(Bloomberg) — prātīgs brīdinājums Volstrītai un ne tikai: Federālo rezervju sistēma joprojām atrodas sadursmes kursā ar finanšu tirgiem.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Akcijas un obligācijas atkal samazināsies, lai gan saskaņā ar jaunāko MLIV Pulse aptauju inflācija, visticamāk, ir sasniegusi augstāko punktu, jo likmju paaugstināšana atmodina lielo 2022. gada izpārdošanu. Pirms Džeksonholas simpozija, kas notiks vēlāk šonedēļ, 68% respondentu saskata pēdējo gadu desmitu destabilizējošāko cenu spiediena laikmetu, kas grauj korporatīvās peļņas normas un pazeminās akcijas.
Lielākā daļa no vairāk nekā 900 ieguldītājiem, tostarp stratēģi un dienas tirgotāji, uzskata, ka inflācija ir pārsniegusi. Tomēr milzīgi 84% apgalvo, ka var paiet divi gadi vai ilgāk, lai Džeroma Pauela vadītā centrālā banka to samazinātu līdz oficiālajam ilgtermiņa mērķim 2%. Tikmēr amerikāņu patērētāji samazinās izdevumus, un bezdarbs pieaugs par vairāk nekā 4%.
Visi šie lācīgie noskaņojumi uzsver investoru dziļo skepsi, saskaroties ar negaidītu 7 triljonu dolāru lielu akciju atgūšanos pēdējā laikā. Lai gan krājumi pagājušajā nedēļā kritās, S&P 500 joprojām ir samazinājis savus 2022. gada zaudējumus līdz 11%, salīdzinot ar 23% kritumu līdz zemākajam līmenim jūnija vidū.
"Tās ir lāču tirgus lamatas," intervijā sacīja Viktorija Grīna, G Squared Private Wealth dibinātāja. "Inflācija ir lielais, sliktais cilvēks. Pat ja inflācija patiešām samazināsies, var paiet kāds laiks, līdz cenas patiešām būtiski samazināsies.
Aptaujas rezultāti rada problēmas krituma pircējiem, kuri pēc šausminošā pirmā pusgada ir atkal parādījušies — tos noteica derības par mazāk stingru monetāro stingrības ciklu, kamēr liela daļa līdzekļu ir novirzījušies uz bullish pozīciju. Savukārt akcijas visā pasaulē ir atguvušas dažus no lielākajiem zaudējumiem, savukārt 10 gadu Valsts kases ienesīgums ir samazinājies līdz aptuveni 3% no maksimuma, kas bija gandrīz 3.5% šā gada sākumā.
Savukārt MLIV respondenti uzskata, ka nākamā mēneša laikā obligāciju cenas atkal samazināsies, un Fed vadītājam Pauelam būs iespēja atjaunot tirgus cerības šonedēļ Džeksonholā, Vaiomingas štatā. Fed fondu fjūčeri pašlaik liecina, ka tirgotāji liek derības, ka centrālā banka pārtrauks pārgājienus pēc etalona paaugstināšanas līdz 3.7% un sāks samazinājumu jau 2023. gada maijā. Tomēr pat baloži atkāpjas, un Mineapolisas Fed prezidents Nīls Kaškari iesaka 4.4% likmi. līdz nākamā gada beigām.
Ir grūti pārvērtēt, kāpēc tas viss ir svarīgi. Strauji monetārās politikas stingrības tempi un no tā izrietošās ekonomiskās sekas ir lielākais risks naudas pārvaldītājiem visā pasaulē, un procentu likmes ir galvenais uzņēmumu vērtēšanas virzītājspēks. Aptaujas dalībnieku sliktās ziņas ir tādas, ka inflācija dos nozīmīgu triecienu peļņas normām, pazeminot akcijas.
Lai gan inflācijas ietekme uz peļņas normām ir ļoti atklāts jautājums, lielākā daļa MLIV lasītāju šķiet tuvāk lāču spektram, kas saistīts ar karstām Volstrītas debatēm par akciju virzību. Tā kā joprojām pastāv paaugstinātas cenas, patērētāji, visticamāk, nākamo sešu mēnešu laikā pirks mazāk, norāda lielākā daļa aptaujāto.
Tas atbilst pasaules lielākā mazumtirgotāja Walmart Inc. brīdinājumiem, ka strauji augošā inflācija liek pircējiem maksāt vairāk par pirmās nepieciešamības precēm uz citu izvēles preču rēķina. Patērētāju tēriņu samazināšana radītu skaidru S&P 500 uzņēmumu peļņas samazināšanos, kas arī cīnās ar augstākām algām, krājumu pieaugumu un nepārtrauktām piegādes ķēdes problēmām Ķīnā.
Lai gan S&P 500 maržas sasniedza maksimumu pirms gada, zemākais līmenis var sasniegt tikai ceturtajā ceturksnī, norāda Bloomberg Intelligence. Vienprātīgie aprēķini par tīro ienākumu maržām ir samazinājušies par aptuveni pusprocentpunktu gan trešajā, gan ceturtajā ceturksnī kopš šīs peļņas sezonas sākuma, un sakaru pakalpojumu, veselības aprūpes un patērētāju nozares ir vienas no vājākajām grupām, liecina BI dati.
Pulse veicēji arī uzskata, ka bezdarbs, visticamāk, pieaugs virs 4%, bet ne augstāk par 6%, kas ir satraucošs līmenis, kas ir augstāks par politikas veidotāju prognozēto, bet zemāks nekā iepriekšējās smagas ekonomikas lejupslīdes laikā. Tas sniedz zināmu komfortu, ka jebkura lejupslīde būtu īslaicīga, nodrošinot riska aktīvu iegādes iespēju.
"Reti gadās, ka Fed agresīvi pastiprina politiku, neizraisot tirgus nestabilitāti," sacīja Džons Kanisons, Baker Boyer Bank galvenais investīciju speciālists. "Šobrīd akcijas nav īpaši lētas, taču tās nav tik dārgas kā pirms sešiem mēnešiem, jo īpaši izaugsmes uzņēmumi."
Lai iegūtu plašāku tirgus analīzi, dodieties uz MLIV. Abonējiet MLIV aptaujas šeit.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-bears-revenge-7-233016940.html