(Bloomberg) — ASV ekonomikas perspektīvas strauji pasliktināšanās pazīmes ir mudinājušas obligāciju tirgotājus pievērsties pilnīgam Federālo rezervju sistēmas izmaiņām nākamajā gadā, samazinot procentu likmes 2023. gada vidū.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Fed priekšsēdētājs Džeroms Pauels, kurš, kā tiek prognozēts, vēl kādu laiku turpinās paaugstināt centrālās bankas etalonlikmi, ir apsolījis, ka viņš un viņa kolēģi būs “izveicīgi” politikas noteikšanā, novērtējot ienākošos datus. Taču viņiem vajadzētu būt ļoti veikliem, lai neatpaliktu no tirgiem.
Mazāk nekā pirms mēneša tirgotāji noteica cenas ciklā, kas paaugstināja federālo fondu etalonlikmes mērķi līdz vairāk nekā 4% — līmenim, kas pēdējo reizi tika novērots 2008. gada sākumā — no pašreizējā diapazona no 1.5% līdz 1.75%.
Taču tirgotāji šīs cerības ir ātri atcēlušas, un tagad 3.3. gada pirmajā ceturksnī paredz, ka maksimums būs aptuveni 2023%. Tas ir pēc vairākiem rādītājiem, tostarp pēc inflācijas koriģēto izdevumu krituma maijā un ASV ražošanas aktivitātes krituma jūnijā. pamudināja ekonomistus bankās, tostarp JPMorgan Chase & Co. un Morgan Stanley, samazināt ASV izaugsmes aplēses.
Turpretim pēdējās Fed amatpersonu vidējās prognozes, kas tika publicētas pagājušajā mēnesī, liecina, ka galvenā politikas likme pieaugs līdz 2023. gadam, sasniedzot 3.75%.
"Tirgi saka, ka tuvojas lejupslīde, inflācija palēnināsies, preces samazināsies, un Fed samazinās likmes 2023. gadā," sacīja Gang Hu, Winshore Capital Partners LP vadošais partneris, kas specializējas pret inflāciju aizsargātos ieguldījumos. "Ir grūti to izbalināt, jo šī stāsta līnija ir konsekventa. Tas var būt pašpietiekams process. ”
Izejvielu, piemēram, naftas, cenas izlīdzinās, mazinot vienu no galvenajiem inflācijas spiediena avotiem. Galvenais inflācijas gaidu rādītājs obligāciju tirgū, kas pazīstams kā piecu un piecu gadu nākotnes peļņas likme, piektdien nokritās līdz aptuveni 2% no astoņu gadu augstākā līmeņa 2.6%, kas tika sasniegts aprīļa vidū.
Ekonomisti ir norādījuši uz pazīmēm, ka ASV hipotēku likmju dubultošanās kopš 2022. gada sākuma ir mazinājusi mājokļu tirgu, un uz korporatīvajām anekdotēm par pieprasījuma samazināšanos un krājumu pieaugumu. ASV lielākais atmiņas pusvadītāju ražotājs Micron Technology Inc. pagājušajā nedēļā brīdināja, ka apetīte pēc datoros un viedtālruņos izmantotajām mikroshēmām atdziest.
Ekonomiskā pavērsiena dēļ daži analītiķi ir brīdinājuši, ka recesija ir iespējama pat šogad.
Obligāciju investori liek derības, ka Fed nākamgad būs jāsamazina likmes vismaz par 50 bāzes punktiem, liecina fjūčeru tirdzniecība. Pagājušās nedēļas beigās fjūčeru etalona likme līdz februārim sasniedza aptuveni 3.4%. Tas ir par aptuveni 60 bāzes punktiem zemāks par maksimumu pagājušā mēneša vidū.
Līdz 2023. gada decembrim tirgotāji prognozē, ka likme samazināsies līdz 2.7%, kas ir zemāka par zemāko punktu Fed tā sauktajā punktveida prognozēs, ko politikas veidotāji publicēja jūnija politikas sanāksmē.
Vidējās prognozes liecina, ka šajā punktā Fed līdz šā gada beigām sasniedza aptuveni 3.4% un līdz 3.8. gada beigām – 2023%, bet 2024. gadā tas atkal pazeminājās.
Attiecībā uz to, vai tirgus vai Fed izrādīsies precīzāki, obligāciju tirgotāji var norādīt uz nesenu uzvaru. Viņi pēdējo mēnešu laikā apsteidza Pauelu un viņa kolēģus, paredzot, ka centrālajai bankai būs jākļūst daudz agresīvākai, nekā tā gaidīja, lai sasniegtu augstāko inflāciju pēdējo gadu desmitu laikā. Nākotnes līgumi sāka cenu veidošanu Fed maija likmju paaugstināšanā par puspunktu un jūnijā par trīs ceturtdaļas punktu pieaugumu pirms politikas veidotāju signāliem.
Nākotnes līgumi neizskaidro, vai tirgi sagaida tiešu ASV lejupslīdi, vai arī viņi vienkārši sagaida, ka inflācija samazināsies un Fed, reaģējot uz to, pazeminās likmes. Taču vēsture liecina, ka tad, kad investori ir tikpat pārliecināti par nākotnes likmju samazinājumiem kā tagad, tad mēdz sekot lejupslīde.
Kopš 1980. gadiem, kad turpinājās cerības uz samazinājumu vismaz par 40 bāzes punktiem, nākamajos 18 mēnešos sekoja ekonomikas lejupslīde, liecina Bloomberg apkopotie dati.
Politikas veidotāji ir paziņojuši, ka turpinās paaugstināt likmes, līdz redzēs skaidrus pierādījumus, ka inflācija samazinās. Investori varētu paredzēt, ka Fed straujais likmju kāpums var izraisīt pieprasījuma un ekonomikas palēnināšanos tik lielā mērā, ka centrālajai bankai nākamgad būs jāsamazina likmes, lai stimulētu izaugsmi, sacīja Evercore ISI priekšsēdētāja vietnieks Krišna Guha.
"Iespējams, ka līdz brīdim, kad tiks iegūti skaidri pierādījumi, jūs esat pārsnieguši procentu likmju līmeni," sacīja Guha.
Taču vēl ir jānoskaidro, vai ekonomikas datu vājums norāda uz gaidāmo recesiju vai tikai ekonomikas nestabilitāti, kas galu galā varētu izlīdzināties, viņš sacīja.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/traders-looking-ahead-fed-again-134458021.html