(Bloomberg) — Īlona Maska šokētais priekšlikums turpināt Twitter Inc. iegādi par sākotnējo piedāvājuma cenu rada galvassāpes sliktākajā iespējamajā laikā Volstrītas bankām, kuras jau tagad cīnās par izpirkšanas parādu miljardiem dolāru, ko tās apņēmās labākajos laikos. .
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Pēc mēnešiem ilgas juridiskas drāmas, mēģinot atkāpties no darījuma, miljardieris Masks tagad ir gatavs iegādāties sociālo mediju gigantu par 54.20 USD par akciju. Vēstulē, ko viņa advokāti nosūtīja Twitter, Muska iegāde tagad gaida "par parāda finansēšanas ieņēmumu saņemšanu".
Tas nozīmē, ka tagad ir pienācis laiks Volstrītas banku grupai, kuru vada Morgan Stanley, pastiprināt savu darbību. Viņi darījumam apņēmās finansēt parādu aprīlī, lai lielāko daļu no tā pārdotu institucionālajiem investoriem.
Ja sākotnējās 12.5 miljardu dolāru finansējuma paketes nosacījumi paliks nemainīgi, baņķieriem var rasties grūtības pārdot riskanto Twitter izpirkšanas parādu tieši brīdī, kad kredītu tirgi sāks plaisāt. Ja ienesīgums ir daudzu gadu augstākais, viņi, iespējams, ir pakļauti simtiem miljonu dolāru zaudējumiem tikai nenodrošinātās daļas dēļ, ja viņi mēģinātu to izkraut investoriem. Tas ir tāpēc, ka viņiem gandrīz noteikti būtu jāpiedāvā parāds ar lielu atlaidi.
Saskaņā ar Deutsche Bank AG aprēķiniem, Twitter parāda pakete ir lielākā no aptuveni 51 miljarda ASV dolāru riskanta finansējuma, kas bankām jāpārdod aktīvu pārvaldītājiem.
Tas viss draud veicināt plašāku nokrišņu ietekmi uz uzņēmumu parādu tirgiem. Jaunas emisijas ir faktiski apstājušās, ņemot vērā investoru apetīti un pieaugošos bilances ierobežojumus lielajās bankās, Federālo rezervju sistēmai paaugstinot procentu likmes.
Lasīt vairāk: Vai esat apmulsis Muska Twitter LBO? Lūk, kas ir dīvaini: QuickTake
"Tas ir līdzīgi kā veģetārietis dodas uz steiku restorānu: ļoti ierobežota apetīte," sacīja Džons Makleins, augsta ienesīguma portfeļa menedžeris no Brandywine Global Investment Management, atsaucoties uz investoru pieprasījumu pēc izpirkšanas parāda. "Ņemot vērā pieaugošo uzņēmuma specifisko ziņu plūsmu kopš darījuma noslēgšanas, apvienojumā ar būtisku ekonomikas pasliktināšanos, aizdevēji ļoti vilcināsies nodrošināt finansējumu."
Aprīlī paziņotā Twitter parādu paketes jaunākā versija ietver 6.5 miljardu ASV dolāru aizņemtu aizdevumu, 3 miljardus ASV dolāru nodrošinātas obligācijas un vēl 3 miljardus ASV dolāru nenodrošinātu obligāciju, un pēdējo pēdējo mēnešu laikā ir īpaši sarežģīti pārdot, jo kapitāla struktūra ir riskantāka.
Sākotnēji bankas bija plānojušas pārdot visu šo parādu iestāžu aktīvu pārvaldītājiem. Turklāt bankas nodrošina 500 miljonu dolāru apgrozības kredītlīniju, ko tās plāno paturēt.
Morgan Stanley pārstāvis atteicās komentēt. Twitter un Musk pārstāvji nekavējoties neatbildēja uz komentāru pieprasījumu.
Banku grupa jau saskārās ar iespējamiem zaudējumiem simtiem miljonu dolāru apmērā no riskantākajām nenodrošinātajām obligācijām, ja tām būtu jāpārdod parāds pašreizējā tirgus līmenī. Viņi solīja maksimālo procentu likmi aptuveni 11.75% nenodrošināto obligāciju daļai, ziņoja Bloomberg, bet CCC parāds tagad tirgojas vidēji aptuveni 15% apmērā saskaņā ar Bloomberg datiem.
Lasiet vairāk: Muska parādu baņķieri izvairītos no lieliem zaudējumiem, ja darījums neizdosies (1)
Twitter akcionāri 13. septembrī nobalsoja par izpirkšanas piedāvājuma pieņemšanu, kā to sākotnēji iesniedza Musks. Atkarībā no darījuma beigu datuma bankām būs ierobežots laiks, lai atdotu parādu investoriem. Tas liktu viņiem pašiem finansēt finansējumu, kā tas ir paredzēts citā lielajā Nielsen Holdings Plc izpirkšanas darījumā.
Pēdējos mēnešos Volstrīta ir cīnījusies, lai atbrīvotu aizņemto izpirkšanas parādu. Piemēram, daļa no Citrix Systems Inc. paketes tika pārdota septembrī ar lielu atlaidi un atstāja bankām aptuveni 6.5 miljardu dolāru lielu parādu un aptuveni 600 miljonu dolāru zaudējumus. Neilgi pēc tam banku grupa iestrēga ar aptuveni 4 miljardu dolāru obligācijām un aizdevumiem, kas bija saistīti ar Apollo Global Management Inc. nodrošināto izpirkšanu, kas nespēja iegūt lielu pieprasījumu un pagājušajā nedēļā tika izņemta no tirgus.
Tā kā ekonomika turpina virzīties uz lejupslīdi, investori ir izvairījušies no riskantiem darījumiem un tā vietā iegulda naudu kredītos ar augstāku reitingu. Daži augsta ienesīguma pārvaldītāji pat piešķir naudu ieguldījumu līmeņa saistībām, ņemot vērā to, ka šie uzņēmumi ir vislabākajā situācijā, lai pārvarētu lejupslīdi un piedāvā ienesīgumu tādā līmenī, kas nav pieredzēts vairāk nekā desmit gadus.
(Visā laikā tiek atjaunināti ar Muska oficiālo vēstuli, ko viņš izskata saistībā ar iegādi.)
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/twitter-lbo-revives-12-5-183110656.html