Pēc niknuma uz vairākiem četru gadu desmitu maksimumi 2022. gadā inflācija pēdējo sešu mēnešu laikā ir stabili samazinājusies. Taču tagad arvien vairāk ekonomistu un uzņēmumu vadītāju uztraucas, ka šī tendence nebūs ilgstoša. "Es domāju, ka inflācija gada vidū paliks nemainīga aptuveni 4% apmērā," sacīja Kembridžas universitātes Kvīns koledžas prezidents Mohameds El-Erians. teica Bloomberg piektdien.
Ekonomists ir bijis brīdinājums par noturīgas inflācijas iespējamību kopš pagājušā gada augusta, taču viņš vairs nav viens. Kristians Ulbrihs, nekustamo īpašumu un ieguldījumu pārvaldības uzņēmuma JLL izpilddirektors, teica Financial Times Šonedēļ Pasaules ekonomikas forumā Davosā, Šveicē, viņa vienaudžu vadītāju vidū bija izplatīts viedoklis, ka 4% inflācija ir jaunā 2% inflācija.
Ulbrihs uzskata, ka pastāv "daudz fundamentālu tendenču", tostarp ASV un Ķīnas ekonomiku atdalīšana un virzība uz zaļo enerģiju, kas pat varētu noturēt inflāciju "pastāvīgi aptuveni 5% līmenī". Jums var šķist, ka tā ir maza atšķirība, bet divi līdz trīs procentpunkti ir liela problēma, ja runa ir par inflāciju.
Pēdējo desmit gadu laikā, izņemot īsu mirkli 2018. gadā, investori un uzņēmumi ir pieraduši pie ārkārtīgi zemām aizņēmumu izmaksām, kas veicināja mājokļu un akciju cenu kāpumu. Taču pasaule ar 4% vai 5% gada inflāciju liktu centrālajām bankām ilgāk uzturēt augstākas procentu likmes, un tas, iespējams, viļņveidīgi ietekmētu akcijas, vēl vairāk iesaldētu mājokļu tirgu un piespiestu dažas korporācijas, kas skeito. vieglās naudas laikmets — tā sauktaiszombijiem” ar lielu parādu slodzi un vājām naudas plūsmām — nedarbojas. Īsāk sakot, tā būtu pavisam cita finanšu pasaule. Citu ekonomistu un tirgus vērotāju komentāri liecina par pieaugošu vienprātību par to, ka šī jaunā pasaule ir redzama.
Jaunā inflācija
Papildus globālajām inflācijas problēmām, piemēram, pārejai uz zaļo enerģiju, El-Erians paskaidroja, ka pēdējo mēnešu laikā ir notikušas izmaiņas galvenajos ASV inflācijas virzītājspēkos, kas varētu neļaut Federālajai rezervju sistēmai sasniegt savu 2% inflācijas mērķi šogad.
2022. gadā inflāciju galvenokārt izraisīja preču, enerģijas un pārtikas cenu kāpums. Taču tagad ekonomists saka, ka cenu pieaugumu veicina “pieaugošais algu spiediens” un cenu kāpums galvenajās pakalpojumu sektora jomās, tostarp medicīniskās aprūpes un transporta izmaksās.
"Šī pāreja ir īpaši ievērojama, jo inflācijas spiediens tagad ir mazāk jutīgs pret centrālās bankas politikas pasākumiem," viņš rakstīja. Bloomberg op-ed otrdiena. "Rezultāts varētu būt stabilāka inflācija, kas aptuveni divas reizes pārsniedz centrālo banku pašreizējo inflācijas mērķi."
2022. gadā Fed amatpersonas septiņas reizes paaugstināja procentu likmes, lai savaldītu inflāciju. Un pēdējā laikā viņu centieni ir palīdzējuši palēnināt pastāvīgo patēriņa cenu kāpumu, taču El-Erian uzskata, ka centrālajiem baņķieriem nav instrumentu, lai efektīvi cīnītos ar inflāciju dažās pakalpojumu sektorā.
Dažas ekonomikas nozares procentu likmju kāpums ietekmē vairāk nekā citas. Paņemiet mājokli: kad Fed paaugstina likmes, seko hipotēku likmes, un tas palielina mājas iegādes izmaksas. Tā ir nozare, kuru centrālā banka var ļoti ātri ietekmēt tieši. Pakalpojumu sektors nav tas pats.
Kad Fed paaugstina procentu likmes, tādas lietas kā medicīniskās aprūpes izmaksas uzreiz nepārcenšas kā hipotēku likmes. Daļēji tāpēc kopējā inflācija pagājušajā mēnesī pieauga par 6.5% salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu, bet pakalpojumu sektora inflācija, neskaitot mainīgās enerģijas izmaksas, pieauga par 7%, un transporta pakalpojumu izmaksas, kas ietver, piemēram, autobusu un aviobiļetes, pieauga par 14.6%. Darba statistikas birojs.
