(Bloomberg) — Džons Makleins, kurš atradās Hyatt viesnīcas numurā Karību jūras reģionā, svētdienas pēcpusdienā izvilka savu klēpjdatoru un sāka tirgoties ar obligācijām. Šīm Makkleinam vajadzēja būt ģimenes brīvdienām, taču, pieaugot banku maksātnespējai un ASV varas iestādēm steidzoties apturēt paniku, tas tagad bija beidzies. Viņam bija nepieciešams rūpīgi pārskatīt 2.4 miljardu dolāru portfeli, ko viņš pārvaldīja Brandywine Global Investment Management klientiem, un ātri to pārskatīt.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Manhetenā arī Kreigs Gormens redzēja gaidāmo. Viņš aizskrēja uz sava riska ieguldījumu fonda Park Avenue biroju un pulksten 6:11 iedarbināja datoru. Trīs dienas pēc kārtas Gormens, Confluence Global Capital dibinātājs, tirgojās gandrīz bez pārtraukuma, ēdot, skatoties uz saviem XNUMX monitoriem un ložņājot. miegā, kas pēkšņi beidzās, kad pings viņu brīdināja par pēkšņām cenu svārstībām vai jaunumiem.
Finanšu vēsturē ir bijušas daudzas mežonīgas nedēļas, bet nesenā atmiņā ir bijušas dažas tādas nedēļas kā šī. Strauji izplatoties satricinājumiem par banku sektora stāvokli no ASV uz Eiropu — bažas, kas tikai dažas dienas iepriekš vairumam investoru bija tikko reģistrētas —, tirgi satricināja. Notika pēkšņas banku akciju, korporatīvo parādu un preču cenu izmaiņas, taču nekur nebija tik akūts haoss kā 24 triljonu dolāru vērtajā ASV Valsts kases tirgū.
Divu gadu parādzīmes ienesīgums pirmdien kritās par vairāk nekā pusprocentpunktu, otrdien pieauga par ceturtdaļpunktu un trešdien atkal kritās, investoriem izmisīgi pārrēķinot, cik vēl vairāk, ja vispār, Federālo rezervju sistēma paaugstinās procentu likmes. Svārstības bija tik spēcīgas — līdz pat piektdienas tirdzniecības beigām — tās pārsniedza tos, ko izraisīja Lehman Brothers sabrukums 9. septembrī, dot.com burbuļa plīšana un 11. gadu jauno tirgu krīzes.
Tika veikti vēja kritumi. Atsevišķa grupa, kurā ietilpa tādi kā modes preču ETF nodrošinātājs Quadratic Capital Management, guva ātru peļņu. Citiem bija sodoši zaudējumi. Schroder Investment Management Europe SA un AlphaSimplex Group LLC pārvaldītie fondi tika sagrauti. Brevan Howard Asset Management daži naudas pārvaldnieki cieta tik lielus zaudējumus, ka viņiem tika likts pārtraukt tirdzniecību. Un veterānam tirgotājam Ādamam Levinsonam ziņas bija vēl sliktākas. Viņš pārtrauc savu Graticule Asia makro riska ieguldījumu fondu pēc tam, kad tas zaudēja vairāk nekā 25%.
Tas viss padara vienu lietu pilnīgi skaidru: tirgū, ko pēc 2008. gada regulējums padarīja nepastāvīgāku, kas ierobežoja Volstrītas banku tirdzniecību, šādos brīžos likmes ir augstas katras tirdzniecības dienas katru minūti.
"Tas ir neprātīgi," sacīja Tonijs Farrens, Mischler Financial Group rīkotājdirektors Stamfordā, Konektikutā, kurš savu karjeru sāka Volstrītā 1980. gados. Viņš teica, ka pat 10 sekunžu kavēšanās var veikt vai pārtraukt darījumu tieši tagad. "Jums varētu būt taisnība un joprojām zaudēt miljonu dolāru."
Sprūda
Tas viss sākās daudzējādā ziņā 7. martā, dienā, kad Fed priekšsēdētājs Džeroms Pauels Kongresam norādīja savu stingro apņemšanos pastiprināt politiku, lai savaldītu inflāciju. Tas nostiprināja cerības uz vēl vienu lielu procentu likmju paaugstināšanu un pirmo reizi kopš 5. gada divu gadu ienesīgumu palielināja virs 2007%. Tātad, kad tikai dažas dienas vēlāk sāka parādīties problēmas reģionālajā banku sektorā, vispirms ar Silvergate Capital un pēc tam Silicon Valley Bank, daudzi investori tika pieķerti slikti. Pirmdienas divu gadu ienesīguma kritums bija lielākais kopš 1982. gada.
Līdz trešdienai jauni satricinājumi uzņēmumā Credit Suisse Group AG uzsāka vēl vienu globālu lidojumu uz drošību, vēl vairāk samazinot ražu. Īsā nedēļas laikā likmju tirgi bija dramatiski mainījušies. Bija izgaisušas cerības, ka Fed paaugstināsies vēl vairākus mēnešus, tostarp politikas sanāksmē nākamajā nedēļā. Tā vietā tirgotāji tagad sagaida, ka līdz gada beigām Fed bāzes likme samazināsies par vairāk nekā pusi punktu. Trešdien naudas tirgus fjūčeru darījumi kļuva tik haotiski, ka tirdzniecība uz īsu brīdi tika apturēta.
