aktīvos, atkārtoti ieguldīt naudu lejupslīdes radītajās iespējās un gaidīt, līdz paisums mainīsies, kā tas neizbēgami notiek. Un izvairieties no tirgus laika, kas vairāk investoru novirza no sava pensijas plāna nekā jebkura cita bīstama spekulatīva darbība.