(Bloomberg) — Spēcīgā izpārdošana, kas pagājušajā nedēļā notika Valsts kases tirgū, investorus gaida turpmāki zaudējumi, kas 10 gadu ienesīguma etalona indeksu varētu virzīt uz 2%, pieaugot cerībām, ka Federālo rezervju sistēma ir gatava ātri rīkoties, lai samazinātu ienesīgumu. straujākā inflācija pēdējo četru gadu desmitu laikā.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Nemitīgais ienesīguma pieaugums ir salīdzinājis ar straujo kāpumu pirms gada, kas turpinājās 2021. gada pirmajos trīs mēnešos. Līdz šim 10 gadu parādzīmju ienesīgums ir palielinājies no 1.51% 31. decembrī līdz pat 1.8% Piektdiena, augstākais rādītājs kopš 2020. gada janvāra. Tas liek tirgum drīzumā apstrīdēt Bloomberg aptaujāto stratēģu noteikto gada beigu mērķi — 2.04%.
Šī problēma jau ir novedusi pie plašā valsts kases indeksa līdz 1.6% zaudējumiem šomēnes, pārsniedzot 1% kritumu visā 2021. gada janvāri. Šīs pārcenošanas straujais temps ir radījis jautājumus par to, kad pašreizējā izpārdošana mazināsies un vai gada sākuma likmju šoks izzudīs, dodot vietu ilgstošam ar diapazonu saistītai tirdzniecībai, lai gan ar augstāku ienesīgumu.
"Jums ir tāda sajūta, ka mēs šo filmu esam redzējuši iepriekš, taču lielā atšķirība no pirms 12 mēnešiem ir tā, ka šoreiz Fed virza tirgu, norādot, ka vēlas padarīt stingrāku politiku," sacīja Kevins Flanagans, fiksētā ienākuma nodaļas vadītājs. stratēģija vietnē WisdomTree.
"Daudz kas ir atkarīgs no tā, cik ierobežojoša politika izskatās un cik apzināta ir Fed pieeja," sacīja Flanagans, kurš neizslēdz 10 gadu ienesīguma līmeni līdz 2.25% līdz marta beigām.
Trešdien publicētais Federālās atklātā tirgus komitejas decembra sanāksmes protokols liecināja, ka centrālā banka ir gatava sākt paaugstināt likmes, tiklīdz martā, kā arī ļaut tās masveida aktīvu turējumiem samazināties ātrāk nekā iepriekšējā stingrības cikla laikā. Piektdienas nodarbinātības pārskats liecina, ka šādas darbības ir pastiprinājušas, un tas liecina, ka bezdarbs ir samazinājies un algas pieauga straujāk, nekā gaidīts.
Gan Džeroms Pauels, gan Laels Brainards tuvākajā nedēļā izgaismos bankas uzskatus, kad viņi stāsies Senāta banku komitejas priekšā, lai izvirzītu attiecīgi Fed priekšsēdētāju un vicepriekšsēdētāju. Paredzams, ka ikmēneša patēriņa cenu indeksa publiskošana 12. janvārī parādīs, ka inflācija paātrinājās no tā, kas jau bija ātrākais kopš 1980. gadu sākuma.
"Protokols ir Fed atkārtojums situācijā, kad ir jānotiek likmju normalizēšanai," sacīja Gargi Čauduri, BlackRock Inc. iShares investīciju stratēģijas vadītājs Amerikā. "Likmes nepaaugstināsies taisnā līnijā, un mēs domājam, ka pircēji parādīsies un radīs vairāk divvirzienu tirgus, kad 10 gadu periods tuvosies 2%.
Kopš jaunā gada sākuma pozicionēšana tirgū ir kļuvusi arvien lācīgāka, likmju tirgotājiem dodot priekšroku pozīcijām, kas liek likmes uz augstāku ienesīgumu opciju tirgū. Daži no nozīmīgiem darījumiem ietvēra USD 16 miljonus, kas tika iztērēti riska ierobežošanai ar mērķi līdz februāra vidum sasniegt 1.95% 10 gadu ienesīgumu.
Parādās pazīmes, ka arī reālās naudas konti gadu ir sākuši lāču noskaņojumā. Šīs nedēļas JPMorgan Chase & Co. Treasury klientu aptauja liecina, ka īsās pozīcijas pieauga par aptuveni 7 procentiem līdz 3. janvārim. Lācīgs noskaņojums turpinājās līdz pat algu datu publiskošanai, kad tika iegādāts liels skaits iknedēļas opciju, kuru mērķis bija palielināt ienesīgumu, lai segtu. reakcija uz datiem.
