Vjetnamas “Mini-Ķīnas” dienas ir skaitītas. Tā ir laba lieta.

Vjetnama jau sen ir bijusi vistuvākā Āzijas svārsta ekonomiskajam ekvivalentam.

Tāpat kā pulksteņa mehānisms, vieta, ko daudziem patīk uzskatīt par “mini Ķīnu”, iespaidīgi paklūp. Viens iemesls: investoru noskaņojums ir ieslēgts Vjetnama mēdz mežonīgi mainīties no super bullish līdz super panika par pārkaršanu tirgiem. Un šobrīd šķiet, ka svārsts šūpojas pēdējā virzienā.

Līdz šim sasniegtais VN indeksa 30% kritums šogad ir gandrīz 2021. gada 34% rallija spoguļattēls. Un, lai Ķīnas salīdzināšanas stāstu nenovestu pārāk tālu, kritums patiešām atbalso kontinentālās zemes nekustamā īpašuma tirgus haosu un valdības kampaņu pret potenciālu pārņemšanu, kas biedē ārvalstu investorus un starptautisku uzņēmumu vadītājus.

Vjetnamu skarto uzplaukuma un krituma ciklu biežums ir hroniska problēma, kas traucē palielināt ienākumus uz vienu iedzīvotāju. Un to Hanojas valdības ierēdņiem nekad nav izdevies novērst.

Lieta ir tāda, ka gandrīz visi uzskata, ka Vjetnamas 98 miljoni cilvēku virzās uz to vidēju ienākumu statuss ceļā uz lielāku labklājību turpmākajās desmitgadēs. Tomēr, pirmkārt, premjerministra Phạm Minh Chính valdībai ir jāsamazina investoru uzticības svārstību amplitūda no kāpuma līdz lācumam.

Atklāti sakot, ir nedaudz apbēdinoši, ka Vjetnama atrodas šeit 2022. gadā, pilnībā 36 gadus pēc tam, kad “Doi Moi” tirgus atvēršanas reformas sāka palielināt tās ekonomisko spēli.

Viena no galvenajām problēmām ir nācijas neveselīgā norūpēšanās par valūtas maiņas kursiem. Gadu desmitiem Vjetnamas Valsts banka ir agresīvi pārvaldījusi donga līmeni. Pamatojums, protams, ir tāds, ka uz eksportu orientēta ekonomika palielina veiktspēju, turot valūtu pēc iespējas vājāku.

2020. gada beigās tas ieguva Hanojai apšaubāmu godu, ko nevēlas neviena uz āru vērsta ekonomika: vietu ASV Valsts kases departamentā.valūtas manipulatorsSarakstu.

Protams, šajā toreizējā prezidenta Donalda Trampa lēmumā bija sudraba maliņa. Viņu kaitināja tas, ka rūpnīcas, kas bēg no Ķīnas, drīzāk tiek virzītas uz Vjetnamu, nevis atpakaļ uz ASV. Savā ziņā tas bija atspēriena atzīšana, ka Trampa tirdzniecības karš ir bijis pretējs un ka Hanojai izdodas pievilināt arvien vairāk starptautisku uzņēmumu.

Taču ārvalstu vadītāji un investori paliks tikai uz ilgu laiku, ja Vjetnama pieradinās mežonīgās noskaņojuma svārstības. Tas prasa, lai politikas veidotāji tiktu pakļauti pārsegam un internacionalizētu mikroekonomiku.

Pirmais solis ir iemācīties dzīvot ar spēcīgāku valūtu. Tas samazinātu pārkaršanas riskus, palielinātu investoru uzticību un stimulētu privāto sektoru kļūt konkurētspējīgākam.

Lai gan Japānai un Vjetnamai ir maz kopīga, Tokija ir brīdinošs stāsts par nenovērtētas valūtas saglabāšanas ēnas pusi gadu no gada. Kopš 1990. gadu beigām Japānas valdības ir noturējušas jenas kursu zemāku, tādējādi kaitējot ekonomikas attīstībai. Tas samazināja nepieciešamību valdībai pārkalibrēt izaugsmes dzinējus, lai neatpaliktu no Ķīnas.

Divdesmit pieci gadi obsesīvi jenas vērtības samazināšanās uzņēmās Japan Inc. pienākumu pārstrukturēt, ieviest jauninājumus, paaugstināt produktivitāti, modernizēt pārvaldības praksi un uzņemties risku. Vienkārši sakot, korporatīvā labklājība tik masveida mērogā apturēja Japānas dzīvnieku garus. Šodien Japāna apsteidz Indonēziju sacīkstēs par tehnoloģiju “vienradža” jaunizveidotiem uzņēmumiem.

Vjetnama vēlas izvairīties no šī likteņa. Tai ir jāstabilizē nekustamo īpašumu sektors, kas samazina IKP un ierobežo algu pieaugumu. Tai ir jāpārtrauc subsidēt neefektīvu un bieži vien ar potenciālu pārņemtu valsts sektoru. Un vairāk ekonomiskās enerģijas ir jānāk no paša sākuma, nevis no augšas uz leju.

Ir pienācis laiks Hanojai atkāpties no modeļa, kas tam ieguva mini Ķīnas etiķeti. Straujā izaugsme, komunistiskā politika, rūpnīcu smags darba tirgus, liels iedzīvotāju skaits, zemās izmaksas un apskaužamais ģeogrāfiskais izvietojums ir panākuši to tik tālu. Bet lēciens 3,700 XNUMX USD uz vienu iedzīvotāju tagad, lai, teiksim, 10,000 XNUMX USD, ir nepieciešams jauns spēles plāns.

Uzvarot Trampa tirdzniecības karā un gūstot salīdzinoši veiksmīgu Covid-19 pieredzi, Vjetnama pierādīja, ka var gūt panākumus vissliktākajos apstākļos. Kā Wall Street Journal ziņots, ka šī mēneša sākumā Apple ierindo Vjetnamu starp saviem labākajiem kandidātiem Ķīnas alternatīvas ražot iPhone kopā ar Indiju.

Tomēr nākamais gads varētu būt unikāli haotisks. Starp Ķīnas pēkšņo pagriezienu no “Zero Covid” bloķēšanas, bailēm no ASV lejupslīdes un centrālās bankas likmju paaugstināšanas, Vjetnama var agri un bieži nonākt kaitējuma ceļā.

Tomēr, raugoties ilgākā laika posmā, šī svārsta dinamika ir pašvaka, un tā kļūst arvien vairāk. Ir pēdējais laiks apturēt ekonomikas svārstības.