Tikai daži uzņēmumi ir tik dominējoši kā U-Haul, kas praktiski ir sinonīms nomas kravas automašīnām, ko izmanto pašizveidotāji. Un daži uzņēmumi ir tik anonīmi kā
Bet, ja investori rūpīgi aplūkos Amerco, viņi atradīs daudz, kas patīk. Uzņēmumam U-Haul ir gandrīz neieņemama tirgus pozīcija, un tajā ir gandrīz 10 reizes lielāks nomas vietu skaits nekā Penske, kas ir viens no galvenajiem konkurentiem. Amerco arī mierīgi ir izveidojis lielu pašapkalpošanās uzglabāšanas uzņēmumu, lai papildinātu savas nomas darbības, un šī vērtība, šķiet, neatspoguļojas tās akciju cenā. Amerco akcijas (svārsts: UHAL), kuru cena šogad ir pazemināta par 29% līdz 515 USD, izskatās lētas, tikai deviņas reizes pārsniedzot peļņu 57 USD par akciju fiskālā gadā, kas beidzās martā.
Tomēr Amerco nevar pievērst Volstrītas uzmanību. Pašreizējā fiskālā gada peļņas aplēses nav, jo analītiķis praktiski nenodrošina akciju segumu, neskatoties uz to 10 miljardu dolāru tirgus vērtību.
Uzņēmums, kuru vada tā stingrais priekšsēdētājs un prezidents Džo Šoens, nerūpējas par investīciju kopienu. Tas maksā niecīgas dividendes, kas ir mazāks par 1%, neatpērk akcijas, sniedz ierobežotu finanšu informāciju un atsakās mainīt savu neaprakstāmo nosaukumu uz U-Haul, kas varētu palielināt tā profilu.
Neviens nevar uzspiest nekādas izmaiņas. Šonu ģimene kontrolē uzņēmumu, kurai pieder vairāk nekā puse akciju. Trasta, kuru kontrolē Džo Šoens un viņa brālis Marks, pieder 43% akciju. Amerco fani saka, ka, ja neskaita kapitāla pārvaldību, 73 gadus vecais Džo Šoens vairāk nekā 35 gadus vadīja lielisku biznesu. Būdams apzināts vadītājs, viņš pagājušajā gadā nopelnīja 1 miljonu dolāru, kas ir pieticīgs pēc izpilddirektora standartiem.
“Amerco ir viens no lielākajiem uzņēmumiem, kas Volstrītā ir pilnīgi nezināms. Zīmols ir visuresošs,” saka Stīvs Galbraits, investīciju menedžeris, Kindred Capital Advisors, Norvalkā, ASV, investīciju vadītājs, kuram pieder akcijas. Viņš uzskata, ka akcijas ir par 50% vairāk vērtas nekā to pašreizējā cena — tas nav nekas neparasts, ņemot vērā, ka pagājušā gada novembrī tās sasniedza augstāko līmeni - 769 USD.
Citi ir vēl bullisnāki. "Ņemot vērā biznesa konsekvenci un to, cik maza ir konkurence," saka Bils Smids, uzņēmuma vadītājs.
Smead Value
fonds (SMVLX). Tirgus daudzveidībā akcijas tirgotos gandrīz 1,000 USD.
Ir grūti pārvērtēt, cik dominējošs ir U-Haul. Uzņēmums saka, ka katrs piektais amerikānis katru gadu pārceļas un ka 75% pārvietošanās ir "dari pats". Nav datu par kravas automašīnu nomas tirgus daļu, taču tiek uzskatīts, ka U-Haul ir vairāk nekā 50%. Sāncenšu vidū ir Penske un
Avis budžeta grupa
(CAR). U-Haul nomā kravas automašīnas un piekabes (kas tiek vilktas aiz transportlīdzekļiem) vairāk nekā 23,000 XNUMX ASV vietās.
Reģistrēšanās jaunumiem
Barrona priekšskatījums
Iegūstiet īsāko nedēļas nogales Barron's žurnāla galveno stāstu priekšskatījumu. Piektdienas vakari ET.
U-Haul reklamē maz, galvenokārt tāpēc, ka tā kravas automašīnas un piekabes ir izvietoti tā pakalpojumu stendi. Tas nosaka īres cenas pēc vietējā pieprasījuma. Atspoguļojot migrāciju no Kalifornijas, trīs dienu kravas automašīnu īre no Losandželosas uz Fīniksu vēlāk šajā mēnesī maksā 566 USD, savukārt pretējā brauciens ir tikai 199 USD. Kopumā kravas automašīnu nomas uzņēmuma ieņēmumi pēdējo desmit gadu laikā ir pieauguši par 9% gadā.