"Daži investori patiešām kļūst lācīgi, taču mēs sagaidām, ka inflācija sāks kristies pirmajā ceturksnī, un šogad likmes paaugstināsies tikai trīs reizes," sacīja Kolins Robertsons, Northern Trust Asset Management, kas pārrauga aptuveni 526 USD, fiksētā ienākuma daļas vadītājs. miljardu aktīvu. "10 gadi šajos līmeņos izskatās pievilcīgi, un, ja mēs sasniegsim 2–2.25%, investori tiks apbalvoti nākamā gada laikā."
Šonedēļ obligāciju tirgus galvenā uzmanība tiks pievērsta tam, vai kopējā patēriņa cenu inflācija pārsniedz prognozēto 7% tempu iepriekšējos 12 mēnešos. Paredzams, ka pamatpasākums, kas neietver pārtikas un enerģijas cenas, palielināsies līdz 5.4% no 4.9% gadā, kas beidzas novembrī.
Pēc tam, kad piektdienas pārskatā par darbavietām bija vērojams algu pieauguma temps par 4.7%, tagad mijmaiņas darījumu tirgū ir aptuveni 88% iespēja martā pieaugt par 25 bāzes punktiem. JPMorgan ekonomisti pārcēla savas prognozes par pirmo likmju paaugstināšanu uz šo mēnesi, kam "pēc tam sekoja ceturkšņa kāpuma temps" stingrāka darba tirgus dēļ.
"Patiesā atšķirība starp pirmsCovid un šodienu ir algu pieaugums, un tas ir tas, ko Fed virza," sacīja Stīvens Blics, TS Lombard galvenais ASV ekonomists. "Šķiet, ka augstāka bāzes inflācijas likme, ko veicina labāks algu pieaugums, ir iesakņojusies," un "uz to Fed reaģē."
Spēcīgs kopējais inflācijas rādītājs no decembra pagarinās pašreizējo tendenci palielināt Valsts kases ienesīgumu, sacīja WisdomTree Flanagan, jo "Fed būs pakļauts spiedienam mainīties martā un izklāstīt savas domas nākamajā sanāksmē" janvāra beigās.
Protams, Valsts kases ienesīguma kāpuma ātrums var mudināt pirkt. Finanšu nosacījumi kļūst stingrāki, jo reālais 10 gadu jeb ar inflāciju koriģētais ienesīgums ir palielinājies no mīnus 1.12% līdz aptuveni mīnus 0.74%. Taču mierīgāki ūdeņi var iestāties tikai pēc inflācijas datu saņemšanas, un investoru noskaņojuma pārbaude draud arī, pārdodot 36 miljardus USD 10 un 22 miljardus USD 30 gadu valsts kases.
Ko skatīties
Ekonomiskais kalendārs:
10. janvāris: vairumtirdzniecības krājumi
11. janvāris: NFIB mazo uzņēmumu optimisms
12. janvāris: PCI, reālā vidējā peļņa, mēneša budžeta pārskats un Fed Beige grāmata
13. janvāris: PPI, sākotnējie bezdarbnieku pieteikumi
14. janvāris: mazumtirdzniecība, importa un eksporta cenas, rūpnieciskā ražošana, jaudas izmantošana, Mičiganas Universitātes inflācijas gaidas
Fed kalendārs:
11. janvāris: Senāta banku komiteja rīko Džeroma Pauela kandidatūras uzklausīšanu; Sentluisas Fed prezidents Džeimss Bulards, Kanzassitijas Fed prezidente Estere Džordža apsprieda ekonomikas perspektīvas.
13. janvāris: Senāta banku komiteja rīko Laela Braināra kandidatūras uzklausīšanu; Runā Ričmondas Fed prezidents Tomass Bārkins un Čikāgas Fed prezidents Čārlzs Evanss.
14. janvāris: Ņujorkas Fed prezidents Džons Viljamss runā padomē par ārējām attiecībām
Izsoļu kalendārs:
10. janvāris: 13 un 26 nedēļu rēķini
11. janvāris: Trīs gadu piezīmes
12. janvāris: 10 gadu piezīmes
13. janvāris: 30 gadu obligācijas un 4 nedēļu un 8 nedēļu parādzīmes
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/treasury-market-brutal-conjures-return-210000585.html