ASV slānekļa naftas ražotāji šogad var ciest no atvasināto instrumentu riska ierobežošanas zaudējumiem vairāk nekā 10 miljardu dolāru apmērā, ja naftas cenas saglabāsies aptuveni 100 USD par barelu, liecina Rystad Energy pētījumi. Daudzi slānekļa operatori kompensē savu risku, izmantojot atvasinātu riska ierobežošanu, palīdzot tiem efektīvāk piesaistīt kapitālu darbībai. Tie, kas pagājušajā gadā nodrošināja risku par zemākām cenām, var ciest ar ievērojamiem saistītiem zaudējumiem, jo viņu līgumi nozīmē, ka viņi nevar gūt peļņu no augstām cenām.
Neskatoties uz šiem riska ierobežošanas zaudējumiem, šajā peļņas sezonā ASV sauszemes izpētes un ražošanas (E&P) uzņēmumi ir plaši ziņojuši par rekordaugstu naudas plūsmu un neto ienākumiem. Šie operatori tagad pielāgo savas stratēģijas un risina sarunas par līgumiem 2022. gada otrajai pusei un 2023. gadam, pamatojoties uz pašreizējām augstajām cenām, tādēļ, ja naftas cenas nākamgad kritīsies, šie veiklie E&P varēs kapitalizēt un, iespējams, varēs lepoties ar vēl spēcīgākiem finanšu rādītājiem.
Paredzot šo riska ierobežošanas būtisko negatīvo ietekmi, slānekļa operatori šā gada pirmajā pusē veica saskaņotas pūles, lai samazinātu riska darījumus un ierobežotu ietekmi uz savām bilancēm.
Daudzi operatori ir veiksmīgi vienojušies par augstākiem griestiem 2023. gada līgumiem, un, pamatojoties uz pašreizējām ziņotajām riska ierobežošanas aktivitātēm nākamajam gadam, pat pie jēlnaftas cenas 100 USD par barelu, zaudējumi kopā būtu tikai USD 3 miljardi, kas ir būtisks kritums salīdzinājumā ar šo gadu. Ar 85 USD par barelu nodrošinātie zaudējumi kopā būtu USD 1.5 miljardi; ja tas samazinātos līdz 65 USD, riska ierobežošanas darbība operatoriem būtu neto peļņa.
E&P parasti izmanto atvasināto riska ierobežošanu, lai ierobežotu naudas plūsmas riskus un nodrošinātu finansējumu operācijām. Tomēr preču atvasināto instrumentu riska ierobežošana nav vienīgā riska pārvaldības stratēģija, ko izmanto operatori. Rystad Energy analīzē tika aplūkota 28 ASV vieglās necaurlaidīgās naftas (LTO) ražotāju vienlīdzīga grupa, kuru vadītā 2022. gada naftas ieguve veido gandrīz 40% no paredzamā ASV slānekļa kopējā apjoma. No šīs grupas 21 operators ir sīki izklāstījis savas 2022. gada riska ierobežošanas pozīcijas uz augustu. Grupa ietver visas publiskās riska ierobežošanas darbības šajā sektorā, jo lielie uzņēmumi neizmanto atvasināto instrumentu riska ierobežošanu kā finansēšanas stratēģiju, un privātie operatori savus riska ierobežošanas darījumus publiski neatklāj.
“Paredzot milzīgus zaudējumus, operatori ir izmisīgi pielāgojuši savas riska ierobežošanas stratēģijas, lai samazinātu zaudējumus šogad un nākamgad. Rezultātā mēs, iespējams, vēl neesam redzējuši augstāko naudas plūsmu šajā nozarē, kam ir grūti noticēt, ņemot vērā pēdējo nedēļu laikā uzrādīto strauji augošo finanšu rādītāju,” saka Rystad Energy viceprezidente Alisa Lukaša.
Pašlaik operatori 42% no kopējās orientētās un aplēstās naftas ieguves 2022. gadam ir nodrošināti ar West Texas Intermediate (WTI) vidējo minimumu 55 USD par barelu. Kopumā ražotāji ir hedžējuši 46% no sagaidāmās jēlnaftas ieguves gadā. Otrajā ceturksnī uzņēmumi ziņoja par vidējo negatīvo riska ierobežošanas ietekmi 21 ASV dolāra apmērā par barelu uz to realizētajām jēlnaftas cenām — vērtību, ko tie saņem par ražošanu, atskaitot jebkādu negatīvu riska ierobežošanas ietekmi.
Dažiem operatoriem, piemēram, Chesapeake Energy un Laredo Petroleum, ietekme ir bijusi lielāka, pārsniedzot USD 35 par barelu. Mazāk uzņēmumu ziņoja par būtisku ietekmi uz saviem atvasināto instrumentu līgumiem pēdējā ceturksnī, salīdzinot ar iepriekšējiem trim mēnešiem. Tomēr analīze par riska ierobežošanas ietekmes atšķirību uz realizētajām cenām uz vienu operatoru starp pirmo un otro ceturksni liecina, ka vairumā gadījumu otrā ceturkšņa zaudējumi bija vidēji par 4 USD par barelu lielāki.
ASV sauszemes naftas un gāzes nozares riska ierobežošanas stratēģija ir rūpīgi izsekota kā kritisks barometrs naudas plūsmām, jo īpaši ņemot vērā straujo cenu nepastāvību pēdējos gados, kas ļauj investoriem un aizdevējiem veikt finansējuma pieprasījumus. Operatori jau ir palielinājuši segumu paredzamajiem naftas apjomiem 2023. gadā līdz 17%, un daudzi no tiem vēlas nodrošināt 20% līdz 40% no izlaides ar atvasinātajiem instrumentiem. Zīmīgi, ka 2023. gada līgumi ierobežotu riska ierobežošanas zaudējumus 100 USD par barelu WTI līdz tikai USD 3 miljardiem salīdzinājumā ar USD 10.2 miljardiem 2022. gadā.
Analīze ietver visus līgumus ar pilnīgu vai daļēju grīdas aizsardzību: mijmaiņas, apkakles un trīsceļu apkakles. Apkopotajos līgumos ir norādītas dažādas cenu joslas: WTI Nymex, WTI Midland, WTI Houston un Brent. Mēs esam visu pārveidojuši par Nymex WTI ekvivalentu, pieņemot, ka starpība ir USD 0.30 par barelu WTI Midland, USD 0.70 par WTI Hjūstonu un USD 2.50 par Brent.
Autors: Rystad Energy
Vairāk top lasījumu vietnē Oilprice.com:
Avots: https://finance.yahoo.com/news/u-shale-faces-more-10-160000037.html