Iespaidīgs ir arī U-Haul pašapkalpošanās uzglabāšanas bizness. Nozare pēdējo desmit gadu laikā ir eksplodējusi, un vadītājiem tas patīk
Publiskā krātuve
(PSA) ir radījuši lielu peļņu. "Amerikas sabiedrības spēja uzkrāt atkritumus ir neticama, un cilvēki neticami slikti izturas pret attīrīšanu," saka Smids.
| Kravas automašīnu noma un pašapkalpošanās uzglabāšana | |
|---|
| Nesenā cena | $515.24 |
| YTD maiņa | -28.9% |
| 2022 EPS | $57.29 |
| 2022 P/E | 9.0 |
| 2022. gada ieņēmumi (bil) | $5.7 |
| Tirgus vērtība (bil) | $10.1 |
| Neto parāds (bil) | $3.4 |
| Dividenžu ienesīgums | 0.3% |
| 2022. gada akciju atpirkšana | neviens |
| Galvenie akcionāri | Džo un Marks Šoeni (43%) |
Piezīme: 2022. gada dati par fiskālo gadu, kas beidzās martā
Avoti: Bloomberg; uzņēmuma atskaites
Pārdošanas apjoms no U-Haul uzglabāšanas operācijām pēdējo desmit gadu laikā ir pieaudzis par 16.5%; tā platība ir četrkāršojusies līdz aptuveni 50 miljoniem kvadrātpēdu. Amerco ir būvējis pašapkalpošanās glabātuves lielākajā daļā no saviem vairāk nekā 2,000 uzņēmumam piederošajiem nomas objektiem, jo cilvēki bieži atklāj, ka viņiem ir nevajadzīgas lietas, kad viņi pārceļas. Uzņēmums 1. gada fiskālā biznesam iztērēja 2022 miljardu dolāru.
Pamatojoties uz tādu uzņēmumu vērtējumiem kā
Dzīvības glabāšana
(LSI), Galbraith domā, ka U-Haul paškrātuves iekārta, kas gūst aptuveni 700 miljonus ASV dolāru gadā, varētu būt Amerco tirgus vērtības lielākā daļa. Tādējādi investori nemaksā daudz par kravas automašīnu nomu, kas saražo lielāko daļu no saviem 5.7 miljardu ASV dolāru gada pārdošanas apjomiem. Ņemot vērā Amerco biznesa spēku, Galbraits un Smids uzskata, ka gadījumā, ja Šoenu ģimene kādreiz vēlas pārdot,
Berkshire Hathaway
(BRK.B) būtu ieinteresēts pircējs.
Pēc tam, kad 2022. gada fiskālā neto ienākumi gandrīz dubultojās līdz 1.1 miljardam ASV dolāru, daži investori domāja, vai Amerco "pārpelna". Taču peļņa jūnija ceturksnī (17 ASV dolāri par akciju) bija maz mainījusies salīdzinājumā ar iepriekšējā gada līmeni. Viens no investoriem ir Amerco atteikums piedāvāt regulāras dividendes, kas, pēc Galbraita teiktā, ierobežo tā potenciālo investoru loku. Viņš uzskata, ka tā var atļauties izmaksāt 10 USD gadā — 2% ienesīgumu. Tās periodiskās dividendes, kas raksturotas kā īpašie piedāvājumi, pagājušajā gadā bija tikai USD 1.50.
Kreigs Inmens, Artisan Partners portfeļa menedžeris, slavē Šoenu un viņa komandu, taču arī uzskata, ka Amerco vajadzētu palielināt savu izmaksu. Viena no iespējām būtu parasto dividenžu un mainīgo, kas piesaistīta peļņai, kombinācija — šī kombinācija kļūst arvien izplatītāka.
Konferences zvanos Shoen nav bijis saistīts ar dividendēm. Runājot par akciju atpirkšanu, viņš stāstīja Barrons e-pastā: "Lai gan ir ekonomiski aprēķini, kas atbalsta atpirkšanu, mūsu vispārējā attieksme ir reinvestēt biznesā, lai mēs varētu labāk apkalpot klientus." Jautāts par atšķirību starp Amerco patieso vērtību un akciju cenu, Šoens atbildēja: "Nav nevienas darbības, kas būtu ārpus galda. Es uzskatu, ka mēs varam labāk sazināties ar investoriem, un cenšamies to darīt.
Akcionāri varētu pieklājīgi aplaudēt šiem centieniem. Taču atpirkšana un lielākas dividendes, iespējams, saņemtu ovācijas.
Rakstīt Endrjū Barijs plkst [e-pasts aizsargāts]
