Valsts kases liecina, ka Fed var savaldīt inflāciju, nenogalinot izaugsmi

(Bloomberg) — Obligāciju tirgus norāda, ka jautājumā par Federālo rezervju sistēmu pret inflāciju tās nauda atrodas ASV centrālajā bankā.

Visvairāk lasītie no Bloomberg

Pieprasījums pēc inflācijas aizsardzības, ko mēra ar ienesīgumu no inflācijas aizsargātā Valsts kases parāda, turpina kristies. Šo ienesīgumu paredzamā piecu gadu inflācija atkal ir zemāka par 2.6% no marta maksimuma 3.76%. Tikmēr tirgus sagaidāmais Fed politikas procentu likmes maksimums joprojām ir zem 4%, un ilgtermiņa Valsts kases ienesīgums ir atlēcis no līmeņa, kas liecināja par lejupslīdi.

"Ja inflācija samazināsies līdz tādam līmenim, kāds šobrīd ir cenu noteikšanai, tad ir iespējama mīksta piezemēšanās," sacīja Riks Rīders, pasaulē lielākā aktīvu pārvaldītāja BlackRock Inc. globālo fiksēto ienākumu galvenais investīciju speciālists.

Valsts kases pret inflāciju aizsargāto vērtspapīru peļņas likmes jeb TIPS atspoguļo tirgus gaidas attiecībā uz gada inflācijas līmeni parāda termiņa laikā.

Lai gan preču cenu tendences palīdz izskaidrot īstermiņa līdzsvara inflācijas samazināšanos — jēlnaftas un benzīna fjūčeru cenas nokritās līdz zemākajam līmenim kopš šīs nedēļas janvāra —, ilgāka termiņa TIPS pārrāvumi atkal ir zem 2.5%, pat ja PCI inflācija bija bijusi zemāka. jūlijā 8.5%.

Tas ir uzticības balsojums Fed amatpersonām, tostarp priekšsēdētājam Džeromam Pauelam, kura jaunākajos publiskajos komentāros ceturtdien tika uzsvērts, cik svarīgi ir nepieļaut, ka patērētāji iesakņojas augstām inflācijas gaidām. Viņš teica, ka "pulkstenis tikšķ", lai šīs cerības kontrolētu.

Pauela komentāri lielā mērā nostiprināja uzskatu, ka Fed 21. septembrī, nākamajā lēmuma pieņemšanas datumā, izvēlēsies vēl vienu procentu likmes paaugstināšanu par trīs ceturtdaļām, tādējādi palielinot kopējo stingrāku likmju apjomu kopš marta līdz trim procentpunktiem. Fed gubernators Kristofers Vallers un Sentluisas Fed prezidents Džeimss Bulards, runājot piektdien, arī atbalstīja lielāku pārgājienu. Fed amatpersonas parasti atturas no komentāriem nedēļā pirms plānotās sanāksmes, kas ir sācies.

Stāsts turpinās

Vēl augusta beigās par iespējamu iznākumu tika uzskatīts likmes pieaugums par puspunktu, pamatojoties uz mijmaiņas darījumu cenu noteikšanu, atsaucoties uz Fed sanāksmju datumiem.

Tagad būtu nepieciešami daudz vājāki, nekā gaidīts, augusta inflācijas dati, kas tiks publicēti otrdien, lai atdzīvinātu runas par mazāku pieaugumu par 50 bāzes punktiem. Jūlijā PCI gada likme palēninājās vairāk nekā gaidīts līdz 8.5%. Tiek lēsts, ka augustā palēninājums turpināsies līdz 8.0%.

Pat ja mijmaiņas darījumi nodrošināja vairāk nekā 80% izredzes uz lielāku septembra procentu likmju pieaugumu, sagaidāmais Fed politikas procentu likmes maksimums — 2023. gada martā — palika zem 4%. Mijmaiņas darījumu līknes cena turpina samazināt likmi par ceturtdaļpunktu no augstākā līmeņa līdz 2023. gada beigām, bet vēl pirms mēneša tās cena bija puspunkts.

Atbilstoši tam šīs nedēļas ilgāka termiņa Valsts kases ienesīguma pieaugums — 30 gadu obligācijas pirmo reizi kopš 3.51. gada pārsniedza 2014% — samazināja ienesīguma līknes inversiju, faktiski samazinot recesijas iespējamību.

Protams, nākamās nedēļas ikmēneša trīs, 10 un 30 gadu valsts vērtspapīru izsoles pirmdien un otrdien var radīt augšupejošu spiedienu uz ienesīgumu, kas vēlāk varētu izzust. Nākamā nedēļa piedāvās arī augusta mazumtirdzniecības datus ceturtdien un Mičiganas Universitātes aptauju, kas balstīta uz inflācijas gaidām, piektdien.

Ko skatīties

Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP