Nepietiekama veiktspēja ilgtermiņā aktīviem fondu pārvaldniekiem ir “nepietiekama”.

Jūsu darbs IR Klientu apkalpošana S&P 500 var tirgoties ap 2022. gada zemākajiem līmeņiem, taču jaunais ziņojums atklāj, ka aktīviem vadītājiem ir bijis labākais gads kopš 2009. gada. Skaitļi liecina, ka viņiem vēl ir daudz darāmā.

S&P Global nesen publicēja savu 2022. gada vidusmēra SPIVA US Scorecard, kas mēra, cik labi ASV aktīvi pārvaldītie fondi darbojas salīdzinājumā ar noteiktiem etaloniem. Pētījumā konstatēts, ka 51% vietējo akciju fondu ar lielu kapitālu 500. gada pirmajā pusē uzrādīja sliktākus rezultātus nekā S&P 2022, kas ir labākais rādītājs pēdējo 13 gadu laikā — tas ir zemāks par 85% zemākas darbības rādītāju pagājušajā gadā.

Daļēji tas ir saistīts ar tirgus lejupslīdi, sacīja Anu Ganti, S&P Dow Jones Indices indeksu investīciju stratēģijas vecākā direktore. Ganti pastāstīja CNBC Bobs Pisani on "ETF mala" šonedēļ akciju un fiksēto ienākumu zaudējumi, kā arī pieaugošie riski un inflācija šogad ir padarījuši aktīvās vadības prasmes vērtīgākas.

Neraugoties uz daudzsološajiem skaitļiem, ilgtermiņa nepietiekama veiktspēja joprojām ir, kā atzīmēja Pisani, "nepietiekama". Pēc pieciem gadiem to lielo uzņēmumu īpatsvars, kuru veiktspēja ir zemāka par etaloniem, ir 84%, un tas pieaug līdz 90% un 95% attiecīgi pēc 10 un 20 gadiem.

Pirmais pusgads bija vilšanās arī izaugsmes vadītājiem, jo ​​attiecīgi 79%, 84% un 89% no lielas, mazas un vidējas kapitalizācijas izaugsmes kategorijām bija zemākas.

Ganti teica, ka nepietiekamas darbības rādītāji joprojām ir augsti, jo aktīviem vadītājiem vēsturiski ir bijušas augstākas izmaksas nekā pasīvajiem vadītājiem. Tā kā akcijas parasti netiek izplatītas, aktīvus portfeļus bieži kavē akciju tirgos dominējošie uzvarētāji.

Turklāt vadītāji sacenšas savā starpā, kas apgrūtina alfa ģenerēšanu — 1960. gados aktīviem vadītājiem bija informācijas priekšrocības, jo tirgū dominēja privātie investori, taču mūsdienās aktīvie vadītāji galvenokārt konkurē ar profesionāliem vadītājiem. Citi faktori ir darījumu biežums un nākotnes neparedzamība.

"Kad mēs runājam par maksām, tas var ietekmēt veiktspēju, taču tas noteikti palīdz, noliekot kājas uz zemes un izliekot daudz reklāmu visur, kur jūs, iespējams, neredzat to tik daudz ETF," sacīja Toms Laidons. VettaFi priekšsēdētāja vietnieks.

Laidons piebilda, ka 401(k) plānos nav pietiekami daudz ETF, kur ir daudz aktīvu pārvaldnieku — 75 centi no katra Fidelity fondos nonākošā dolāra tiek ieskaitīti 401(k) plānos. 401(k) biznesā dominē cilvēki, kuri pelna naudu no lieliem darījumiem, atšķirībā no zemo izmaksu ETF, kas nepelna daudz. Tā kā šogad ETF ieplūdīs 400 miljardu dolāru jauni aktīvi un 120 miljardi dolāru no kopfondiem, var paiet ilgs laiks, līdz šīs līnijas šķērsos.

"Mums būs viens no tiem gadiem, kad akciju tirgos var būt lejupslīde, fiksēta ienākuma tirgos var būt lejupslīde, un aktīviem vadītājiem, iespējams, būs jāiegulda zemu izmaksu bāzes akcijas, lai tās pārdotu, lai segtu izpirkšanu, kas radīs gadu. - beigu kapitāla pieauguma sadale," sacīja Laidons. "Jūs nevēlaties gadā, kad esat bijis tas, kurš pavada laiku, saņemt negaidītu un nevēlamu dāvanu gada beigās."

Vēl viena pētījuma sastāvdaļa ir “izdzīvošanas neobjektivitāte”, kurā zaudētie līdzekļi, kas tiek apvienoti vai likvidēti, neparādās indeksos, un tādējādi izdzīvošanas rādītājs ir šķībs. Pētījumā tika ņemta vērā visa iespēju kopa, ieskaitot šos neveiksmīgos līdzekļus, lai ņemtu vērā šo neobjektivitāti.

Tādējādi Laidons sacīja, ka tirgus atkāpšanās periodos investoriem vajadzētu pieņemt ilgtermiņa perspektīvu un mēģināt nebūt "akciju žokejam", jo labākais vadītājs šodien var nebūt labākais ilgtermiņā.