Nokrišņi
Prijai Misrai trīce Volstrītā nesa draudīgas paralēles ar 2008. gada tumšajiem laikiem, kad viņa strādāja par likmju stratēģi Lemānas štatā. Nedēļas laikā līdz 15. martam bankas aizņēmās 165 miljardus ASV dolāru no diviem Fed atbalsta līdzekļiem, lai aizsargātu savas finanses, jo nervozie noguldītāji izvilka skaidru naudu.
Misra, Ņujorkas TD Securities globālā likmju stratēģijas vadītāja, atcēla komandējumu uz Rietumkrastu un sāka mosties pulksten 3:XNUMX, lai pārbaudītu tirgus izmaiņas Eiropā un Āzijā. Arī tur mežonīgi šūpojās obligācijas.
"Visi plāni izgāja pa logu," sacīja Misra. "Ar katru kustību tirgū vai virsrakstā ir tā, it kā jūsu asinsspiediens paaugstinās vai pazeminās."
Ar lielāku svārstīgumu tika atklātas tirgus plaisas, sākot no ASV dolāru finansējuma līdz pamatā esošajiem valsts kases fondiem, kur palielinājās piedāvājuma starpības. Savādi, ka akcijas lielā mērā bija atbrīvotas no grautiņiem. S&P 500 nedēļā pieauga.
Zaudētāji
Tāpat kā visas nesenās tirgus krīzes, dažu cilvēku acīs kvantitatīvie ir parādījušies kā gabala ļaundari. Šie kritiķi saka, ka sistemātiski spēlētāji, piemēram, Commodity Trading Advisors, saasināja nepastāvību, pateicoties lielajām, nelaikā veiktajām likmēm uz augstākām likmēm. Kamēr Treasuries sarīkoja dramatisku mītiņu, ātrās naudas pūlim pēkšņi bija jāsteidzas uz izeju.
Zaudējumi bija satriecoši. Societe Generale CTA indekss trīs sesijās līdz pirmdienai nokritās par vēsturiskiem 8%. Zaudētāju vidū ir AlphaSimplex Group 2.7 miljardu dolāru pārvaldītais nākotnes darījumu stratēģijas fonds. Pēc kāpuma pagājušajā gadā, liekot likmes uz augstākām likmēm, pirmdien tas pēc Bloomberg datiem vien nokritās par 7.2%, kas ir lielākais rādītājs kopš 2010. gada debijas.
"Mēs bijām nepareizajā pusē," sacīja Katrīna Kaminska, AlphaSimplex galvenā pētniecības stratēģe un portfeļa menedžere. “Šī īso obligāciju tirdzniecība ir darbojusies 15 mēnešus. Kādā brīdī tendences pārtrūkst, un tas varētu būt galvenais.
Makro riska ieguldījumu fondi kā grupa nedēļas laikā līdz trešdienai zaudēja 4.3%, kas ir sliktākais kritums kopš 2008. gada saskaņā ar HFRX makro/CTA indeksu.
Uzvarētāji
Tirgus satricinoties, Nensija Deivisa, Quadratic dibinātāja, diez vai spēja noslēpt savu sajūsmu. Viņas procentu likmju svārstīgumu un inflācijas riska ierobežošanas ETF 802 miljonu ASV dolāru vērtībā, kas iegulda ar inflāciju saistītās obligācijās un cenšas gūt peļņu no lielāka svārstīguma, nedēļas laikā līdz trešdienai palielinājās par 15%.
"Mums patīk lielas kustības," sacīja Deiviss. "Aiziet."
Atgriežoties Karību jūras reģionā, Makleinam nebija iespējams pamest viesnīcu.
Viņš un viņa ģimene atradās Puntakanā, kūrortpilsētā Dominikānas Republikas austrumu malā. Viņš tirgojās no savas istabas pa dienu un tad, kad viņa meitas naktī kāpa gultā, viņš izlīda uz balkona un tirgojās vēl.
Uztraucoties par drīzu lejupslīdi, Makkleins steidzās aizsargāt savu portfeli, tostarp BrandywineGlobal Corporate Credit Fund, kas Bloomberg apkopotajos datos pēdējo piecu gadu laikā ir pārspējis 97% vienaudžu.
Brendivīna galvenajā mītnē Filadelfijā Makkleina kolēģis Džeks Makintairs atviegloti nopūtās. 30 miljardu dolāru menedžeris nesen bija izdarījis likmi uz ilgāka termiņa valsts kasēm, kas palīdzēja aizsargāt viņa līdzekļus no nedēļas kustībām.
"Ja mēs būtu īslaicīgi," sacīja Makintairs, "es būtu daudz vairāk stresaini."
– Ar Maikla Makkenzija, Džesikas Mentones, Nizantas Kumāras, Denitsas Tsekovas, Emīlijas Grafeo, Rūtas Kārsones un Gārfīlda Reinoldsa palīdzību.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/wait-10-seconds-lose-1-181600631.html