(Bloomberg) — Pagājušajā gadā lielākā daļa ASV investoru un centrālo baņķieru nenovērtēja, cik augsta inflācija pieaugs. Tagad viņi var par zemu novērtēt to, cik augstām procentu likmēm būs jāpaaugstinās, lai tās atkal pazeminātu.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Neraugoties uz Federālo rezervju sistēmas agresīvāko kredītu ierobežošanas kampaņu pēdējo četru gadu desmitu laikā, ASV ekonomika un finanšu tirgi jauno gadu iesāka ar sprādzienu. Algu saraksts pieauga, mazumtirdzniecības apjoms pieauga un akciju cenas strauji pieauga.
Apvienojumā ar inflācijas līmeni, kas izrādās nemainīgs un ievērojami pārsniedz Fed 2% mērķi, tas ir recepte, lai centrālās bankas priekšsēdētājs Džeroms Pauels un viņa kolēģi palielinātu likmes, lai atdzesētu situāciju.
"Pastāv liela iespēja, ka Fed dara vairāk, nekā tirgi gaida," sacīja Brūss Kasmans, JPMorgan Chase & Co galvenais ekonomists.
Pastāv risks, ka stingrāki kredīti galu galā panāk ekonomiku un izraisa lejupslīdi, patērētājiem samazinot pandēmijas laikā izveidotos finanšu buferus. Tieši šie papildu ietaupījumi — Moody Analytics galvenais ekonomists Marks Zandi uzskata, ka joprojām ir atlikuši 1.6 triljoni USD — un dinamiskais darba tirgus ir ļāvis mājsaimniecībām pārvarēt pieaugošās cenas un aizņēmumu izmaksas.
Investori jau palielina savas likmes par to, cik tālu Fed paaugstinās likmes šajā stingrāku ciklā. Saskaņā ar tirdzniecību ASV naudas tirgos federālo fondu likme jūlijā pieauga līdz 5.2%. Tas ir salīdzināms ar uztverto maksimālo likmi 4.9% tikai pirms divām nedēļām un centrālās bankas pašreizējo 4.5% līdz 4.75% mērķa diapazonu.
'Palieciet gatavs'
Ekonomisti novērtē savus aprēķinus par tā dēvēto gala likmi — augstāko punktu, ko Fed sasniegs. Deutsche Bank Securities vadītājs ASV ekonomists Metjū Luceti šonedēļ paaugstināja savu prognozi līdz 5.6% no 5.1%, pamatojot to ar elastīgu darba tirgu, vieglākiem finanšu apstākļiem un paaugstinātu inflāciju.
Fed politikas veidotāji arī izklausās daudz vanadzīgāki.
"Mums ir jāsaglabā gatavība turpināt likmju paaugstināšanu ilgāk, nekā bija paredzēts iepriekš, ja šāds ceļš ir nepieciešams, lai reaģētu uz izmaiņām ekonomikas perspektīvā vai kompensētu jebkādu nevēlamu apstākļu atvieglošanu," sacīja Dalasas Federālās rezervju bankas prezidente Lorija Logana. gada 14. februārī.
Savā pēdējā prognozēšanas kārtā decembrī Fed politikas veidotāji šogad noteica maksimālo likmi 5.1% apmērā, saskaņā ar viņu vidējo prognozi. Fed novērotāji teica, ka viņi nebūtu pārsteigti redzēt lielāku skaitu, kad centrālā banka nākammēnes izlaidīs jaunas prognozes.
"Pastāv būtiski riski, ka viņi, iespējams, turpinās pārgājienus jūnija un jūlija sanāksmēs," sacīja Blerina Uruci, T. Rowe Price Associates galvenā ASV ekonomiste. Pieņemot, ka Fed arī martā un maijā paaugstinās, kā tas tiek plaši gaidīts, tas nozīmētu, ka fondu likmes mērķa diapazons būtu no 5.5% līdz 5.75%.
Bijušais Starptautiskā Valūtas fonda galvenais ekonomists Kens Rogofs šonedēļ telekanālam Bloomberg TV sacīja, ka viņš nebūtu pārsteigts, ja likmes beigsies 6% līmenī, lai samazinātu inflāciju.
'Daudz labāk'
Sebastjans Malabijs, Ārlietu padomes vecākais līdzstrādnieks, domā, vai politikai varētu būt nozīme Fed virzībā uz likmju paaugstināšanu šogad, nevis 2024. gadā, kad amerikāņi balsos par prezidentu.
"Ja Fed ir jāveic daži stingrāki pasākumi, ir daudz labāk to nedarīt vēlēšanu gadā," viņš teica.
Ne visiem ir vajadzīgas augstākas likmes. Panteonas makroekonomikas galvenais ekonomists Īens Šeperdsons daļu no ekonomikas sākuma gada spēka saista ar siltākiem ziemas laikapstākļiem nekā parasti, un apgalvo, ka turpmāki pārgājieni varētu izraisīt nevajadzīgu recesiju.
Tomēr daži ekonomisti ir satraukuši ne tikai spēcīgie janvāra dati. Arī datu pārskatīšana liecina, ka 2022. gada beigās darba tirgum un inflācijai bija lielāka ietekme, nekā tika uzskatīts iepriekš.
"Inflācija kļūst sliktāka," Brūkingsas institūta diskusijā 14. februārī sacīja bijušais Baltā nama galvenais ekonomists un Hārvardas universitātes profesors Džeisons Fūrmens pēc ziņām, ka patēriņa cenas pagājušajā mēnesī pieauga par 0.5%, salīdzinot ar 0.1% decembrī.
Furmans šobrīd piesaista bāzes inflācijas līmeni no 3.5% līdz 4%. Lai gan tas ir ievērojami mazāks nekā pirms sešiem mēnešiem, tas joprojām ir krietni augstāks par to, ko Fed vēlas.
"Early to Chill"
Pauels ir paziņojis, ka deinflācijas process ir sācies, taču viņš arī brīdinājis, ka ceļš atpakaļ uz Fed mērķi būs garš un bedrains.
Fed krēsls ir iedarbojies uz darba tirgu kā potenciāla inflācijas spiediena avots, apgalvojot, ka pieprasījums pēc darbiniekiem pārsniedz piedāvājumu un ka algas pieaug pārāk ātri, lai atbilstu Fed 2% cenas mērķim.
Pēdējo trīs mēnešu laikā algu saraksts ir pieaudzis vidēji par 356,000 100,000 mēnesī — tas ir krietni vairāk par aptuveni 1969 XNUMX, pēc Pauela teiktā, ka tas atbilst līdzsvaram, bet bezdarbs ir samazinājies līdz zemākajam līmenim kopš XNUMX. gada.
Uzņēmumiem ir nepatika atlaist darbiniekus pēc tam, kad viņiem bija tik grūti nodrošināt darbiniekus, jo ekonomika izcēlās no pandēmijas bloķēšanas. Darba tirgus saskaras arī ar ilgstošām strukturālām spriedzēm, jo arvien vairāk darbinieku no milzīgās Baby Boom paaudzes aiziet pensijā.
"Ir ļoti agri teikt, ka Fed ir iemesls nomierināties," sacīja Jenss Nordvigs, Exante Data dibinātājs.
– Ar Augusta Saraiva un Catarina Saraiva palīdzību.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/us-rates-may-heading-higher-120000683.html