Pagaidu runas par inflāciju ir atgriezušās. Bet ekonomisti saka, ka augstākas cenas šeit palikt

Pasaules tirgi pēdējās nedēļās ir pārņēmuši drosmi no datiem, kas liecina, ka inflācija varētu būt sasniegusi augstāko līmeni, taču ekonomisti brīdina par "pārejošā" inflācijas naratīva atgriešanos.

Akcijas atlēca, kad oktobra ASV patēriņa cenu indekss šā mēneša sākumā bija zemāks par prognozēm, investoriem sākot likt likmes uz Federālo rezervju sistēmas agresīvo procentu likmju paaugstināšanas mīkstināšanu.

ar investīcijām saistītās ziņas

Goldman Sachs's Currie saka, ka naftas akcijas tirgojas "daudz zem" to ilgtermiņa tendences

Lai gan lielākā daļa ekonomistu sagaida ievērojamu kopējo inflācijas līmeņa samazināšanos 2023. gadā, daudzi šaubās, vai tas vēstīs par fundamentālu inflācijas samazināšanos.

Pols Holingsvorts, BNP Paribas galvenais Eiropas ekonomists, pirmdien brīdināja investorus uzmanīties no “Team Transitory” atgriešanās, kas ir atsauce uz domu skolu, ka prognozētā inflācijas līmeņa kāpums gada sākumā būs īslaicīgs.

Fed pati atbalstīja šo viedokli, un priekšsēdētājs Džeroms Pauels galu galā izdeva mea culpa, atzīstot, ka centrālā banka ir nepareizi sapratusi situāciju.

""Pagaidu" inflācijas stāstījuma atdzīvināšana varētu šķist vilinoša, taču pamatā esošā inflācija, visticamāk, joprojām būs paaugstināta salīdzinājumā ar iepriekšējiem standartiem," Holingsvorts teica pētījuma piezīmē, piebilstot, ka joprojām pastāv augšupvērsti riski vispārējās likmes pieaugumam nākamajā gadā, tostarp potenciāla atveseļošanās. Ķīnā.

"Lielās inflācijas svārstības izceļ vienu no galvenajām globālās režīma maiņas iezīmēm, kas, mūsuprāt, notiek: lielāka inflācijas nepastāvība," viņš piebilda.

Francijas banka nākamgad sagaida “vēsturiski lielu” kopējo inflācijas rādītāju kritumu, gandrīz visos reģionos inflācijai būs zemāka nekā 2022. gadā, kas atspoguļo bāzes efektu kombināciju — negatīvo ietekmi uz gada inflācijas līmeni, kas rodas kā mēneša izmaiņas. sarukt — un dinamika starp piedāvājumu un pieprasījumu mainās.

Holingsvorts atzīmēja, ka tas varētu atdzīvināt "pārejošo" naratīvu" nākamgad vai vismaz risku, ka investori "ekstrapolēs inflācijas tendences, kas parādīsies nākamgad kā zīmi, ka inflācija strauji atgriežas pie "vecās" normas.

Viņš ierosināja, ka šie stāsti varētu pārvērsties valdību un centrālo banku oficiālās prognozēs, jo Apvienotās Karalistes Budžeta atbildības birojs (OBR) prognozē tiešu deflāciju 2025.–26. gadā, kas ir "pārsteidzošs pretstatā pašreizējiem tirgus RPI rādītājiem", un Anglijas Banka. prognozējot ievērojami zem mērķa vidēja termiņa inflācijas.

Skepse par atgriešanos pie normāla inflācijas līmeņa izskanēja arī Deutsche Bank. Investīciju direktors Kristians Noltings pagājušajā nedēļā sacīja CNBC, ka tirgus cenu noteikšana centrālo banku samazinājumiem 2023. gada otrajā pusē bija priekšlaicīga.

"Aplūkojot mūsu modeļus, mēs domājam, jā, ir neliela lejupslīde, bet no inflācijas viedokļa," mēs domājam, ka ir otrās kārtas ietekme," sacīja Noltings.