El-Erian ir arī noraizējies, ka pamatinflāciju, kas neietver nestabilās pārtikas un enerģijas cenas, varētu izrādīties grūti savaldīt, jo uzņēmumiem ir mazāka iespēja samazināt cenas, kad tās ir paaugstinātas, pat ja to izmaksas samazinās. Pēc viņa teiktā, pamatinflācija decembrī salīdzinājumā ar iepriekšējo mēnesi pieauga par 0.3%, bet kopējā inflācija samazinājās par 0.1%.
Liza Šaleta, galvenā investīciju vadītāja Morgan Stanley Wealth Management arī baidās, ka inflācija varētu iestrēgt 4% līmenī, un viņa izklāstīja trīs galvenos iemeslus, kāpēc trešdien raksts. Pirmkārt, CIO brīdināja, ka nākamo sešu mēnešu laikā enerģijas izmaksas varētu pieaugt. Morgan Stanley prognozē, ka līdz šī gada trešajā ceturksnī naftas cenas pieaugs par vairāk nekā 20% līdz 107 USD par barelu, un naftas cenu kritums pēdējos mēnešos ir palīdzējis pazemināt inflāciju.
Otrkārt, Šalets sacīja, ka ASV dolāra stipruma samazināšanās var izraisīt importa cenu kāpumu, saasinot inflāciju. Treškārt, "strukturālais darbaspēka trūkums" var izraisīt pastāvīgu inflāciju tādās pakalpojumu sektora daļās, kā El-Erian ir nobažījies, viņa brīdināja.
"Šo risku sekas, kā arī daudzu investoru nespēja tos atzīt, ir tādas, ka pamatinflācija, visticamāk, gada beigās nesamazināsies taisnā līnijā, lai sasniegtu Fed mērķi 2% apmērā," rakstīja bagātības pārvaldības veterāns. "Drīzāk, ka kritums apstāsies gada vidū, inflācijai turoties tuvāk 4% — šāda attīstība varētu uzturēt augstākas likmes ilgāku laiku un tirgi, iespējams, iestrēguši nepastāvīgā gaidīšanas spēlē."
Arī bijušais finanšu ministrs Lerijs Samerss piektdien Pasaules ekonomikas forumā Davosā brīdināja, ka inflācija var iestrēgt virs FED mērķa.
"Inflācija ir samazinājusies, taču tāpat kā pārejoši faktori paaugstināja inflāciju agrāk, pārejoši faktori ir veicinājuši inflācijas samazināšanos, un, tāpat kā daudzos braucienos, ceļojuma pēdējā daļa bieži ir visgrūtākā," viņš teica. teica CNBC.
Samerss apgalvoja, ka “lielākā traģēdija” būtu, ja pasaules centrālās bankas pārāk agri pārtrauktu cīņu pret inflāciju, apgalvojot, ka mēs nevēlamies “cīnīties ar šo cīņu divreiz”. Un El-Erians piektdien sacīja, ka Fed februārī jāpaaugstina likmes par 50 bāzes punktiem — plaši gaidīto 25 bāzes punktu vietā —, lai cīnītos ar nemainīgo pamatinflāciju tagad, nevis gaidītu, kamēr "ekonomika vājināsies", apgalvojot, ka likmju paaugstināšana būs lēnāka. visticamāk izraisīs lejupslīdi.
Džordžs Bols, Hjūstonā bāzētās investīciju firmas Sanders Morris Harris priekšsēdētājs, domā, ka esam jaunā pasaulē, ņemot vērā inflāciju. "Es domāju, ka jūs laiku pa laikam saņemat pagriezienu investīciju un ekonomikas laikmetā," viņš teica Laime pagājušajā mēnesī, "un mēs esam vienā no tiem tagad pēc vairāk nekā desmit gadus ilgušām gandrīz nulles procentu likmēm."
Šis stāsts sākotnēji tika rādīts vietnē Fortune.com
Vairāk no Fortune:
Air India tiek apsūdzēta par "sistēmisku neveiksmi" pēc tam, kad nepaklausīgs vīrietis, kas lidoja biznesa klasē, urinēja uz sievietes, kas ceļoja no Ņujorkas
Meganas Mārklas patiesais grēks, ko britu sabiedrība nevar piedot, un amerikāņi to nevar saprast
"Tas vienkārši nedarbojas." Pasaulē labākais restorāns tiek slēgts, jo tā īpašnieks moderno izsmalcināto ēdināšanas modeli sauc par “neilgtspējīgu”
Bobs Igers tikko pielika kāju un lika Disney darbiniekiem atgriezties birojā
Avots: https://finance.yahoo.com/news/top-economist-mohamed-el-erian-110000647.html