(Bloomberg) — Jautājums tirgus ekspertiem: kad ASV akcijas trešdien sarīkoja savu lielāko kāpumu divu gadu laikā pēc tam, kad Federālo rezervju sistēma pirmo reizi paaugstināja procentu likmes kopš 2000. gada, vai Džeroms Pauels bija priecīgs vai bēdīgs? Un kā ir ar šodienu, kad 90 minūtēs viss šis avanss sabruka?
Visvairāk lasītie no Bloomberg
To zina tikai viņš, taču šis jautājums ir mīklas pamatā, kas, iespējams, suņu tirgos nāks nedēļām un mēnešiem. Kā tirgus kustība ietekmē finanšu apstākļu stāvokli, stresa šķērsaktīvu mērauklu, kas, pēc Pauela vārdiem, ir kanāls, pa kuru monetārā politika "sasniedz reālo ekonomiku?"
Spriedze šobrīd spilgti izpaužas. Trešdien akcijas pieauga lielākajā Fed dienas avansā kopš 2011. gada, kas aizdegās, kad Pauels, šķiet, noņēma no galda izredzes uz kāpumu par 75 bāzes punktiem. Taču, tā kā akcijas ir galvenā finanšu nosacījumu mozaīkas sastāvdaļa, mītiņš izraisīja ekonomikas ierobežojumu atslābināšanu, ko Pauels, domājams, nicina. Tas mūs noved pie šodienas, kad investori pārdomāja visu, nospiežot S&P 500 indeksu pat par 4%.
Novērojums, ka labas ziņas var būt sliktas ziņas par aktīvu cenām, nav nekas jauns. Ikviens ir redzējis, ka karstie ekonomikas dati tiek slikti saņemti tirgos, jo tie ietekmē centrālās bankas. Šī dinamika šobrīd tiek sasniegta absurdā līmenī, kad ir iespējams uzskatīt, ka akciju cenu kāpums pašas sūta lācīgu signālu, ņemot vērā to ietekmi uz finanšu apstākļiem.
"Mēs esam redzējuši šo attēlu iepriekš. Fed ir sanāksme, Pauels sarunājas, un tirgi reaģē. Pozitīvi vai negatīvi, tirgi reaģē,” pa tālruni no Čikāgas sacīja Pols Nolte, Kingsview Investment Management portfeļa menedžeris. “Nākamajā dienā tirgi mēdz atsaukt visu, kas tika darīts iepriekš. Tas ir gandrīz tā, it kā investori būtu to gulējuši un izlēmuši: "Ak, tas nav tik slikti" vai "Ak, dievs, tas ir briesmīgi."
S&P 500 kritums ceturtdien pilnībā izdzēsa trešdienas kāpumu. Joprojām dārgās tehnoloģiju akcijas cieta lielāko daļu pārdošanas, jo Valsts kases ienesīgums pacēlās gaisā, Nasdaq 100 noslīdot pat par 5.4%.
Fed apņemšanās ierobežot finanšu nosacījumus, iespējams, iezīmēs beigas pirkšanas mentalitātei, kas ir saglabājusi spilvenu zem pandēmijas laikmeta akciju tirgus. Tā vietā visas spēka pazīmes ir jāizmanto kā iespēja izkraut krājumus, uzskata Penn Mutual Asset Management pārstāvis Zhiwei Ren.
"Jūs vēlaties pārdot ralliju šāda veida tirgū," pa tālruni sacīja uzņēmuma portfeļa menedžeris Rens. "Kad Fed mēģina atvieglot finanšu nosacījumus, jūs vēlaties iegādāties kritumu, jo viņiem bija jāpaaugstina akciju cenas, lai cilvēki varētu tērēt vairāk naudas. Tagad viņi vēlas, lai cilvēki tērē mazāk naudas, un viņi vēlas pazemināt aktīvu cenas. Tāpēc jums vajadzētu pārdot ralliju.
Ceturtdienas riska aktīvu iznīcināšana varētu aiztaupīt centrālo baņķierus no tā, kas notika martā, kad ASV finanšu nosacījumi atvieglojās pēc Fed 25 bāzu punktu kāpuma, mazinot viņu centienus samazināt pieprasījumu un savaldīt inflāciju. Saskaņā ar Bloomberg pasākumu, ASV finanšu nosacījumi pašlaik svārstās tuvu stingrākajiem līmeņiem kopš 2018. gada, neņemot vērā 2020. gada koronavīrusa šoku.
Fed koncentrēšanās uz dzesēšanas apstākļiem ir iemesls, kāpēc 22V Research's Dennis DeBusschere sagaida, ka akcijas paliks šaurā tirdzniecības diapazonā pēc gandrīz 13% S&P 500 krituma līdz šim gadam.
“Būtībā tas ir saistīts ar to, ka finansiālie apstākļi nevar atvieglot. Ja viņi to darīs, Fed atkal kļūst nopietnāks,” sacīja Debusčere, 22V Research dibinātāja. "Mums ir līdzjūtība pret šo punktu. Tas būtībā ir galvenais iemesls, kāpēc mēs domājam, ka tirgus būs vardarbīgi plakans.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/vicious-stock-reversal-symptom-fed-161028048.html