Viņš norādīja uz septiņdesmitajiem gadiem kā salīdzināmu periodu, kad Rietumu pasauli satricināja enerģētikas krīze, liekot domāt, ka radās inflācijas otrās kārtas sekas un centrālās bankas "pārāk agri samazināja darbu".

"Tāpēc no mūsu perspektīvas mēs domājam, ka nākamgad inflācija būs zemāka, taču arī augstāka nekā salīdzinājumā ar iepriekšējiem gadiem, tāpēc mēs paliksim augstākā līmenī, un no šī viedokļa es domāju, ka centrālās bankas paliks savā vietā un nesamazināsies ļoti ātri,” piebilda Noltings.

Iemesli būt piesardzīgiem

Daži nozīmīgi cenu pieaugumi Covid-19 pandēmijas laikā tika plaši uzskatīti par nevis “inflāciju”, bet gan relatīvu pārmaiņu rezultātu, kas atspoguļo specifisku piedāvājuma un pieprasījuma nelīdzsvarotību, un BNP Paribas uzskata, ka tas pats notiek otrādi.

Holingsvorts mudināja, ka inflācijas samazināšanās vai tieša deflācija dažās ekonomikas jomās nav jāuztver kā indikatori, kas liecina par atgriešanos pie vecā inflācijas režīma.

Turklāt viņš norādīja, ka uzņēmumi varētu lēnāk koriģēt cenas uz leju, nekā tās palielināt, ņemot vērā izmaksu pieauguma ietekmi uz peļņas normām pēdējo 18 mēnešu laikā.

Lai gan preču inflācija, visticamāk, palēnināsies, BNP Paribas uzskata, ka pakalpojumu inflācija ir stabilāka, daļēji pamatā esošā algu spiediena dēļ.

"Darba tirgi ir vēsturiski saspringti, un, ciktāl tas, iespējams, ir bijis strukturāls elements, īpaši Apvienotajā Karalistē un ASV (piemēram, neaktivitātes pieaugums ilgstošas ​​​​slimības dēļ Apvienotajā Karalistē), mēs sagaidām, ka algu pieaugums turpināsies. palikt salīdzinoši paaugstināts pēc pagātnes standartiem, ”sacīja Holingsvorts.

Ķīnas Covid politika pēdējās dienās atkal ir iekarojusi virsrakstus, un krājumi Honkongā un kontinentālajā daļā otrdien pieauga pēc tam, kad Ķīnas veselības aizsardzības iestādes ziņoja par neseno iedzīvotāju vakcinācijas līmeņa kāpumu, ko eksperti uzskata par ļoti svarīgu ekonomikas atsākšanai.

BNP Paribas prognozē, ka Ķīnas nulles Covid politikas pakāpeniska atslābināšana varētu radīt inflāciju pārējai pasaulei, jo Ķīna pēdējos mēnešos ir maz veicinājusi globālos piegādes ierobežojumus un ierobežojumu mīkstināšana, "maz ticams, ka būtiski veicinās piedāvājumu".

"Turpretim spēcīgāka Ķīnas pieprasījuma atveseļošanās, visticamāk, radīs augšupvērstu spiedienu uz globālo pieprasījumu (īpaši pēc izejvielām) un līdz ar to arī inflācijas spiedienu," sacīja Holingsvorts.

Viņš piebilda, ka vēl viens veicinātājs ir dekarbonizācijas un deglobalizācijas tendenču paātrināšanās un pastiprināšanās, ko izraisīja karš Ukrainā, jo abi, visticamāk, pastiprinās vidēja termiņa inflācijas spiedienu.

BNP uzskata, ka inflācijas režīma maiņa nav saistīta tikai ar to, kur notiek cenu kāpums, bet gan par inflācijas nepastāvību, ko uzsvērs lielas svārstības tuvākā viena līdz divu gadu laikā.

"Protams, mēs domājam, ka inflācijas svārstīgums joprojām samazināsies no pašreizējā ārkārtīgi augstā līmeņa. Tomēr mēs negaidām, ka tas atgriezīsies tādos līmeņos, kas raksturoja “lielo mērenību”, ”sacīja Holingsvorts.