Tirgotāji, kurus sadedzinājuši krājumu zaudējumi, iegulda miljardus kredītos

(Bloomberg) — Tā kā akciju tirgos notiek kārtējais satricinājums, vairāk tirgotāju slēpjas kredītu tirgos.

Visvairāk lasītie no Bloomberg

Viņi atrod patvērumu augstākās kvalitātes obligācijās, īpaši īstermiņa vērtspapīros. Šogad līdz šim globālie investīciju līmeņa kredītfondi ir absorbējuši gandrīz 70 miljardus ASV dolāru, padarot to par lielāko pieplūdumu šajā gada daļā, kopš EPFR Global sāka izsekot datiem 2017. gadā.

"Kāpēc jūs pakļaujat sevi šai ļoti no datiem atkarīgajai, binārajai, iknedēļas akciju videi ar likmju pārcenošanu, ja varat naktīs gulēt, sēžot valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmēs vai īstermiņa investīciju līmeņa kredītos," sacīja Čārlijs Makeligots, dažādu aktīvu makrostratēģis. Nomura Securities International.

Viņš piedāvāja savus anekdotiskus pierādījumus, sakot, ka pazīst akciju fondu pārvaldniekus, kuri savos portfeļos ir uzkrājuši no 25% līdz 50% īstermiņa obligāciju no blue-chip uzņēmumiem.

Cash pārspēj 60/40 portfeļus pirmo reizi kopš 2001. gada

Ņemot vērā augsto inflāciju un Federālo rezervju sistēmu, kas apņēmusies turpināt paaugstināt likmes, aktīvu sadalītāji saskaras ar izaicinājumu izvēlēties vismazāk slikto iespēju. Akcijas pēdējā laikā ir piedzīvojušas pukstēšanu, obligāciju cenas ir pakļautas Džeroma Pauela vanagu brīdinājumiem, un skaidras naudas vērtība tiek grauta.

"Tuvākajā laikā naudas un investīciju līmeņa kredīts ir labākais veids, kā tikt pozicionētam," sacīja Tomass Hempels, Generali Investments makro un tirgus izpētes vadītājs. "Lai gan tas nebūs izcils priekšnesums."

S&P 500 otrdien kritās, palielinot zaudējumus līdz 4.6% no augstākā līmeņa februāra sākumā pēc Pauela paziņojuma, ka procentu likmēm, visticamāk, būs jābūt augstākām, nekā iepriekš gaidīts. Saskaņā ar EPFR datiem ASV akciju fondi ir piedzīvojuši četru nedēļu aizplūdi 10.6 miljardu dolāru apmērā.

Stāsts turpinās

Risks investoriem, pārejot uz kredītu, ir tāds, ka viņi tiks piesaistīti vērtspapīriem ar ilgtermiņa perspektīvu, atstājot viņus pakļautus zaudējumiem, pieaugot procentu likmēm. Un, neskatoties uz optimismu par augstas kvalitātes obligācijām, kopējais ienesīgums šogad ir mazāks par 1%, pamatojoties uz Bloomberg indeksu. Etalona vidējās parādzīmes ienesīgums ir 5.3%, un tās dzēšanas termiņš ir gandrīz deviņi gadi.

Tirgotāju zūdošās cerības uz Fed samazinājumu no obligācijām noslauka 327 miljardus USD

"Tā ir īstermiņa taktiska slēpšanās vieta," sacīja Makeligots, brīdinot, ka "tūristi" no akciju tirgus var pārdot, tiklīdz būs izturīgs buļļu tirgus.

Piedzīvojumu meklētāji var sākt ķerties pie spekulatīvas kategorijas parādiem, lai iegūtu vēl lielāku peļņu. Geršons Distenfelds, AllianceBernstein fiksētā ienākuma vadītājs, sacīja, ka viņš sagaida, ka zemākas kvalitātes fiksētais ienākums nākamajos gados būs konkurētspējīgs ar akcijām.

"Cilvēki redz, ka jūs, iespējams, varat iegūt tāda paša veida peļņu ar daudz mazāku risku, atrodoties tajās pašās fiksētā ienākuma tirgus daļās, nevis akciju tirgos," viņš teica.

Bet pagaidām kliedziens ir par augstas kvalitātes parādu. Tas ir izraisījis starpības samazināšanos līdz vēsturiski stingriem līmeņiem, kas liecina, ka investoriem vairāk rūp absolūtais ienesīgums, nevis relatīvais novērtējums.

Ienesīguma atšķirība starp trīs mēnešu valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmēm un investīciju kategorijas indeksu ir tikai 0.7 procentpunkti, liecina Bloomberg apkopotie dati. Starpība sasniedza zemāko līmeni, kāds reģistrēts pagājušajā mēnesī.

"Runājot par mūsu redzamajām plūsmām, daži akciju investori pāriet uz kredītiem," sacīja Džila Hirzela, Londonā bāzētā Insight Investment investīciju speciāliste. "Investīciju kvalitātes tehnika joprojām izskatās pievilcīga."

– Ar Sesīlas Gučeres, Denicas Tsekovas, Dani Burger, Dena Vilčina un Džosjanas Džošua palīdzību.

Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP