Novembrī inflācija ASV samazinās, taču gaidāmi turpmāki likmju kāpumi

PCI inflācija novembrī samazinājās vairāk, nekā gaidīts. Cenas mēneša laikā pieauga par 0.1% jeb 7.1% pēdējo 12 mēnešu laikā. Lai gan tas ir vēsturiski augsts, tas ir mazākais 12 mēnešu inflācijas pieaugums kopš 2021. gada decembra. Atņemot pārtikas un enerģijas izmaksas, cenas mēneša laikā pieauga par 0.2% jeb 6% 12 mēnešu skatījumā.

Cenu kritums

Novembrī samazinājās daudzas izmaksas – galvenokārt par enerģiju, bet samazinājās arī medicīniskās izmaksas, aviobiļetes un lietotu automašīnu cenas. Turklāt pat tajās kategorijās, kurās cenas kopumā pieauga, daudzu preču izmaksas samazinājās.

Piemēram, pārtikas izmaksas pieauga, bet daudzu olbaltumvielu izmaksas tagad samazinās. Šī plašā aina ir līdzīga apģērbiem un mājas precēm, kur atsevišķu sastāvdaļu cenas samazinās. Šis bija iepriecinošāks ziņojums, nekā gaidīts, un cenas pat samazinājās absolūtos skaitļos novembrī, pamatojoties uz sezonāli neizlīdzināto.

Mājokļu izmaksas pieauga

Galvenais inflācijas veicinātājs novembrī bija mājoklis, jo izmaksas mēneša laikā pieauga par 0.6%. Tomēr veids, kā PCI aprēķina mājokļa izmaksas, netieši veido aptuveni 6 mēnešu nobīdi līdz pašreizējām cenām.

Saskaņā ar Zillow un Redfin aplēsēm, ASV mājokļu cenas kopš vasaras ir samazinājušās. Tas nozīmē, ka mājokļu izmaksas PCI sērijās var samazināties līdz 2023. gadam. Kā Brūkingsas institūcijas runā 30. novembrī komentēja Federālo rezervju sistēmas vadītājs Džeroms Pauels: "Mēs paredzam, ka mājokļu pakalpojumu inflācija sāks kristies kaut kad nākamajā gadā." Tā ir laba ziņa inflācijai, jo mājokļiem ir vislielākā nozīme inflācijas līmeņa aprēķināšanā.

Fed reakcija

Fed ir centušies mazināt jaunākos pozitīvos inflācijas datus, jo kopējā inflācija, kas pārsniedz 7%, joprojām ir ļoti augsta, salīdzinot ar Fed mērķi, un algu izmaksas turpina pieaugt.

Tomēr novembra ziņojums sniedz papildu pierādījumus tam, ka inflācija mazinās. Fed jautājums ir par to, cik ātri inflācija samazināsies un uz kādu līmeni inflācija samazināsies. Pašreizējās Fed bažas rada tas, ka inflācijai būs vajadzīgs zināms laiks, lai pazeminātos, un pat tad tā var nesasniegt Fed 2% inflācijas mērķi. Tomēr jaunākie PCI ziņojumi ir daudz iepriecinošāki nekā dati, kas iegūti 2022. gadā.

Iespējamie likmju kāpumi

Neskatoties uz nesenajiem iepriecinošajiem inflācijas datiem, Sagaidāms, ka Fed joprojām paaugstinās procentu likmes 2023. gada sākumā. Tāpat kā šķiet, ka maksimālā inflācija jau ir bijusi, tirgi arī sagaida, ka īstermiņa procentu likmes sasniegs maksimumu 2023.

Pašreizējā tirgus un Fed prognozes liecina, ka īstermiņa likmes saglabāsies aptuveni 5% līmenī 2023. gada lielāko daļu. Ja inflācijas ziņojumi turpinās liecināt par cenu pazemināšanos, kā mēs nesen redzējām, Fed varētu izvēlēties pārskatīt šo pieeju. Tomēr tirgi uztraucas, ka Fed varētu samazināt likmes, pamatojoties uz recesijas riskiem, nevis uzlabojot inflācijas rādītājus.