(Bloomberg) — Volstrītas tirgus vērotāji šīs nedēļas akciju izpārdošanu skaidro ar mānīgajiem recesijas draudiem. Tomēr atvasināto instrumentu tirgotāji saskata mazāk draudīgu ienaidnieku: iespēju līgumu masveida termiņa beigas piektdien, kas ir lielākais janvāra notikums pēdējo desmit gadu laikā.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Sēdēšana malā, kad līgumi tiek pārtraukti, pēdējā laikā ir izrādījusies uzvaroša stratēģija. Tas ietver šo nedēļu, kad S&P 500 kritās trīs kārtas pēc kārtas, kas ir 12. reize no pēdējiem 14 mēnešiem, kad indekss ir samazinājies ap OpEx laiku.
Ir daudz teoriju par to, kāpēc notikums ir izrādījies konsekventi lācīgs. Viena no tām ir pilnīga sakritība, jo derīguma termiņš sakrīt ar sliktu makro ziņu izplatīšanu. Patiešām, trešdienas izpārdošana pasliktinājās, kad dati par mazumtirdzniecību un rūpnīcu izlaidi atkal izraisīja bažas par izaugsmi. Tomēr citi eksperti uzskata, ka opciju tirgum ir liela ietekme. Tiek uzskatīts, ka akciju zaudējumi var atspoguļot tirgus veidotāju vai tirgotāju veikto riska ierobežošanas atteikšanos, izmantojot likviditātes logu, lai pārdotu akcijas.
Jebkurš izskaidrojums varētu būt bijis spēkā, apturot divu nedēļu ralliju, ko izraisīja optimisms, inflācija palēnināsies un ekonomika izvairīsies no lejupslīdes. Pēdējās lejupslīdes sadedzinātie vērši var nomierināties: pagājušajā gadā krājumi pieauga nedēļā pēc derīguma termiņa beigām visos gadījumos, izņemot četras reizes.
"Tas patiesībā ir uzvedības modelis, ko mēs esam redzējuši atkārtoti. Ja kas, tas novērš vienu no gada vājākajām nedēļām,” sacīja Laila Roijere, Citadel Securities vecākā kapitāla atvasināto instrumentu pārdevēja. "Un vēsture jums liecina, ka jums ir lielāka iespēja piedalīties rallijā nākamajā nedēļā pēc derīguma termiņa beigām."
Piektdienas OpEx pasākums būs liels. Saskaņā ar Susquehanna International Group apkopotajiem datiem, tiks atjaunots gandrīz 180 miljonu kontaktu, kas ir augstākais rādītājs janvāra termiņa beigās pēdējo desmit gadu laikā. Uzņēmuma dati liecina, ka daļēji pateicoties pārsteigumam 2023. gada sākumā saistībā ar vieglu inflācijas kāpumu, atklātā procentu likme ir straujāka nekā pirms gada, jo īpaši starp atsevišķām akcijām un biržā tirgotajiem fondiem.
Tas nosaka piektdienu kā vēl vienu galveno dienu, kad ar indeksiem un atsevišķām akcijām piesaistīto opciju īpašniekiem būs vai nu jāpārceļ esošās pozīcijas, vai jāuzsāk jaunas. Ņemot vērā, ka process parasti palielina tirdzniecības apjomu, tirgotāji, iespējams, ir izvēlējušies izmantot iespēju iziet no akcijām pagājušā gada lāču tirgū, tādējādi veicinot OpEx nedēļu modeli, kas ir nelabvēlīgs akcijām, norāda Kriss Mērfijs, atvasināto instrumentu stratēģijas vadītājs. pie Susquehanna.
Debatēm par lejupslīdi saasinoties, investori arvien vairāk izmanto diagrammas un tehniskos spēkus, lai sniegtu mājienus par tirgus kustībām. Šonedēļ kā viens no akciju kapitāla maiņas katalizatoriem minēta arī pretestība S&P 500 200 dienu vidējam rādītājam un kritums zem 20 Cboe svārstīguma indeksā, kas ir opciju izmaksu rādītājs, kas pazīstams arī kā VIX.
Saskaņā ar SpotGamma dibinātāja Brenta Kočuba teikto, šī iestatīšana nozīmē, ka tirgotāji var izvēlēties sagatavoties aizsardzībai pret negatīvo ietekmi uz nākamā mēneša Federālās atklātā tirgus komitejas politikas sanāksmi.
"Tātad, mēs saskaramies ar OpEx ar lielu akciju pirkšanas pozīciju, kuras termiņš beidzas, un netiešais svārstīgums ir nedaudz pārāk pārpārdots," sacīja Kočuba. "Es domāju, ka tas kavē akciju ietekmi uz 1. februāra FOMC, jo tirgotāji pārceļas uz ilgāku termiņu."
Pieprasījums pēc riska ierobežošanas jau pieaug. S&P 500 šķībs rādītājs, kas liecina par pārdošanas un zvanu relatīvajām izmaksām, pēdējo nedēļu laikā ir pieaudzis, sasniedzot trīs mēnešu augstāko līmeni. Tā ir novirze no 2022. gada lielāko daļu, kad svārstības daļēji turpināja kristies, jo visdažādākie investori bija samazinājuši savu kapitāla vērtspapīru risku lāču skrējiena laikā.
Šķibu pieaugums var liecināt par to, ka profesionāli spekulanti sāk pievienot riskantas likmes, kas parasti prasa lielāku riska ierobežošanu, norāda Rojers Citadelē.
"Šajā gadā noteikti ir bijis nedaudz vairāk atiestatīšanas attiecībā uz to, ka cilvēki atkal iegādājas aizsardzību," viņa teica. "Neto bruto riska darījumu apjoms nedaudz palielinās, kas to varētu veicināt. Kad apdrošināšana kļūst lētāka, jūs esat piemērotāks produkta lietošanai.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/us-market-watchers-fretting-over-213553412.html